宏观层面,一季度国内经济弱复苏。政策方面,两会提出“5%左右”的增长目标。我们认为在贸易摩擦不断加剧的背景下,外需将面临更多的不确定性。达成全年5%左右的GDP目标,需要内需政策持续加码,政策的力度和时机显得尤为重要。
市场层面,一季度市场窄幅震荡。上证综指下跌0.48%,沪深300指数下跌1.21%,中证500指数上涨2.31%,创业板指下跌1.77%。风格方面,成长股优于价值股,小盘股优于大盘股。行业方面,受益于黄金价格持续上涨,有色金属行业涨幅第一。此外,一季度国内DeepSeek等大模型取得突破性进展,智驾相关的汽车,人形机器人相关的机械,大模型应用相关的计算机也涨幅居前。另一方面,内需相关的煤炭、零售、非银行金融跌幅较多。
本基金在一季度始终保持中性仓位。我们认为,以合理价格买入优质公司并长期持有是持续获得超额回报的有效途径。本基金会在大安全领域(食品安全、信息安全、经济安全、国土安全和能源安全等)重点布局竞争优势明显、管理层优秀、估值相对合理的优质成长股和价值成长股,力求赢得长期稳定的回报。