进入9月，伴随着A股沪指突破整数关口，市场波动也随之加大，9月第一周A股市场在连续上行后出现回调、周五有所修复，新兴产业多数呈现下跌态势，数字经济和高端装备制造板块回调较为明显。（来源wind，截至2025.9.5）短期来看，此前市场快速上涨、主要指数估值水平均上升至历史中高水平，结合情绪指标，存在一定交易过热，资金获利了结。
往后，短期市场可能面临风格再平衡，此前快速上涨的科技创新领域波动可能加大。中长期维度，市场或仍然存在较多向好逻辑：1）年初以来科技创新叙事发生积极变化，在 AI、军工、创新药等领域频繁出现 DeepSeek时刻，投资者的认知和信心发生积极变化，促进中国资产重估；而且近期结合A股中报，结构性高景气的投资亮点也在逐渐增多。2）长期以来居民储蓄存款高增长叠加 “资产荒 ”的环境下，对于高回报资产有较强的配置需求，随着市场赚钱效应改善，居民资金对权益资产的配置比例仍有提升空间，而且当前A股的股息率相比债市收益率仍有较高的性价比；3）前期生育、消费、基建等领域的需求侧支持政策发力 而且政治局会议表态宏观政策将“持续发力、适时加力”，我们对国内政策发力带来基本面改善仍然充满信心。
整体来看我们对下半年市场仍维持相对积极的观点。小景也为大家带来了9月景顺长城科技军团最新观点，一起来看看吧！
基金经理 江山
继续看好权益市场，AI行业的繁荣和物价低迷预期的扭转从产业和宏观层面都为市场提供了支撑。从海外来看，AI大模型训练与推理需求的飞轮正在加速闭环，CSP的AI投资在进一步扩张，甚至出现利用外部融资投资IDC的迹象，未来我们期待基座模型进一步突破带来新的训练需求和应用支持。展望下半年，我们一方面期待国内AI行业进一步发力，并关注与之相关的上游国产芯片、半导体先进制程相关的投资机会；另一方面期待人形机器人有新的产品进展。
看好行业和方向：AI、机器人、互联网
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基金经理 张仲维
美国AI行业持续快速发展，英伟达最新财报显示，公司延续了 AI 驱动的增长势头，营收和利润均创历史新高，本季度营收达 467.43 亿美元，同比增长 56%，网络业务成为新增长点，收入 73 亿美元，同比激增 98%，受益于 GB200/GB300 系统的 NVLink 和以太网 AI 解决方案普及，英伟达预计第三季度营收 540 亿美元（2%），环比持续增长。我们持续看好拥有完整生态的全球互联网巨头持续投入AI行业，继续看好AI发展带来的国内外算力基础设施和应用端的投资机会。
看好行业和方向：国内外算力基础设施和应用
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基金经理 农冰立
海外算力公司在龙头公司财报驱动下估值快速提升，但展望2026年仍然有较高增长确定性。看好AI手机和眼镜等终端进入三年以上维度的渗透周期，消费电子和互联网龙头标的性价比仍然很高。同时调整到位的部分新消费公司业绩估值性价比显著提高。
看好行业和方向：AI终端、消费电子、互联网龙头、部分新消费公司
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（上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议。本报告涉及的投资观点并不构成对个别投资者实质性的投资建议或景顺长城最终的投资结果）
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