一边是走低的利率，一边是热烈的牛市氛围。因此，不少投资者希望能够通过参与一些权益投资来获取超越存款的收益。

抱有这一期待的投资者，我们建议其在配置时，可以先从债券打底、转债增厚的低波“固收+”开始逐步升级，广发聚泰混合正是这样一只可以作为稳健底仓的基金。

一只合格的稳健底仓产品，胜率是不可忽视的指标之一。基金定期报告显示，广发聚泰混合在2015年成立以后的9个完整自然年度（2016年—2024年）里实现了连续正收益。与此同时，其成立以来年化回报达5.72%（截至8月18日，过往业绩不代表未来表现）。

广发聚泰混合的现任基金经理为宋倩倩，她从2021年9月16日起开始管理该产品。自其管理以来，宋倩倩采用“信用债+转债增强”的配置体系，在复杂的市场环境中展现了不错的投资管理能力。

一、定位：稳健低波

宋倩倩在固定收益投资领域拥有丰富经验，擅长利率预期、期限结构配置、信用债精选等多种投资策略。目前她管理广发纯债、广发聚泰、广发安盈、广发景明等多只债券型产品，其中广发聚泰是其管理的“固收+”产品之一。

从基金合同披露的产品情况看，广发聚泰混合是偏债混合型基金，但产品的业绩比较基准为三年期定期存款利率(税后)+1%，由此可见产品的定位和投资目标是低波属性：锚定存款利率并增加1%收益增强，既提供了超越传统存款的吸引力，又保持了风险可控性。

广发聚泰混合自宋倩倩管理以来表现优异。从绝对收益角度看，广发聚泰混合在宋倩倩管理下表现优秀：任职以来累计收益率达15.70%，年化收益率3.79%，最大回撤仅2.35%，夏普比率1.83、卡玛比率1.61，各项指标表现出色，体现出广发聚泰混合波动较低、收益较优、收益风险性价比突出的低波“固收＋”产品特色。（截至2025/08/18）

而相对收益和排名方面，考虑到该产品自宋倩倩管理以来未曾参与过股票投资，配置策略更偏向一级债基，因此比较时选取混合债券型基金（一级）指数进行比较。Choice数据显示，混合债券型基金（一级）指数的同期收益为4.68%，广发聚泰混合的超额收益比较突出。

在相对排名方面，银河证券数据显示，截至8月15日，广发聚泰混合过去三年业绩回报为10.89%，在108只同类型的灵活策略绝对收益目标基金(A类)中排名第25位，排名前1/4分位，并获得银河证券三年期五星基金评价。

二、策略：纯债打底，转债增强

宋倩倩管理广发聚泰混合期间，在大类资产配置上专注于债券投资，不涉及股票配置；债券投资以信用债交易为核心，同时配置可转债资产以增强收益，即“信用债+转债增强”的配置。

根据基金定期报告披露的历史持仓看，广发聚泰自宋倩倩管理以来，债券投资占比始终保持在95%以上。对债券资产进一步分析，基金以高等级中短久期信用债作为底仓配置，搭配利率交易和可转债构建组合。

从上图看，宋倩倩较好地把握了这波可转债的投资机会，基金定期报告显示，宋倩倩在接手广发聚泰混合之后的初期有参与过一段时间的可转债，但2022年年底到2024年上半年，她未再参与这一资产。

在基金2022年四季报中，她表示，“在信用利差大幅走阔后，组合降低了转债仓位并置换为更有性价比的中短久期高等级信用债”。

直到去年下半年广发聚泰混合的定期报告中才又重现转债身影，并且在2024年四季度末，她果断放大了可转债仓位至6.97%。截至二季度末的最新转债仓位也有5.94%。

她在二季报中表示，“在信用利差处于低位，权益底部风险较为扎实的震荡环境下，我们相对更看好可转债的表现，预计转债将有一定估值抬升的机会，密切关注转债增厚的交易机会。”

此外，宋倩倩在债券配置上杠杆率约120%，久期控制在2年左右，策略偏稳健。主要考虑到每日开放式基金面临频繁申赎压力，需要优先保障流动性和资金安全。

根据iFind数据库统计，从广发聚泰的收益归因分析看，主要收益来源为票息收入，贡献10.55%。这与宋倩倩的投资观点高度一致——她认为信用债的核心价值在于提供稳定的票息收益，需要通过自下而上的信用研究挖掘配置价值，为投资者带来确定性回报。

三、结语

总体而言，广发聚泰作为低波“固收+”产品，以高夏普、高卡玛、低回撤、连续9个完整年度正收益的优异表现，为个人投资者提供了理想的底仓工具。

面对当前牛市氛围浓厚的环境，投资者更应保持理性，冷静审视自身风险承受能力，客观评估各类产品的风险收益特征。适当配置“固收+”产品不仅能平衡投资组合风险，更能在市场波动中提供稳定收益支撑。

从长期投资视角看，“固收+”产品的稳健回报和良好体验，将成为投资者财富保值增值的重要基石。在追求高收益的同时，广发聚泰混合（A类：001355，C类：001356）等产品的“压舱石”作用值得每一位投资者重视。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。

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