2024年国内市场的政策底已经出现,预计2025年将是政策及其效果兑现之年,相比2024年,市场将更关注政策实际对经济的带动效果,根据实际政策效果或将呈现震荡或震荡向上态势。2025年一季度根据我们对多项经济和行业数据的跟踪,经济基本面尚处于磨底状态,仍待后续的跟踪。AI在国内大模型、应用端有一定的催化和进展,我们仍然期待应用端的爆发进而带动整个产业链的放量,并认为AI主题仍然会是一条相对独立的主线。去年11月以来,在政策预期达到较高位置之后,本基金适当降低仓位至70%~80%,行业配置部分从成长科技调整至消费及红利白马,保持相对均衡以应对后续预期的波动。2025年一季度,本基金基本维持上述仓位以及相对均衡的行业配置结构,以应对实际的经济基本面状况,具体配置上,减配了部分位置较高的机器人主题个股。