#热点快闪：CPO高位博弈，你的下一步操作是？#

我是坚定持有派！产业趋势的强劲动能尚未充分释放，技术迭代、需求扩张与国产替代的三重驱动将支撑行业长期景气，行情远未终结。下文将结合产业底层逻辑与基金配置视角展开。

一、技术迭代：800G放量与新技术突破构筑增长护城河

光模块行业的核心增长引擎在于技术升级带来的价值跃迁。据《中国光模块市场发展形势与投资策略分析报告2025-2030年》显示：

1. 800G需求加速释放：数据中心内部互联正向400G/800G高速光模块迁移，2025年全球800G光模块出货量预计达240万只，2027年将突破600万只，年复合增长率超70%。中际旭创、新易盛等头部企业已实现800G批量交付，深度绑定北美云厂商供应链。

2. 硅光与CPO技术突破：硅光模块凭借低功耗、高集成优势逐步替代传统方案，市场规模预计2026年达46亿美元；光电共封装（CPO）技术通过缩短电芯片与光引擎距离，显著提升带宽密度，2027年市场份额有望达30%。华工科技、光迅科技等企业已在硅光领域取得实质性突破。

技术迭代不仅推动产品单价提升（800G模块单价约400G的2倍），更通过降低单比特成本（2026年短距光模块单比特成本较2016年下降90%）持续扩大应用场景，形成“技术突破）成本下降—需求扩张”的正向循环。

二、需求扩张：全球算力基建浪潮驱动长期增量空间

光模块作为数据中心与通信网络的核心器件，其需求直接挂钩全球数字化进程：

1. 数据中心“军备竞赛”持续：全球云厂商资本开支进入上行周期，Meta、AWS等巨头2025年数据中心投资增速超15%。“东数西算”工程拉动国内数据中心集群建设，预计2027年机架规模突破800万标准机架，带动高速光模块需求年增25%。

2. 5G建设进入深水区：5G前传光模块需求从25G向50G升级，中回传网络向200G/400G演进。三大运营商2025年资本开支重点倾斜5G覆盖优化，前传光模块市场规模有望达140亿元。此外，电信运营商骨干网扩容推动相干光模块需求，德科立、博创科技等企业已实现技术突破。

需求端的多层次扩张，使得光模块行业摆脱“周期性波动”标签，转向“成长性赛道”。据预测，2025-2030年全球光模块市场规模将以18.5%的复合增速增长，2030年突破200亿美元。

三、国产替代：中国厂商全球份额提升与产业链自主可控

中国光模块企业正从封装代工向技术主导跃迁：

1. 全球份额持续提升：2025年中国厂商在全球光模块市场份额达65%，较2010年提升45个百分点。中际旭创、光迅科技跻身全球前三，在800G、硅光领域与国际巨头同步竞争。

2. 上游突破加速：光芯片国产化率从10G以下的80%向25G/50G高端领域渗透。源杰科技、长光华芯已实现25G DFB芯片量产，推动光模块毛利率提升5-10个百分点。政策端“十五五”规划明确强调光电子产业链自主可控，补贴与研发退税政策倾斜上游核心环节。

国产替代逻辑下，中国企业不仅享受行业增长红利，更通过技术升级获取超额利润，形成“市场份额—研发投入—技术壁垒”的飞轮效应。

四、估值逻辑：高增长消化估值，回调即加仓机遇

尽管板块短期涨幅显著，但动态估值仍具吸引力：

1. 业绩增速支撑估值：头部企业2025年预期PE多处于30倍以下，而行业平均净利润增速达40%，PEG普遍低于0.8。对比全球龙头Coherent50倍以上PE，A股光模块企业估值仍存空间。

2. 机构持仓仍有空间：主动偏股型基金对光模块板块配置比例不足3%，远低于新能源赛道历史高位15%的占比。北向资金近一月净流入超50亿元，暗示外资对产业趋势的认可。

在此背景下，短期技术性回调实为加仓良机。历史数据表明，高景气成长板块在趋势中的阶段性调整幅度通常小于20%，而产业趋势未变前的离场往往错失主升浪。

五、配置载体：$易方达瑞享混合E$ 的攻守兼备之道

对于普通投资者，借道优质基金布局光模块赛道是更稳健的选择。$易方达瑞享混合E$ 展现出三重配置价值：

1. 精准聚焦算力硬件：基金前十大重仓股包含中际旭创（持仓12%）、新易盛（8%）、天孚通信（5%）等光模块核心标的，同时配置服务器（浪潮信息）、芯片（寒武纪）等算力配套产业，形成完整算力基建链条。

2. 主动管理能力突出：基金经理张坤通过“高景气+低估值”筛选策略，2025Q3提前布局光模块板块，成功捕捉本轮行情。基金近一年回报率超35%，跑赢CPO指数15个百分点。

3. 风险分散优势：相较于纯主题ETF，该基金保留20%仓位配置消费电子与医药板块，有效平滑波动。2025年最大回撤仅13%，低于行业指数25%的波动率。

结语：拥抱产业浪潮，坚守成长内核

光模块行业的本质是数字时代的“基建卖水人”——无论AI训练、云服务还是6G通信，流量爆发终将转化为光器件需求。在800G商用、CPO革命与国产替代的共振下，产业景气周期远未触顶。市场短期的分歧与波动，恰是长期投资者坚定持有或低位加仓的试金石。借道易方达瑞享混合E这类聚焦硬科技的主动基金，投资者既可把握光模块行业的确定性增长，又能规避个股波动风险，实现在算力浪潮中的稳健航行。@易方达基金