#晒收益#

自2022年3月定投广发中证全指金融地产联接A（001469）以来，我的投资始终围绕一个核心原则：利用波动而非对抗波动。作为典型的周期性行业指数基金，其高弹性、低估值的特点既带来风险，也孕育机会。分享一点我在金融地产板块的周期轮动中收获的投资心得。
一、定投金融地产指数的底层逻辑
1. 波动是超额收益的土壤
金融地产板块与宏观经济高度相关，政策调整（如降息、地产限购松绑）、行业事件（房企债务危机、资本市场改革）均会引发指数剧烈波动。以中证全指金融地产指数为例，2023年最大回撤达-22%，但2024年政策转向后反弹超30%。定投的核心优势在于“不依赖择时”，通过持续买入摊薄成本，将波动转化为收益空间。
2. 低估值提供安全边际
截至2024年底，该指数市盈率（PE）仅9.08倍，市净率（PB）0.89倍，处于历史10%分位以下。银行、保险等成分股的股息率普遍超过5%，显著高于十年期国债收益率（2.5%）。低估值意味着下行风险有限，而上行弹性充足。
二、我的操作
1. 动态止盈，当基金持仓收益率超过20%，或指数短期涨幅偏离60日均线15%以上时，启动分批止盈。2024年8月，受“认房不认贷”政策刺激，指数单月上涨18%，我的持仓收益达24%。此时赎回30%份额，保留底仓等待后续机会。 金融地产板块易受情绪驱动，短期急涨后常伴随回调。动态止盈可避免“坐过山车”，同时保留底仓不错失长期趋势。
2. 逆向加仓，指数PB跌破0.8倍（近五年最低区间）、 政策底出现（如央行降息、地产纾困政策出台）、 沪深两市日成交额萎缩至6000亿元以下。2025年1月，受某头部房企债务违约传闻影响，指数单周暴跌6.9%，我的持仓浮亏扩大至-12%。但观察到政策层面密集发声“保交付”，且指数PB降至0.79倍，遂将当月定投金额提升50%。后续3个月内指数反弹11%，浮亏迅速收窄。
3. 在坚持定投主线的同时，根据子行业景气度调整持仓结构也很重要。2024年二季度，观察到银行净息差触底（1.74%）、不良贷款率下降（1.62%），通过场内ETF临时加仓银行细分指数，对冲地产股短期风险。2025年一季度，因IPO节奏放缓导致券商投行业务收入下滑，暂时降低券商仓位占比。
三、穿越周期的实战心得
1. 建立“逆人性”操作纪律
克服恐惧：2023年房企债务危机发酵时，市场普遍悲观，但此时指数PB已低于0.85倍，我坚持定投未中断，最终在2024年政策宽松周期获得超额回报。
抵制贪婪：2024年三季度板块快速冲高时，避免“再等等”心态，严格执行止盈计划，保留现金应对后续调整。
2. 善用辅助工具提升效率
估值监测表：每月更新指数PE、PB、股息率数据，对比历史分位值（数据来源：Wind、中证指数公司）。
政策事件日历：跟踪央行MLF操作、地产限购政策、金融监管会议等关键节点，预判波动窗口。
3. 从“简单定投”到“增强策略”的迭代
基础版是每月固定金额定投，适用于震荡市； 现在的进阶版则是根据估值分位动态调整金额；将来的高阶版计划结合股指期货贴水率、期权波动率等衍生品信号，优化买入时机，目前，正在学习进化中。
四、对未来的策略调整
1. 关注两大变量
政策力度：若地产销售数据持续疲软（如30城成交面积同比下滑超20%），需警惕政策效果不及预期风险。
资金迁移：注册制全面推行后，券商行业集中度提升，头部公司或出现分化，需调整持仓结构。
2. 优化操作节奏
缩短止盈周期若市场波动率上升（如VIX指数突破25），将止盈阈值从20%下调至15%，加快兑现频率。
延长定投间隔：在估值修复至中位数（PB 1.0倍）后，从“月定投”改为“双周定投”，降低高位买入比例。

投资广发中证全指金融地产联接A的两年间，我深刻体会到：在周期型行业中，超额收益往往来自“逆势布局的勇气”与“及时止盈的克制”。定投并非“无脑买入”，而是需要结合估值、政策、情绪等多维度信号动态优化。展望未来，随着经济复苏与行业出清，金融地产板块的配置价值将进一步凸显，但唯有坚守纪律、持续迭代策略的投资者，才能成为长跑赢家。
@广发基金