#有色金属乘风而起#

一、 序章：时代浪潮与价值锚点

当新质生产力的号角吹响，当全球资源格局悄然重构，我们站在了一个新旧动能转换的历史节点。国企改革，这场贯穿中国经济脉络的深刻变革，正与大宗商品的周期律动产生奇妙的共鸣。工银国企改革股票基金（001008），如同一艘精心打造的航船，驶入了这片充满机遇与挑战的蓝海。今天，让我们一同揭开它的面纱，探寻其背后的投资哲学与时代机遇。

二、 基金测评：数据勾勒的轮廓

1. 基本档案

- 基金代码：001008

- 类型：股票型（中高风险）

- 基金经理：董明斌

- 成立日期：2015年1月27日

- 最新规模：约6.84亿元（截至2025年12月31日）

- 评级：济安金信评级显示其业绩在同类型基金中排名前3%。

2. 业绩表现：时间的玫瑰

- 近1年：+64.94%

- 近3年：+45.83%

- 成立以来：+214.70%

- 2025年全年：+34.85%，在普通股票型基金中排名前40%。解读：基金不仅穿越了多轮市场周期，更在近年抓住了结构性行情，实现了显著的绝对收益与相对超额。

3. 持仓分析：聚焦资源，重仓龙头

截至2025年四季度末，前十大重仓股占比高达68.92%，集中度较高，彰显了基金经理的鲜明观点与决策自信。

核心持仓一览：

- 紫金矿业（9.87%）：全球铜金龙头，矿业界的“华为”。

- 山东黄金（9.50%）：国内黄金开采标杆，受益于金价上行周期。

- 中国铝业（9.50%）：铝业国家队，受益于电解铝供需优化。

- 云铝股份（7.21%）、山金国际（6.57%）、洛阳钼业（6.29%）等，共同构成了以铜、铝、黄金、小金属为核心的资源组合。

关键动向：2025年四季度，基金新进成为中国铝业的第三大重仓基金，持有531.32万股；同时新进山东黄金为第二大重仓股。这精准的调仓，恰逢有色金属板块启动前夕，体现了前瞻性布局。

三、 展望：风起于青萍之末

1. 国企改革深化：“反内卷”政策持续推进，传统行业供给端约束加强，龙头国企的定价权与盈利稳定性有望进一步提升。基金主题与宏观政策方向高度契合。

2. 资源品长周期：我们可能正站在全球商品第三轮大周期的起点。逆全球化背景下，矿产资本开支长期低迷，供给弹性不足；而AI算力、新能源、电网升级等新需求爆发，共同构筑了铜、铝等工业金属的长期景气基础。

四、 剖析：为什么看好工银国企改革股票基金？

一句话核心观点：它不仅仅是一只行业主题基金，更是一位“时代选股手”，在国企改革与资源周期双主线交汇处，找到了最具弹性的阿尔法源泉。

1. 双重阿尔法引擎：

- 改革红利阿尔法：深入挖掘治理改善、效率提升、资产重估的国企标的。

- 资源周期阿尔法：紧扣全球供需失衡的金属品种，分享价格上涨带来的盈利爆发。两者叠加，形成了独特的收益增强效应。

2. 基金经理的“金石之眼”：董明斌经理在四季度对黄金、铝业的加仓，并非追逐短期热点，而是基于深度的产业研究。数据显示，2025年有色金属行业利润总额同比增长25.6%，行业景气度处于高位。这种对产业趋势的敏锐把握，是基金持续领先的关键。

3. 持仓的“锐度与纯度”：高达9.5%的个股持仓上限，前三大重仓股均接近顶格配置，显示了极强的信念感。在确定性高的机会上敢于重拳出击，这正是获取超额收益的必要魄力。

五、 解读：为什么选择它？——致投资者的诗

如果你相信：

- 国运即财运，国企改革是中国经济提质增效的必然路径；

- 稀缺即价值，在全球货币体系重塑中，实物资产尤其是战略金属将熠熠生辉；

- 专业即力量，将资金托付给对产业有深刻洞察的舵手，胜过自己在浪潮中独自浮沉。

那么，工银国企改革股票基金便是你资产配置中，那枚进攻锐利、逻辑坚实的“突击箭头”。

六、 洞见：我对有色金属板块的看法

观点：有色金属板块已从单纯的周期波动，升级为“战略资源+新经济基石”的双重叙事，其投资逻辑更具持久性和张力。

1. 数据为证：2025年，我国十种有色金属产量首次突破8000万吨，行业资产总额超6.6万亿，利润创历史新高。这并非昙花一现，而是产业结构优化与需求升级共振的结果。

2. 逻辑支撑：

- 供给硬约束：全球矿山投资周期漫长，环保与地缘政治加剧供应脆弱性。

- 需求新动能：AI数据中心（耗铜）、新能源汽车（锂、钴）、光伏（铝）等，为传统金属注入成长性。

- 货币属性：黄金作为美元信用的对冲工具，在去美元化与全球债务膨胀背景下，配置价值凸显。

3. 风险提示：板块波动大，需警惕全球经济复苏不及预期带来的需求冲击，以及价格高位下的情绪波动。投资应有周期思维，宜分批布局，忌追涨杀跌。

七、 2026年投资策略：守正出奇，均衡致远

基于当前宏观图景，我的策略核心是：“以资源周期为盾，以科技创新为矛，在均衡中捕捉结构性机会。”

1. 核心主线（60%仓位）：

- 资源周期（30%）：继续配置铜、铝、黄金。关注紫金矿业、云铝股份、山东黄金等龙头。逻辑在于PPI回升、供需紧平衡及美元趋势。

- 科技成长（30%）：聚焦AI应用落地、半导体国产替代、机器人。市场风格有望向成长切换。

2. 卫星配置（30%仓位）：

- 制造业出海：中国高端装备的全球竞争力提升，带来长期机会。

- 消费服务业：关注旅游、酒店等受益于经济复苏和消费回暖的板块。

3. 防御垫（10%仓位）：保留部分现金或配置高流动性短债，应对市场波动，并随时准备加仓优质标的。

策略心语：2026年，市场或从估值驱动转向业绩驱动。投资需要更多的耐心与精细度，就像品鉴一杯好茶，感受其每一缕香气的变化。工银国企改革基金，正是这样一杯值得你细细品味的“陈年普洱”——底蕴深厚，愈陈愈香。

八、 结语：与时代同行

投资，终究是认知的变现。选择工银国企改革股票基金，便是选择相信中国国企的涅槃重生，相信稀缺资源在数字时代的价值重估。在这条充满不确定性的道路上，愿我们都能保持独立思考，用深度研究照亮前行的方向，最终收获时间馈赠的丰厚礼物。

风险提示：以上内容仅为个人分析，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎。市场波动剧烈，过往业绩不代表未来表现。@工银瑞信基金