1 财通基金多元发展战略。

主持人介绍了财通基金的发展历程和战略方向，包括定增投资、权益投资、固收投资和量化投资等多个领域。唐家伟讨论了当前经济周期下周期品和有色的投资价值，提出经济复苏预期下的三阶段行情分析。

2 周期行情驱动因素分析与展望。

唐家伟分析了当前周期行业的驱动因素，指出本轮行情与2009年的4万亿刺激、2016年棚改货币化类似，都是需求驱动。他强调了不同点：16年供给测改革为起点，而当前提出反内卷和供给侧口号。预计明年国内外需求增长，包括美国AI投资带动电力改造等需求，国内十五规划开局年资金充裕。

3 周期品涨价逻辑与阶段分析。

唐家伟分析了当前与2016年供给侧改革的异同，指出当前处于反内卷阶段，需求侧政策尚未明确。他详细拆解了周期四阶段理论：被动去库、主动补库、被动补库和主动去库，认为2020年至今已完成一轮周期，2026年可能开启新一轮被动去库阶段。

4 铜铝供给收缩推升周期行情。

嘉宾唐家伟分析了铜铝价格上涨的核心逻辑。供给端，铜矿资本开支长期不足叠加品位持续下滑，未来3-5年将面临刚性缺口。需求端，新能源车热管理和信息技术设备显著提升了铜铝用量，AI发展也带来增量需求。当前周期品正处于新一轮涨价起点，供需错配将支撑中长期行情。

5 AI发展拉动铜铝需求增长。

唐家伟分析了AI发展对铜需求的拉动效应：电网改造和服务器需求将新增0.7个百分点的全球铜消耗。他指出，铜供给原本就紧张，未来3-5年供需缺口会更大。铜同时受益于商品属性（AI相关需求）和金融属性（全球流动性宽松）。相比之下，原油需求则可能被削弱。他强调了铜的商品属性占主导地位，投资需慎重。

6 铜投资风险和有色行情阶段分析。

唐家伟指出铜作为工业金属存在流动性差、存储贬值等问题，不建议实物投资，推荐股票或基金等金融工具。他分析有色行情已进入主升浪阶段，产品价格和股价均处高位；化工仍处预期炒作阶段，产品价格和股价偏低。认为铜价上涨受供需矛盾驱动，特定领域对成本上涨不敏感，仍有持续动力。

7 铜矿供需和价格走势分析。

唐家伟分析了铜矿供需关系，指出突然发现大铜矿的可能性极低，价格持续性较强。他通过碳酸锂案例说明股价对非理性涨价的反应滞后，建议散户观察商品价格与股价的背离现象。对于贵金属，他强调黄金和白银主要受金融属性驱动，白银走势跟随黄金。

8 黄金上涨反映全球不确定性。

唐家伟指出，黄金本轮上涨已脱离传统分析框架，主要反映全球不确定性、逆全球化及地缘政治风险。白银作为黄金的映射，趋势与黄金一致，但受工业需求和资金面影响更大。他建议关注受地缘政治影响的小金属品种，如镍等，并提醒普通投资者需谨慎参与。

9 主动管理基金优于ETF。

唐家伟认为，投资者应选择主动管理的有色或化工基金，而非ETF。ETF配置分散效率低，而主动管理基金经理可通过调研和调仓，挖掘阿尔法收益最大化。铜铝因其长期供需缺口，预计涨幅空间最大。