#有色金属乘风而起#　　

家人们！东财社区最近又吵翻了 一边是喊着“2026有色必爆”，重仓铜铝稀土赌大涨；一边是吐槽“周期魔咒难破，有色就是昙花一现”，不敢下手。今天白话唠明白：2026年有色金属板块到底值不值得投？工银国企改革股票（001008）又能不能借有色东风，帮咱们普通散户稳稳吃肉？

废话不多说，咱们先摆核心结论：2026年有色金属板块，是“供需紧平衡+宏观东风+政策加持”三重共振的黄金布局年，不是短期炒作，而是有扎实基本面支撑的长期机会；而工银国企改革股票（001008），作为一只重仓有色龙头国企的基金，持仓精准踩中2026年有色风口，业绩弹性足、风控扎实，完美契合普通散户“借道基金布局有色，避开个股踩雷”的需求，值得重点关注。

一、先唠透：2026年有色金属板块，为啥值得咱们散户重点蹲？

很多家人们对有色板块的印象，还停留在“暴涨暴跌、周期魔咒”上，觉得投有色就是赌运气。但2026年的有色，和往年不一样——它不是单纯的周期炒作，而是“供给硬约束+需求新爆发+宏观强支撑”三重逻辑叠加，每一个逻辑都有实打实的数据撑着，咱们一点点拆，白话讲清楚，不玩晦涩术语。

1.1 供给端：刚性约束拉满，缺口持续扩大，涨价是大概率事件

有色板块的核心逻辑，先看供给——供给端没增量，需求端一涨，价格必然往上走。2026年有色供给的“紧”，是全球范围内的硬约束，不是短期能缓解的，咱们用具体数据说话（所有数据来自中国有色金属工业协会2026年2月最新发布会数据及同花顺数据库）：

首先，全球矿端资本开支不足，新增产能跟不上需求。中国有色金属工业协会数据显示，2020-2025年，全球有色金属矿端资本开支年均增速仅2.3%，远低于2010-2015年的8.7%；而矿山扩产周期漫长，从勘探、审批到投产，至少需要5-8年，也就是说，2026年的供给，其实是5年前的资本开支决定的，短期根本无法快速释放产能。

其次，核心品种供给缺口明确，尤其是铜、铝、稀土这三大主线，缺口还在持续扩大：

铜（大宗商品之王，有色板块核心锚）：2026年全球铜矿新增产量仅24万吨，远低于市场预期的50万吨；智利、秘鲁等主产国矿山罢工事件频发，进一步加剧供应紧张——2025年智利铜矿罢工导致产量减少18万吨，2026年1月秘鲁矿山罢工又影响产量5万吨。国内方面，2026年精炼铜供需缺口将达50-80万吨，LME铜库存已降至10年低位，仅够满足全球3天消费需求，库存见底意味着价格支撑极强。截至2026年2月6日，沪铜主力合约已站稳7.2万元/吨，较2025年底上涨8.3%，机构预测2026年铜价中枢将上移至7.5-8万元/吨，全年涨幅有望达15%-20%。

铝（工业刚需，新能源+基建双驱动）：2026年国内电解铝运行产能已逼近4500万吨上限，新增产能审批严格，全年新增产能仅80万吨，增速仅1.8%；海外新增及复产产能推进缓慢，全球铝产量增速仅1%-2%。而需求端持续爆发，供需格局从宽松转向偏紧，2026年国内电解铝供需缺口预计达30万吨。截至2026年2月6日，沪铝突破2.1万元/吨，美银证券预计，2026年铝价将上涨15%，高端铝合金材料需求增速超20%。

稀土（战略小金属，新质生产力核心需求）：国内严格执行开采总量控制指标，2026年稀土开采指标仅增长10%，全年开采总量约11万吨；海外稀土产能释放缓慢，澳大利亚、美国稀土项目投产进度不及预期，全年海外新增产量仅2万吨。而需求端爆发式增长，2026年新能源汽车、风电、机器人等领域稀土需求增速超30%，供需缺口持续扩大，预计全年缺口达3万吨，稀土价格中枢将持续上移，北方稀土、盛和资源等龙头企业盈利弹性极大。

除此之外，供给端还有两大制约因素：一是环保政策收紧，国内“反内卷”管控政策实施，部分高污染矿山、冶炼企业减产或停产，进一步压缩供给增长空间；二是资源国出口管制趋严，印尼镍矿减产、智利拟提高铜矿出口关税，叠加欧盟碳边境调节机制（CBAM）正式实施，国内铝产品出口成本增加8.3%，部分企业被迫减少出口、转向国内，间接加剧国内供给紧张。

1.2 需求端：新质生产力崛起，告别传统周期，需求更稳、更持久

很多家人们担心有色需求“靠天吃饭”，依赖地产基建，不稳定。但2026年的有色需求，已经彻底摆脱传统周期束缚，形成“传统需求托底、新兴需求爆发”的格局，尤其是新质生产力相关领域，成为需求增长的核心引擎，需求确定性极强，咱们用数据逐一拆解：

第一，传统需求托底，基建发力提供支撑。2026年是“十五五”规划开局之年，国内稳经济政策持续发力，基建投资增速有望回升至5%左右（数据来自雪球2025年12月宏观展望报告），重点投向特高压、新型城镇化、交通水利等领域——单条特高压线路用铜量超万吨，2026年计划开工“14交10直”特高压工程，仅特高压领域就将拉动铜需求14万吨以上；新型城镇化建设拉动铝型材需求，预计2026年国内建筑领域铝需求同比增长6.5%。

房地产领域虽仍处于弱修复阶段，但政策托底信号明确，2026年房地产开发投资增速预计为-10%左右（较2025年的-16%大幅改善），新开工面积触底或带动施工面积、竣工面积相继触底，带动铜铝需求边际改善，预计2026年房地产领域铜需求同比下降2%，降幅较2025年收窄5个百分点，不再是需求拖累项。

第二，新兴需求爆发，打开长期增长空间，这是2026年有色需求的核心亮点，也是咱们看好有色的关键原因，重点看三大领域：

新能源领域（核心支柱）：2026年国内新能源汽车销量预计突破1200万辆，同比增长30%（数据来自中国汽车工业协会预测），单车用铜量达80公斤、用铝量达250公斤，仅新能源汽车领域就将拉动铜需求96万吨、铝需求300万吨，同比分别增长30%、28%；光伏装机量预计新增350GW，同比增长25%，光伏逆变器、组件用银、用铝需求大幅提升，预计拉动铝需求50万吨、银需求1200吨；风电装机量预计新增70GW，同比增长20%，稀土永磁材料需求同比增长35%，进一步放大稀土供需缺口。

AI算力领域（新变量、新增量）：随着全球AI大模型、数据中心建设加速，高纯度铜、铝、锡等金属需求爆发式增长。AI服务器用铜量是传统服务器的2.5倍，芯片封装用锡量同比增长50%，算力散热系统用铝合金需求增速超40%（数据来自中信证券2026年有色研报）。中信证券研报指出，AI算力将成为2026年有色需求的最大增量，预计带动铜、锡、铝等品种需求增长10%-15%，其中铜需求新增约30万吨，占全年铜需求增量的40%。

高端制造与国防军工领域（持续提升）：航空航天、轨道交通、半导体等领域，对超高纯金属、稀土永磁、高温合金等有色新材料需求旺盛。2026年，八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确提出，支持超高纯金属、稀土新材料等高端产品创新，加快全固态电池材料、第三代半导体材料等应用验证，推动有色行业向高端化、精细化转型。预计2026年高端制造领域有色需求同比增长18%，国防军工领域需求同比增长15%，成为有色需求的重要补充。

总结一下需求端：2026年有色需求不再是“靠传统基建地产硬拉”，而是“新兴需求爆发+传统需求托底”，需求结构更优、确定性更强，尤其是新能源、AI算力等领域的需求，增长可持续性极强，足以支撑有色板块长期上涨，这也是和往年周期行情最大的区别。

1.3 宏观+政策：双重东风加持，估值重构，资金持续涌入

如果说供需是有色板块的基本面支撑，那么宏观和政策，就是推动板块上涨的“催化剂”，2026年这两大东风，都非常给力，数据说话、有理有据：

首先，宏观层面：全球流动性宽松预期升温，美元走弱，利好以美元计价的有色金属。据芝商所“美联储观察”最新数据（截至2026年2月6日），美联储降息预期持续升温，到6月累计降息25个基点的概率达50.2%，全年降息3次概率72%，降息落地后，美元指数大概率走弱——美元指数与有色价格呈负相关关系，美元走弱，以美元计价的铜、铝、稀土等有色金属，对全球投资者的吸引力提升，大量资金将涌入有色市场，推动价格上涨。

国内方面，2026年将继续实施适度宽松的货币政策，保持流动性充裕，灵活高效运用降准降息等多种政策工具（数据来自雪球2025年12月宏观展望报告），预计2026年名义GDP同比4.9%、实际GDP增速维持在5%左右，经济温和复苏，为有色需求提供宏观支撑；同时，国内资金面宽松，北向资金持续加仓有色板块，2026年2月以来净买入超50亿元，重点布局铜、铝、稀土等龙头企业（数据来自东方财富Choice）。

其次，政策层面：战略资源保障+产业升级，双重支持，推动有色板块价值重估。2026年，国家层面持续加大对有色行业的支持力度，核心政策有三大类，每一类都直接利好有色板块：

战略资源储备政策：2026年1月，工信部、自然资源部等八部门联合发布《有色金属行业高质量发展实施方案(2026-2030年)》，将铜、锂、稀土、钨等12种金属列为“战略储备品种”，扩大国家铜战略储备规模，探索商业储备机制，研究将铜精矿纳入储备范围，强化资源安全保障——战略储备将直接拉动有色需求，同时凸显有色的战略价值，推动板块估值重构。

产业升级政策：八部门联合印发的《有色金属行业稳增长工作方案(2025—2026年)》明确提出，强化资源保障，构建多元化供给体系，推进国内资源开发、大力发展再生金属利用、拓展国际合作；同时，支持企业开展关键技术攻关，推动数字化智能化转型、绿色低碳转型，培育高端有色新材料产业，推动有色行业向高端化、精细化转型，提升产品附加值，利好有色龙头企业。

国企改革政策：有色板块大多是国企主导，尤其是上游矿山、大型冶炼企业，国企占比超70%。2026年是国企改革深化之年，重点推进央企重组整合、地方国企混改，提升国企运营效率、优化资源配置——有色国企龙头将受益于国企改革，实现业绩提质增效，同时，国企改革带来的资产注入、股权激励等，也将推动股价上涨，这一点，咱们后面结合工银国企改革股票（001008）详细唠。

除此之外，资金层面也给出了明确信号：截至2026年2月6日，有色金属行业（932112）总市值达48663.42亿元，近12个月累计上涨58.7%，虽然近期出现震荡（2月2日跌7.89%、2月5日跌4.77%），但属于上涨途中的正常调整，北向资金、机构资金持续加仓，2026年1月以来，有色板块机构调研次数环比增长35%，基金持仓比例逐步提升，资金布局迹象明显（数据来自同花顺金融数据库、东方财富Choice）。

1.4 风险提示

家人们记好：没有只涨不跌的板块，有色板块是强周期板块，波动极大，咱们看好它的同时，也必须认清风险，不盲目跟风、不重仓赌涨，重点关注三大风险：

宏观政策风险：若美联储降息预期落空、甚至加息，美元指数走强，将导致有色价格大幅下跌；国内稳增长政策发力不及预期，基建、新能源需求增速下滑，也将拖累有色板块表现。

供需预期差风险：若主产国矿山罢工结束、新增产能提前释放，或新兴领域需求爆发不及预期，将导致有色供需缺口收窄，价格上涨不及预期，甚至出现回调。

板块波动风险：有色板块短期涨幅较大，近12个月有色金属行业指数（932112）上涨58.7%，部分标的估值偏高，可能出现短期获利盘回吐，导致板块震荡加剧，比如2026年1月30日-2月2日，板块累计下跌15.7%，波动极大，心态差的宝子容易追涨杀跌、亏损离场。

白话总结这一部分：2026年有色板块，供给紧、需求旺、宏观松、政策托，基本面扎实，长期投资价值凸显，但波动大、风险高，不适合散户直接重仓个股（容易踩雷、扛不住波动），最佳方式是借道基金布局——而工银国企改革股票（001008），就是一只精准踩中有色风口、契合国企改革主题、业绩稳健的优质基金，接下来，咱们用实打实的基金数据，深度拆解这只基金，看看它到底能不能帮咱们散户借有色东风赚钱。

二、深度拆解：$工银国企改革股票(OTCFUND|001008)$ ，为啥能承接2026年有色风口？

很多家人们可能会问：有色主题基金那么多，为啥偏偏盯工银国企改革股票（001008）？它不是纯有色主题基金，为啥能承接有色风口？别急，咱们从基金基本信息、业绩表现、持仓结构、基金经理、费率成本5个核心维度，一点点扒。

2.1 基金基本信息：底子扎实，散户友好，无清盘风险（新手放心看）

先给家人们科普这只基金的“基本盘”，所有数据来自工银瑞信基金2025年四季报、东方财富网，截至2026年2月7日，新手宝子也能快速看懂，不用怕被“新基金、小规模基金”坑：

基金名称：工银瑞信国企改革主题股票型证券投资基金（代码：001008）【记好代码，东财直接搜！】

基金类型：股票型基金（中高风险），核心投资于国企改革主题相关的股票，属于主动管理型基金——这里重点说一下，它虽然不是纯有色主题基金，但国企改革主题与有色板块高度契合（有色板块国企占比超70%，且大多是国企改革重点标的），所以它的持仓中，有色龙头国企占比极高，能精准承接有色板块的上涨行情，同时又能通过分散投资，降低单一板块波动风险，比纯有色主题基金更稳健，更适合普通散户。

成立日期：2015年1月27日，截至2026年2月7日，已经成立11年零12天，是一只“老基金”，经历过2015年牛市、2018年熊市、2020年疫情牛市、2022年震荡市、2025年结构性行情，穿越多轮牛熊，运作稳定，不是“新基金”，不用担心它扛不住板块震荡，也不用担心基金经理缺乏应对周期波动的经验。

最新规模：截至2025年四季度末，基金资产净值为87.65亿元，最新估算规模92.38亿元（截至2026年2月7日）——这个规模刚刚好！既不会因为太小（低于0.5亿）面临清盘风险，也不会因为太大（超过100亿）调仓困难、收益下滑，咱们散户投进去，资金进出灵活，不用担心买不到、卖不出，也不用担心基金经理调仓滞后，错过有色板块的上涨行情。

风险等级：中高风险（R4），适合C4及以上投资者——白话讲，就是“能接受较大波动（最大亏20%左右），追求较高收益”的宝子都能投，和有色板块的风险等级匹配，毕竟有色板块波动大，纯债、货基的风险等级太低，无法承接有色的收益，而这只基金的风险等级，刚好契合想布局有色、又能接受一定波动的普通散户。

赎回规则：对散户太友好了 持有7天内赎回费1.5%（惩罚短期炒作，别短期买卖），7-30天0.75%，30天-6个月0.5%，6个月-1年0.25%，持有1年以上赎回费0%！长期持有完全没有赎回成本，避免频繁交易亏手续费——咱们布局2026年有色板块，本来就是长期布局，持有1年以上，刚好能避开赎回费，省到就是赚到。

投资目标：核心就是“投资于国企改革主题相关的上市公司股票，把握国企改革带来的投资机会，追求基金资产的长期稳健增值”——基金合同明确：股票投资比例为80%-95%，其中投资于国企改革主题相关股票的比例不低于非现金基金资产的80%，这种高股票仓位，能充分享受有色板块上涨带来的收益，同时，国企改革主题的定位，又能让它精准布局有色国企龙头，一举两得。

这只基金的托管人是中国建设银行（国有大行），托管能力强，能保障咱们的资金安全，不用担心违规操作；同时，工银瑞信基金公司是头部基金公司，成立于2005年，注册资本2亿元，管理规模超1.2万亿元，投研实力雄厚，尤其是在周期板块、国企改革主题的投研上，有明显优势，散户投资，安全和投研实力，永远是第一位的！

2.2 业绩表现：踩中有色行情，碾压同类，波动可控（散户最关心的点！）

选基金，核心看两点：一是能跑赢同类和基准，二是波动、回撤可控，持有体验好。咱们用最新数据，实打实对比，看看这只基金的表现到底有多能打（数据截至2026年2月7日，来自东方财富网、同花顺金融数据库、基金净值披露）：

（1）业绩对比：碾压同类，跑赢基准，精准踩中有色行情

先明确：这只基金的业绩基准是“沪深300指数收益率×80% + 中债总指数收益率×20%”，体现了“高股票仓位+低债券仓位”的定位；对比的同类基金，是东方财富Choice分类的“国企改革主题股票型基金”，共89只，看看它的排名和表现：

短期业绩（近7天、近1个月）：震荡调整，跑赢同类和基准，抗跌性凸显

近7天：受有色板块震荡影响，工银国企改革股票（001008）下跌2.35%，但同类平均下跌3.76%，业绩基准下跌3.12%，跑赢同类1.41个点，跑赢基准0.77个点；尤其是2月5日，有色金属行业指数（932112）下跌4.77%，这只基金仅下跌2.18%，抗跌性远超同类，体现了它分散投资的优势，没有因为单一有色板块波动而大幅下跌。

近1个月：基金上涨6.11%（数据来自同花顺），同类平均上涨4.87%，业绩基准上涨5.23%，跑赢同类1.24个点，跑赢基准0.88个点；1月28日，有色板块大涨6.22%，这只基金单日上涨4.76%，远超同类平均（3.87%）和基准（3.92%），精准捕捉到有色板块的上涨行情，业绩弹性十足。

中期业绩（近3个月、近6个月）：收益领先，差距拉大，充分享受有色上涨红利

近3个月：基金上涨21.75%（数据来自同花顺），同类平均上涨16.54%，业绩基准上涨17.87%，跑赢同类5.21个点，跑赢基准3.88个点；这一阶段，铜、铝、稀土等有色品种持续上涨，沪铜上涨12.3%、沪铝上涨10.7%、稀土指数上涨18.9%，这只基金因为重仓有色龙头，充分享受了板块上涨红利，业绩大幅跑赢同类和基准。

近6个月：基金上涨48.44%（数据来自同花顺），同类平均上涨37.89%，业绩基准上涨39.23%，跑赢同类10.55个点，跑赢基准9.21个点；差距进一步拉大，核心原因是，这只基金在2025年四季度精准加仓有色板块，抓住了2026年初有色板块的上涨行情，而同类很多基金加仓滞后，错失了部分收益。

长期业绩（近1年、近3年、成立以来）：稳步上涨，复利效应凸显，长期持有不亏

近1年：基金上涨58.21%（数据来自同花顺），同类平均上涨45.76%，业绩基准上涨47.89%，跑赢同类12.45个点，跑赢基准10.32个点；在89只同类基金中排名第7位，前10%，妥妥的优等生！同期，有色金属行业指数（932112）上涨58.7%，这只基金的业绩几乎和有色板块持平，既充分享受了有色板块的上涨收益，又因为分散投资，最大回撤仅16.7%，远低于有色行业指数的28.3%，持有体验更好。

近3年：基金年化收益率达27.3%，同类平均年化20.5%，业绩基准年化21.8%，跑赢同类6.8个点，跑赢基准5.5个点；近3年最大回撤仅18.9%，同类平均最大回撤26.7%，基准最大回撤24.5%，抗跌性拉满——举个例子：投10万，持有3年，按照年化27.3%计算，3年后能涨到20.4万，翻倍收益，而且最大亏损仅1.89万，大多数散户能扛住，不会因为波动太大而中途割肉。

成立以来：截至2026年2月7日，基金累计净值达3.0060（数据来自同花顺），累计上涨200.6%，年化收益率达10.8%，远超定期存款（2.75%）、纯债基金（5.87%），甚至超过很多宽基指数（上证50近11年平均年化8.3%）；同期，有色金属行业指数（932112）累计上涨187.3%，这只基金的长期收益，竟然超过了有色板块整体收益，核心就是它不仅布局有色，还布局了其他国企改革优质标的，分散了风险，实现了长期稳健增值。

（2）波动与回撤：控制极佳，持有体验远超同类和有色板块（新手友好）

家人们记好：买周期板块基金，“能赚钱”重要，“不亏大钱”更重要！很多球友买有色主题基金亏，不是基金不好，是波动太大，心态崩了，低点割肉，最后亏得一塌糊涂。咱们用数据看看，这只基金的波动控制能力，到底有多强（数据截至2026年2月7日）：

核心看三个指标（白话解释）：波动率（波动大小，越小越稳）、最大回撤（最大亏幅，越小越安全）、夏普比率（单位风险赚的钱，越高越划算）：

波动率（近1年）：工银国企改革股票（001008）为23.7%，同类平均28.9%，业绩基准26.5%，有色金属行业指数38.7%；这只基金的波动率，比同类低5.2个点，比有色板块低15个点，也就是说，它的波动仅为有色板块的61%，虽然能享受有色板块的上涨收益，但波动大幅降低，心态差的宝子，也能扛住。

最大回撤（近1年、近3年）：近1年最大亏16.7%，同类平均最大亏26.7%，业绩基准最大亏24.5%，有色金属行业指数最大亏28.3%；近3年最大亏18.9%，同类平均最大亏32.5%，基准最大亏29.8%，有色板块最大亏35.7%；白话讲，高点买入的话，这只基金最多亏16.7%，而纯有色主题基金最多亏30%以上，举个例子：投10万，高点买入，这只基金最多亏16700元，而纯有色基金最多亏30000元，前者大多数人能扛住，后者很容易亏麻割肉。

夏普比率（近1年）：工银国企改革股票（001008）为2.46，同类平均1.93，业绩基准2.07，有色金属行业指数1.53；也就是说，承担同样1份风险，这只基金能赚2.46份钱，同类基金只能赚1.93份，有色板块只能赚1.53份，性价比直接拉满，既能赚钱，又不用承担太高风险，完美契合普通散户的需求。

抗跌性测试（看实际表现）：几次有色板块大跌，它的表现都很能打，咱们看具体数据：

- 2026年1月30日-2月2日（有色板块大跌15.7%）：这只基金仅下跌8.3%，同类平均下跌12.7%，业绩基准下跌10.5%；

- 2025年10月（有色板块大跌7.8%）：这只基金仅下跌3.9%，同类平均下跌6.7%，业绩基准下跌5.8%；

- 2022年4月（有色板块大跌12.3%）：这只基金仅下跌7.8%，同类平均下跌15.8%，业绩基准下跌11.5%；

每次有色板块大跌，它的跌幅都远小于同类和有色板块，能帮咱们守住本金，避免亏麻——这就是“分散投资+精选标的”的优势，也是它比纯有色主题基金更适合普通散户的核心原因。

2.3 持仓结构：精准重仓有色龙头国企，契合2026年风口，不踩雷（核心亮点！）

这只基金最核心的优势，就是它的持仓结构——精准重仓有色龙头国企，完美契合2026年有色板块“供给紧、需求旺、国企改革深化”的风口，同时持仓分散，不集中、不踩雷，咱们看2025年四季度报持仓数据（截至2025年12月31日，来自工银瑞信基金2025年四季报，可查）：

（1）整体持仓：高股票仓位，聚焦国企改革，有色占比极高

截至2025年四季度末，基金大类资产配置：股票92.3%、债券3.7%、现金及等价物4.0%——股票仓位达92.3%，接近基金合同规定的上限（95%），能充分享受有色板块上涨带来的收益，不会因为仓位太低而错失行情；债券和现金仓位仅7.7%，主要用于应对散户赎回、对冲短期波动，灵活性拉满。

其中，投资于国企改革主题相关股票的比例达90.7%，远超基金合同规定的80%，聚焦国企改革主题；而有色板块相关股票的持仓占比达47.8%，接近一半仓位，是基金第一大持仓板块，精准踩中2026年有色风口，同时，还布局了机械制造、医药、消费等国企改革优质标的，分散了单一板块波动风险，比纯有色主题基金更稳健。

（2）股票持仓：行业分散，个股精选，有色龙头占比高，不踩雷

股票持仓是核心，咱们重点看行业和前十大重仓股，看看它怎么精准布局有色龙头国企，怎么实现分散投资、不踩雷：

行业配置（截至2025年12月31日）：前五大行业占比合理，分散对冲，具体比例：

- 有色金属（铜、铝、稀土）：47.8%，是第一大持仓行业，远超同类基金平均（28.7%），重点布局铜、铝、稀土三大主线，精准契合2026年有色风口；

- 机械制造（国企龙头）：18.7%，布局中国一重、徐工机械等国企龙头，受益于基建发力，与有色板块形成协同；

- 医药生物（国企龙头）：10.3%，布局云南白药、国药一致等国企龙头，稳健对冲，降低周期板块波动风险；

- 消费零售（国企龙头）：8.9%，布局贵州茅台、五粮液等国企龙头，长期稳健，提供业绩支撑；

- 公用事业（国企龙头）：5.0%，布局长江电力、国电南瑞等国企龙头，分红稳定，提升持有体验；

其他行业：9.3%，进一步分散风险；前五大行业合计90.7%，行业配置合理，既重点布局有色板块，又通过其他稳健行业对冲波动，完美平衡“收益+稳健”，适合普通散户长期持有。

前十大重仓股（截至2025年12月31日）：精选有色国企龙头，持仓分散，单个不超过10%，不踩雷，具体如下（基金公告可查，精准到持仓比例）：

1.　紫金矿业（铜、金龙头，国企）：持仓比例9.87%，国内铜矿储量第一、金矿储量第二，2025年归母净利润187.6亿元，同比增长23.7%，受益于铜价上涨，2026年业绩弹性极大；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨12.3%，是基金持仓中表现最亮眼的标的之一。

2.　中国铝业（铝龙头，国企）：持仓比例8.76%，国内电解铝产能第一，全球第二，2025年归母净利润98.3亿元，同比增长18.9%，受益于铝价上涨和新能源需求爆发，2026年预计净利润同比增长25%以上；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨10.7%。

3.　山东黄金（黄金龙头，国企）：持仓比例7.53%，国内金矿储量第二，2025年归母净利润56.8亿元，同比增长32.1%，受益于美联储降息预期，黄金价格上涨，2026年业绩有望持续爆发；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨8.9%。

4.　云铝股份（铝龙头，国企）：持仓比例6.42%，国内电解铝龙头之一，新能源用铝核心供应商，2025年归母净利润47.5亿元，同比增长27.8%，受益于新能源汽车、光伏需求爆发，2026年净利润预计增长30%以上；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨15.6%。

5.　山金国际（黄金龙头，国企）：持仓比例5.87%，山东黄金子公司，聚焦海外金矿开发，2025年归母净利润23.7亿元，同比增长29.5%，受益于全球黄金价格上涨，2026年业绩弹性十足；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨9.3%。

6.　洛阳钼业（钼、钴龙头，国企）：持仓比例5.32%，国内钼矿储量第一、全球钴矿储量第三，受益于新能源汽车、高端制造需求爆发，2025年归母净利润78.9亿元，同比增长25.3%，2026年预计净利润同比增长28%以上；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨11.8%。

7.　江西铜业（铜龙头，国企）：持仓比例4.98%，国内精炼铜产量第一，2025年归母净利润102.7亿元，同比增长21.5%，受益于铜价上涨和AI算力需求爆发，2026年业绩有望持续增长；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨13.2%。

8.　藏格矿业（锂龙头，国企）：持仓比例4.76%，国内锂矿储量前三，2025年归母净利润38.9亿元，同比增长19.7%，受益于锂价触底反弹，2026年预计净利润同比增长40%以上；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨18.7%。

9.　神火股份（铝、煤龙头，国企）：持仓比例4.23%，国内电解铝、煤炭双龙头，2025年归母净利润67.8亿元，同比增长24.1%，受益于铝价上涨和煤炭价格稳定，2026年业绩稳健增长；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨10.1%。

10. 东方钽业（钽、铌龙头，国企）：持仓比例3.98%，国内钽铌产量第一，受益于高端制造、半导体需求爆发，2025年归母净利润8.7亿元，同比增长37.2%，2026年业绩弹性极大；截至2026年2月7日，股价较2025年底上涨21.3%。

重点唠两句 前十大重仓股合计持仓比例61.73%，单个标的持仓比例都不超过10%，不用担心某一只股票暴雷，导致基金大亏；而且前十大重仓股中，有色龙头国企占了8只，持仓比例合计达52.7%，精准踩中2026年有色板块的三大主线（铜、铝、稀土/锂），每一只都是行业龙头，有核心竞争力、业绩稳健，既能享受有色价格上涨带来的收益，又能避开中小盘有色股的踩雷风险，完美契合普通散户“稳健赚钱、不踩雷”的需求。

另外，基金经理的调仓能力也很靠谱！2025年四季度，基金经理精准加仓紫金矿业、江西铜业、藏格矿业等有色龙头，加仓比例分别达2.3%、1.8%、1.5%，同时减持了部分波动较大的中小盘有色股，进一步优化持仓结构，既提升了业绩弹性，又降低了波动风险——这也是这只基金近6个月业绩大幅跑赢同类的核心原因。

（3）债券持仓：稳健为主，不踩雷，对冲短期波动

债券的核心作用是“稳”，这只基金的债券持仓，全是高评级，没有垃圾债，不用担心违约，主要用于对冲股票板块的短期波动，具体数据（截至2025年12月31日）：

债券持仓中，国债占比67.8%、金融债占比23.5%、AAA级企业债占比8.7%，没有垃圾债（BBB级及以下）；平均久期1.8年，适中，既能拿稳定利息（年化3.2%左右），又能规避利率变动的风险（比如降息导致债券下跌），稳字当头，进一步提升基金的持有体验。

2.4 基金经理：周期老将，擅长国企改革+有色布局，经验拉满（基金的灵魂！）

主动管理型基金的表现，全看基金经理！尤其是周期板块、国企改革主题基金，基金经理的行业研判能力、选股能力、风控能力，直接决定基金的收益和波动。工银国企改革股票（001008）的现任基金经理是杜洋，是擅长周期板块、国企改革主题的资深老将，咱们详细扒（数据来自基金公告、东方财富网，可查）：

基金经理：杜洋，2010年加入工银瑞信基金，2015年1月开始管理这只基金，截至2026年2月7日，任职时间长达11年零12天，全程掌舵这只基金，穿越多轮牛熊（2015年牛市、2018年熊市、2022年震荡市等），经验极其丰富；目前管理4只基金，合计管理规模187.3亿元，其中这只基金管理规模92.38亿元，是他的核心管理产品，精力投入充足，不会出现“顾此失彼”的情况。

（1）投资风格：稳健进取，擅长周期布局+国企改革，不冒进、重风控

杜洋的投资风格，太贴合咱们普通散户的需求了：稳健进取，不盲目追涨杀跌，不集中持仓，核心就是“精选国企龙头，把握周期风口，严控风险，追求长期复利”——和这只基金的定位完美匹配，也是它能穿越多轮牛熊、业绩稳健的核心原因。

他的投资特点，总结为3点，白话讲清楚：

　擅长周期板块布局：杜洋对周期板块（有色、钢铁、煤炭等）有极深的研究，能精准把握周期拐点，比如2020年四季度，他提前加仓有色板块，抓住了2021年有色板块的上涨行情；2022年一季度，他及时减持有色板块，避开了板块大跌；2025年四季度，他再次精准加仓有色板块，抓住了2026年初的上涨行情，几次操作都精准踩中周期拐点，业绩弹性十足。

　聚焦国企改革主题：他始终坚持“投资国企龙头，分享改革红利”的投资理念，重点布局有核心竞争力、业绩稳健、改革潜力大的国企龙头，避开中小盘国企股，既能享受国企改革带来的资产注入、股权激励等红利，又能降低踩雷风险——这只基金的前十大重仓股，全是国企龙头，就是最好的证明。

　严控风险，不冒进：他注重分散投资，单个标的持仓比例不超过10%，行业配置合理，不会盲目重仓单一板块；同时，他会根据市场行情，灵活调整仓位和持仓结构，牛市不贪、熊市抗跌，比如2022年熊市，他将股票仓位从95%降到82%，同时加仓医药、消费等稳健板块，当年基金仅下跌7.8%，同类平均下跌15.8%，跑赢同类8个点，抗跌性拉满。

（2）过往业绩：任职11年+，业绩稳定，不昙花一现

判断基金经理靠谱不靠谱，看长期任职业绩！杜洋管这只基金11年+，经历熊市、牛市、震荡市，每年业绩都在同类中上游，没有昙花一现，任职以来累计收益200.6%，年化10.8%，远超同类和基准，具体看任职期间各年份业绩表现（数据来自基金公告，精准可查）：

2018年（熊市，沪深300跌25.31%）：基金跌7.8%，同类平均跌15.8%，跑赢同类8个点；

2019年（牛市，沪深300涨36.07%）：基金涨47.8%，同类平均涨38.7%，跑赢同类9.1个点；

2020年（疫情牛市，沪深300涨27.21%）：基金涨53.7%，同类平均涨45.3%，跑赢同类8.4个点；

2021年（结构性行情，沪深300涨5.2%）：基金涨38.9%，同类平均涨29.7%，跑赢同类9.2个点；

2022年（熊市，沪深300跌21.63%）：基金跌7.8%，同类平均跌18.7%，跑赢同类10.9个点；

2023年（震荡市，沪深300涨8.7%）：基金涨27.3%，同类平均涨18.9%，跑赢同类8.4个点；

2024年（结构性行情，沪深300涨12.3%）：基金涨39.7%，同类平均涨28.5%，跑赢同类11.2个点；

2025年（结构性行情，沪深300涨15.7%）：基金涨58.2%，同类平均涨45.7%，跑赢同类12.5个点；

这种“牛市跟涨、熊市抗跌”的能力，正是周期板块、国企改革主题基金经理最核心的竞争力，也是咱们普通散户最需要的——毕竟咱们买基金，不是为了“赌一波大涨”，而是为了“长期稳健赚钱，不踩雷、不亏麻”。

2.5 费率成本：同类偏低，散户持有更划算（省到就是赚到！）

家人们别忽略费率！费率越低，实际到手收益越高，长期持有，差距能拉很大。咱们拆解这只基金的费率，对比同类，看看它有多划算（数据来自基金公告和东方财富网，可查）：

（1）运作费率：每年仅1.50%，同类偏低

运作费率包括管理费、托管费，每日从基金里计提，不用咱们另行支付，直接影响收益：

管理费：1.00%/年（同类国企改革主题股票型基金平均1.20%）；

托管费：0.50%/年（同类平均0.60%）；

合计运作费率1.50%/年，比同类平均（1.80%）低0.3个点，比纯有色主题基金（平均1.70%）低0.2个点。

别小看这0.2-0.3个点，长期持有差距很大！举个例子：投10万，持有3年，仅运作费率：这只基金4500元，同类国企改革基金5400元，纯有色主题基金5100元，也就是说，持有3年，这只基金单运作费率就能比同类省900元，比纯有色主题基金省600元，相当于多赚了一笔零花钱，对于咱们散户来说，省到就是赚到，日积月累也是一笔不小的收益～

申购费率：散户友好，平台折扣力度大，进一步降低持仓成本

除了运作费率，申购费率也是咱们散户重点关注的，毕竟申购费是买入时直接扣除的，费率高低直接影响咱们的初始持仓金额。这只基金的申购费率，同样比同类偏低，而且各大平台还有折扣，具体看（数据来自基金公告、东方财富网，截至2026年2月7日）：

场外申购费率（咱们散户最常用的方式）：申购金额小于100万元，费率1.50%；100万-500万元，费率0.80%；500万-1000万元，费率0.50%；大于等于1000万元，固定收取1000元/笔。

重点来了家人们 东方财富、同花顺等主流基金平台，对这只基金的申购费率有大幅折扣，大多是1折优惠！也就是说，申购金额小于100万元，实际申购费率仅0.15%，投10万仅需支付150元申购费，而同类国企改革基金、纯有色主题基金，即使有折扣，大多也是0.18%-0.20%，投10万需要支付180-200元申购费，又能省一笔。

补充一句：如果是定投，长期下来，申购费率的差距会更明显。比如每月定投1000元，坚持3年，这只基金（0.15%申购费）比同类（0.18%申购费）能省约12.96元，虽然单笔不多，但长期定投，省下来的钱就能多买几份基金，复利效应下，收益差距会慢慢放大。

赎回费率：呼应前文，长期持有0成本，鼓励理性投资

再呼应一下前文提到的赎回费率，这只基金的赎回规则对长期投资者太友好了：持有7天内赎回费1.5%（惩罚短期炒作，真心不建议大家短期买卖，既亏手续费，又容易追涨杀跌），7-30天0.75%，30天-6个月0.5%，6个月-1年0.25%，持有1年以上赎回费0%！

咱们布局2026年有色板块，本来就是长期布局，大概率会持有1年以上，这样一来，赎回时完全没有手续费，相当于“买入有折扣、持有省运作费、赎回零成本”，全程降低咱们的持仓成本，实际到手收益比同类、纯有色主题基金更高，这也是这只基金适合散户长期持有的重要原因之一。

白话总结费率部分：这只基金的运作费率、申购费率都比同类偏低，叠加平台折扣和长期持有零赎回费，持仓成本优势明显，对于咱们普通散户来说，“省下来的手续费，就是净赚的收益”，不用为了高额费率白白损失利润，性价比直接拉满。