#天天基金调研团# $鹏华医药科技股票A$ 创新药作为医药行业的核心赛道，其投资逻辑扎根于需求、政策、技术与人才的多维驱动。全球老龄化进程加速，慢性病、肿瘤等疾病治疗需求激增，叠加居民健康消费升级，为创新药市场构筑了广阔增长空间。政策层面，国家通过医保谈判、优先审评审批等制度，加速创新药上市与市场准入，释放政策红利；技术革新则成为产业发展的核心引擎，AI药物设计、基因编辑等前沿技术的突破，显著提升研发效率，降低试错成本；与此同时，国内庞大的工程师队伍与完善科研体系形成“工程师红利”，赋予企业成本优势与创新活力。

港股与A股创新药板块呈现显著差异化特征。港股市场汇聚众多国际化程度高的创新药企，头部企业研发投入强度大，积极布局全球创新靶点，通过与跨国药企合作推动产品海外上市，且受益于丙类药品目录与商业保险支付体系，盈利模式多元，在全球流动性宽松背景下，外资回流预期进一步抬升板块估值。相较之下，A股创新药企业多处于“仿创结合”转型阶段，对国内医保依赖度较高，面临仿制药集采压力，部分企业融资渠道相对单一，商业化能力与出海经验不足，估值体系也更易受国内政策波动影响。

展望2025年，创新药板块有望迎来业绩与估值的双重修复。政策端，医保目录动态调整与新药审评提速持续优化行业生态；技术端，AI制药、细胞与基因治疗等领域的突破将催生新的增长极；资本层面，随着全球风险偏好回升，港股创新药的估值优势或吸引增量资金流入，而A股企业在创新转型加速与国际化进程推进下，也有望实现价值重估。但行业分化或将加剧，具备全球竞争力的研发管线、成熟商业化能力与稳健现金流的企业，将在市场波动中脱颖而出，成为投资者布局创新药赛道的核心标的。