#有色金属乘风而起#$工银国企改革股票$

打卡第2天，在全球宏观环境与产业变革的双重驱动下，有色金属板块正迎来一轮兼具战略价值与经济价值的行情周期。黄金价格屡创新高，铜价在供需格局支撑下持续走强，白银、铝等品种也同步发力，背后是能源革命、产业升级与全球政策转向的多重共振。

一、宏观周期的共振支撑

全球主要经济体进入降息周期，美元指数走弱推动以美元计价的大宗商品价格上行。地缘政治风险反复与全球通胀的结构性压力，使得黄金、白银等贵金属的避险与抗通胀属性持续凸显。同时，新兴市场需求复苏叠加制造业回暖，为工业金属提供了坚实的需求支撑。

二、产业升级的需求重构

在AI与算力基础设施建设浪潮中，铜作为电子元件、数据中心的核心原材料，被称为“AI时代的新石油”，其需求随全球算力规模扩张而快速增长。能源转型进程中，光伏、风电等新能源设施对铝、铜等金属的消耗量显著提升，新能源车产业链的扩张也进一步拉动锂、钴等小金属的需求。这种产业结构的变化，正在重塑有色金属的长期需求曲线。

三、供给端的刚性约束

铜矿、铝土矿等资源的开采周期较长，且受环保政策、地缘冲突等因素影响，新增产能释放缓慢。部分资源品的主产国面临产量波动风险，进一步加剧了供给端的紧张格局。供给约束与需求增长的错配，使得有色金属的价格弹性显著提升。

四、细分品种的差异化机会

- 贵金属：黄金受益于降息周期与避险需求，价格中枢持续上移；白银兼具贵金属与工业属性，在光伏需求拉动下，增长弹性或更突出。

- 工业金属：铜的需求增长确定性较强，供给瓶颈短期难以缓解；铝在能源转型与轻量化趋势下，需求稳步提升，且国内产能优化推动行业集中度提升。

- 小金属：锂、钴等品种随新能源车产业链复苏迎来需求回暖，稀土永磁则受益于风电、新能源车的放量增长。

中长期来看，有色金属板块的景气度或具备较强持续性。全球降息周期的延续、产业升级的深化与供给端的刚性约束，将共同支撑板块的投资价值。不同品种的差异化表现，也为结构性布局提供了丰富的机会。@工银瑞信基金