#有色金属乘风而起#

站在2026年2月5号这个时间节点，有色金属板块确实让人眼前一亮。全球降息周期已经拉开大幕，美联储在去年底连续降息后，市场预期2026年还将继续宽松，资金正从美元资产向大宗商品流动。国内这边，工信部等八部门在2025年9月印发的《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确提出行业增加值年均增长5%左右，这已经不是简单的市场猜测，而是实实在在的顶层设计。

铜是这轮行情的核心角色。2026年全球数据中心用铜需求预计达到59万吨，到2030年可能飙升至140万吨，AI服务器每台要用掉1.36吨铜，这东西简直就是新时代的石油。更关键的是供给端卡住了——全球铜矿资本开支长期低迷，智利、秘鲁这些主产区还老出状况，2026年预计新增产能只有34.3万吨，但缺口可能拉到40万吨以上。LME铜价已经在9000美元上方，如果美联储继续降息，突破10000美元不是梦。

铝的逻辑也很硬。国内产能有4543万吨的天花板压着，基本已经触及红线，海外电力供应又跟不上。但需求端，新能源车单车用铝280公斤，电网改造、光伏支架都在抢着要货，电解铝企业吨利润已经干到5500元左右，处于历史高位。所谓"以铝代铜"的趋势还在加速，空调、储能都在换材料。

黄金和白银的金融属性也在发酵。央行连续18个月净增持黄金，2025年全球央行购金约950吨，黄金储备占全球外汇资产比例升到33%，这背后是对美元信用的担忧。白银更猛，光伏装机拉动工业需求，供给却15年没增长过，弹性比黄金还大。

$工银国企改革股票$    的持仓刚好踩在这些痛点上。基金四季报显示，前十大重仓股里紫金矿业占9.87%、中国铝业9.5%、云铝股份7.21%、洛阳钼业6.29%、江西铜业6.09%，清一色的铜铝金资源龙头。基金经理董明斌2025年12月上任以来，果断把仓位从分散配置切到有色金属，近一个月收益率17.96%，同类排名545/4267，这调仓节奏相当精准。工银瑞信作为管理人，研究团队在周期品上的功底不用多说，费率结构也相对亲民，适合想长期参与但不想自己选股的投资者。

2025年以来LME期铜价格大幅拉涨

现在的问题是，涨了这么多还能不能追？我的看法是，2026年不是简单的价格博弈，而是资源价值重估。AI算力、新能源、电网改造这些需求不是短期炒作，是 decade-long 的趋势；供给端的"反内卷"政策、环保约束、资源民族主义也在抬高成本底线。有色金属板块可能已经从周期股往资源稀缺资产转型。近期市场虽有波动，但回调反而是检验成色的机会。对于有耐心的投资者，工银国企改革股票这种聚焦资源国企、费率合理的主动基金，或许是分享这轮行情的不错工具。@工银瑞信基金

风险提示：  市场有风险，投资需谨慎。