报告期内,人工智能产业继续高速发展。以DeepseekR1发布为标志,人工智能的发展重点从训练端转向推理端,从美国大幅领先转为中国紧跟发展,受此影响,中美资本市场上人工智能相关标的也开始分化。一方面,市场开始修正对大模型预训练对算力拉动的预期,导致相关产业链标的开始调整。另一方面,市场对国内大模型训练、推理以及应用的预期开始重置,相关标的和板块快速上涨。DeepseekR1发布之后,推理端成本大幅降低,国内人工智能产业发展进入了新的阶段。社会对人工智能的接受度大幅提升,政府和企业部门开始积极拥抱人工智能,拉动了上游芯片、IDC以及应用项目的需求。报告期内,国内智能驾驶和机器人产业也快速发展。随着智能驾驶技术的提升,传统车企巨头也开始拥抱智能驾驶,相继发布智驾战略以及车型,智驾逐步向中低端车型渗透。机器人产业也迎来拐点时刻,汽车和机械等传统领域的制造企业开始积极拥抱机器人制造,布局相关零部件。
报告期内,传统的消费电子等领域终端保持了较好的景气度。一方面出口需求相对不错,另一方面受益于国内消费补贴,汽车、家电和消费电子的需求有所改善,但是出口需求可能有所抢先透支,存在一定隐忧。同时,科技自主和国产替代等相关领域,例如半导体原材料、设备和大算力芯片等方面,依旧保持了不错的进展。其中,AI相关芯片既受益于国产替代,又受益于终端需求大幅增长,表现相对亮眼。
报告期内,本基金仓位维持在偏高水平,重点配置了人工智能领域,但是配置重点从海外产业链转移到国内产业链,此外适当配置了国产替代相关的软硬件。流动性管理以国债为主。