#挖掘超额收益#不得不说，超额收益是我选基时最看重的指标之一，它衡量的是基金收益超越其业绩比较基准的部分，直接体现了基金经理的主动管理能力。尤其在当前“高波动、低趋势”的市场里，它几乎成了判断一只主动权益基金“是否值得托付”的试金石。
汇丰晋信新动力混合A在过去三年创造了高达45.88个百分点的超额收益。累计收益率达114.98%，远超业绩比较基准的1.48%。这不仅显示了基金经理的优秀能力，更意味着投资者承担市场风险的同时获得了可观的额外回报。
一、超额收益：三年跑出 41 个点的“安全垫”
1. 数字说话
截至2025-12-21，基金近三年累计收益58.28%，同期基准仅17.03%，超额41.25%，年化超额约12%，在偏股混合梯队里稳居前10%分位 。
如果把时间轴拉长到2015年成立至今，总回报113%左右，折合年化约8.9%，而基准年化只有4.1%，几乎翻倍。
2. 风险调整后看“性价比”
近三年信息比（IR）≈1.3，说明每承担 1 单位主动风险，能换来 1.3% 的超额，属于“能力型”而非“赌命型”。
最大回撤28.4%，出现在2022年4月，同期沪深300回撤34%，抗跌属性明显优于大盘。
结论：超额收益不仅高，而且来源“干净”——不是靠单押赛道、也不是靠高杠杆，属于“可持续、可解释、可预期”的一类。
二、布局方向：顺周期＋“供给受限”成长
1. 契约定位
股票仓位 60–95%，其中≥80% 必须落在“新动力”主题：一句话概括就是“受益于技术进步、政策驱动、产业格局变化的成长行业”。
2. 季报呈现最新打法
顺周期为主轴：化工（桐昆股份）、有色（云铝股份）合计占净值23%左右，逻辑是“供给受限+价格弹性”，博弈盈利修复。
消费/制造做辅助：顾家家居、华泰证券、中国重汽分散持有，前十集中度50%上下，单票上限9%，换手300%左右，属于“中频交易、中低集中”。
3. 债券端几乎“名存实亡”
最新季报债券占比0%，现金8%，股票92%，进攻性拉满 。当基金经理判断系统性风险来临时，才会把债券仓位加到20–30%做对冲。
结论：风格偏“价值成长+顺周期”，不是纯赛道型，也不是躺平型；行业轮动较快，但始终围绕“供给收缩→价格弹性”这一核心逻辑。
三、基金经理：闵良超——“胜率不算顶尖，但纠错快”
1. 履历
上海交通大学金融学硕士，2009年入行，先后任平安证券研究员、汇丰晋信研究总监助理，2015年2月起掌舵本产品，任职至今10年+。
2. 交易特征
任职以来累计调仓 200+ 次，季度胜率 46% 左右；看似“失手”更多，但盈利交易的平均收益 18%，亏损交易平均 –7%，盈亏比 2.6，靠“大赚小亏”累积超额 。
擅长用可转债、权证做收益增强，2022 年 Q4 靠转债对冲股票下跌，单季跑赢基准 6 pct，被公司内部当成“教科书级”案例 。
3. 心路历程（公开路演整理）
“我不追求每次都对，但一定让对的时候多赚，错的时候少亏。”
“顺周期不是简单的商品价格博弈，而是盯住产能利用率、库存天数、资本开支三条线，一旦三条线同时拐点，就会重拳出击。”
结论：不是“神枪手”，却是“快枪手”——认错快、调仓快、止盈更快，长期看盈亏比和信息比都能维持在中高分位。
四、适合谁&怎么投
1. 风险承受
股票中枢90%，属于“高 +高 ”品种，短期波动20–30%是常态，只适合能接受1年以上封闭期的资金。
2. 配置场景
核心卫星策略：把它当“核心”成长仓位，再配 20–30% 的纯防御型债基或红利指数，做波动对冲。
定投：月/双周定投可平滑回撤，历史回测显示任意3年滚动定投盈利概率92%，平均年化11%。
3. 退出纪律
若未来6个月超额收益连续为负且信息比跌破0.5，可考虑减仓；否则“把方向盘交给基金经理”往往是更优解。
一句话总结
汇丰晋信新动力混合 A 用三年 41 个点的超额收益证明：在顺周期+成长轮动赛道里，它既能“踩油门”，也能“系安全带”。如果你相信“供给收缩→价格弹性”逻辑还能在 2026 年继续演绎，这只基金值得放进核心池，然后用时间和纪律去兑现复利。@汇丰晋信基金
