#有色金属乘风而起# 看到基金吧不少朋友都在问同一个问题：现在冲进去买有色金属还来得及吗？我翻了最新数据，发现这背后的水挺深的。
刚过去的1月份，黄金市场经历了历史上最刺激的一个月。根据最新行情数据，COMEX黄金在1月29日一度冲到5586.2美元，创历史新高，随后2月1日-2日连续暴跌，日内最大跌幅超10%，抹平近一个月涨幅，现在回到4800-4900美元区间。白银更夸张，1月29日摸到121.64美元历史新高后，现在回调到80美元左右，波动堪比过山车。这种暴涨暴跌让很多人心里打鼓，但我觉得恰恰说明了一个问题：贵金属的金融属性正在被重新定价。美联储1月29日刚宣布暂停降息，把利率维持在4.25%-4.50%，主席鲍威尔明确表示3月降息"不是基本情况"，美元指数短期走强压制了金价。但换个角度想，这反而给还没上车的人留出了机会窗口。毕竟全球央行购金的趋势没变，美国债务问题也没解决，黄金作为"去美元化"工具的战略价值还在那儿摆着。
真正让我眼睛发亮的是铜。2025年铜价涨了34%，2026年开年继续冲高，1月29日国内铜价达到10.16万元/吨。但2月初摩根大通的一份报告泼了盆冷水：全球铜库存一年内翻倍到100万吨，创五年新高，短期内铜价可能在1.2万美元/吨附近盘整。这让我意识到，铜的投资逻辑正在从"炒预期"转向"看业绩"。国家电网1月15日刚官宣"十五五"期间投资4万亿元建设新型电力系统，较"十四五"增长40%，年均8000亿元砸向特高压、智能电网和新能源并网。这是什么概念？一条800千伏特高压直流线路就要耗铜1.2万吨，规划中的24条线路就是28.8万吨铜需求。AI数据中心的用铜需求也在爆发，2026年预计增量10-15万吨。需求端有实打实的项目支撑，供给端却因为印尼Grasberg矿泥石流、智利矿山罢工等事故持续紧张，2026年全球铜矿增量预计只有30-45万吨，远低于需求增速。这种供需错配不是短期内能解决的，铜价的调整反而给了长期布局的机会。
说到这里不得不提工银国企改革股票基金（001008）。根据最新披露的持仓，这只基金前十大重仓股里有色金属占了半壁江山：紫金矿业9.87%、山东黄金9.50%、中国铝业9.50%、云铝股份7.21%、洛阳钼业6.29%、江西铜业6.09%。基金经理董明斌明显是把宝押在了铜矿、电解铝和贵金属这条主线上。这种配置思路跟我观察到的产业趋势高度吻合：上游资源比下游加工更有定价权，供给约束强的品种比大路货更抗跌。基金近一年收益率64.57%，虽然2月2日单日净值跌了6.15%（受贵金属暴跌影响），但今年以来仍有17.96%的收益，弹性十足。
对于还没进场的投资者，我的看法是：2026年有色金属板块确实有机会，但别想赚快钱。黄金和铜都经历了前期大涨，短期波动会加大，需要用仓位管理来应对。电解铝可能是个被低估的细分，国内产能有"天花板"约束，而新能源汽车和光伏的用铝需求还在增长。整体而言，这个板块适合那些能承受20%以上回撤、持有周期至少一年的投资者。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。以上信息仅供参考，不构成投资建议
