在2025 年主动权益基金里，收益榜前排的不少都翻倍甚至翻了两倍，但与此同时有个现象特别值得一提，那就是大分化。
01
剔除掉那些灵活风格、股债平衡风格、偏债风格混合基金，专门看一看普通股票型、偏股风格混合基金，来感受一下2025年的分化到底有多夸张。
具体数据上：
2025年偏股主动权益基金的平均收益率为33.71%，是2021年以来的最高水平，但相比2020年的61.76%、2019年的47.49%、2015年的48.50%、2009年的68.92%、2007年的128.87%、2006年的122.96%，都有一段明显的差距；
但其最高收益率达到233.29%，创历史纪录；
最低收益率-19.65%，虽不算历史最差，但在那些有偏股基金净值翻倍的年份里，排倒数第二；
最高收益率、最低收益率差值高达252.94个百分点，远超此前差值最大的2015年72.13pct，前10平均收益率、后10平均收益率差值达到166.67%，大超此前差值最大的2020年39.42pct。
可以说，2025年是目前为止中国偏股主动权益基金历史上业绩分化最大的一个年份了。
如果小伙伴觉得去年一会儿听到哪只主动权益基金赚翻了、一会儿又听说哪只赚麻了，但自己手里的却好像赚得不太多，不要难过，其实有很多人都和你一样。
02
偏股主动权益基金去年业绩这么极致的分化，背后其实是大A、港股市场本身就很分化。
2020年前后那轮结构牛，行业分化也很大，但都不及2025年。
那会有大消费、新能源、医药研发外包等多个赛道互相争艳，经理们只要把握住其中一两个，都有机会交出一份精彩的答卷。
但2025年不太一样，虽然AI算力、创新药、黄金等不同领域都呈现过较好的收益机会，但这些机会内部分化也挺大，真正带飞经理年度收益的，是景气度一骑绝尘的AI算力产业链。
而消费、煤炭等领域，不仅没沾到热度，而且颇为疲弱。
由于基金经理的能力圈差异、对重仓单一赛道的接受度差异、对高弹性成长配置理念与估值逻辑的差异等，使得部分对科技板块认知更深、也敢于重仓的经理，靠着集中配置AI算力斩获了非常出彩的年度业绩，而对此认知深度不够，或者不敢、不愿重配的经理，年度收益表现就差很多。
03
至于今年会不会还这么分化，历史经验是不排除这种可能性，但大概率会趋于收敛。
其实，不管今年怎么样，从2020年前后和2025年的两次分化可以看出，在经济转型大背景下，基金经理对泛科技领域的好奇心、学习能力、拓圈能力，还是很重要的。
当然，不是说经理们应该去追逐少数赛道、去押景气，只是泛科技领域毕竟是未来机会比较活跃的重要方向之一，能给经理们提供不少有价值的收益机会，如果对这一领域的认知和驾驭能力太差，总归是有些可惜。
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