#挖掘超额收益#在全球市场波动加剧的背景下，超额收益已成为衡量基金风险调整后回报的核心指标。作为普通投资者，我始终将超额收益作为基金选择的重要标准，因为它不仅反映了基金超越市场基准的能力，更体现了基金经理在复杂市场环境中的主动管理水平和风险控制能力。汇丰晋信新动力混合A（000965）作为一只成立超过10年的主动管理型基金，凭借其“攻守兼备”的投资策略、优秀的超额收益表现和经验丰富的管理团队，在2025年四季度全球市场波动中展现出较强的韧性，成为追求风险调整后收益的投资者关注焦点。
一、超额收益：基金的核心竞争力
超额收益是基金实际收益与业绩比较基准收益的差值，是衡量主动管理能力的关键指标。 在市场波动加剧的环境下，超额收益能力尤为重要，它意味着基金能够在控制风险的同时，通过主动选股和资产配置获取超越市场的回报。汇丰晋信新动力混合A的超额收益表现突出，过去三年收益率远超同期业绩比较基准，具体表现在：
1. 长期超额显著：成立以来累计收益率达114.98%（截至2025年12月22日），同期业绩比较基准收益率为1.48%，超额收益达113.50%。
2. 阶段表现优异：近一年收益率33.61%，超越基准18.27%；近三年收益率59.49%，超越基准40.65%。
3. 风险调整后回报突出：夏普比率2.11，在同类基金中排名前10%，表明基金在承担单位风险时获得了较高的超额收益。
4. 波动控制有效：最大回撤-11.67%，低于同类平均，展现了较强的风险控制能力。
超额收益的稳定性与持续性是评估基金投资价值的重要维度。 汇丰晋信新动力混合A通过动态资产配置和精选个股，在不同市场环境下均保持了稳定的超额收益能力，尤其在市场波动期间，其风险控制能力进一步凸显了超额收益的“安全垫”作用。
二、投资策略：攻守兼备，聚焦新质生产力
汇丰晋信新动力混合A采用“自上而下”与“自下而上”相结合的投资策略，兼顾成长与价值，注重风险与收益的平衡。 其核心布局方向及策略包括：
1. 资产配置灵活：
股票仓位动态调整：基金可根据市场环境变化，灵活调整股票仓位（60%-95%），在震荡市中通过仓位控制降低风险，在趋势明确时积极把握机会。
多资产配置：除股票外，适度配置债券、现金等资产，增强组合的抗风险能力。
2. 行业与个股选择：
聚焦新质生产力领域：重点布局AI、高端制造、新能源、生物医药等符合国家战略发展方向的高成长行业。
精选优质个股：通过深入的基本面研究，筛选具备高景气度、强竞争力、可持续成长性的标的。同时注重估值安全边际，避免“追高”风险。
3. 风险控制体系：
严格止损机制：设定个股和行业止损线，及时控制潜在风险。
分散投资：持有个股分散度高，前十大重仓股占比约50%，降低单一标的波动对组合的影响。
动态调整：根据市场风格切换，灵活调整成长与价值股、大市值与小市值股的配置比例。
“攻守兼备”是汇丰晋信新动力混合A的核心策略逻辑：在进攻端，通过精选高成长标的获取超额收益；在防守端，通过仓位控制、资产分散和严格风控降低波动风险。 这种策略在市场波动环境中尤为有效，既能把握结构性机会，又能有效规避系统性风险。
三、基金经理：经验丰富，投资理念清晰
汇丰晋信新动力混合A由资深基金经理闵良超管理。其是中国人民大学金融学硕士，具备扎实的金融理论基础。
从业经历：拥有11年证券从业经验，其中约3.5年公募基金管理经验。2015年加入汇丰晋信基金，从研究员逐步成长为股票研究总监，完整经历了汇丰晋信投研体系的传承与创新。
核心投资理念
闵良超的投资理念可概括为"选股定赔率，策略定胜率"，其核心要点包括：
赔率优先原则：以预期回报率作为衡量公司价值的核心尺度，而非简单的PB-ROE指标。他强调："我对价值发现的要求是，公司的低估是可量化的，无论是EPS被低估了，还是估值被低估了，这个公司的预期回报率大概率是能被算出来的"。
基本面低估为主：区别于传统低估值策略，他以追求基本面层面的低估为主，估值层面的低估为辅，认为"真正可把握的是来自基本面层面的低估"。
统一的赔率判断：提出"需要统一的并不是估值体系，而是对赔率的判断"，通过多元化定价方式将不同类型公司的赔率进行统一比较。
行业轮动逻辑：采用"自下而上为先，自上而下为辅"的行业轮动策略，先挖掘高赔率个股，再结合宏观判断提高胜率。
投资框架与策略特色
闵良超构建了一套工业化、系统化的投资流程，体现了汇丰晋信基金"可解释、可复制、可预期"的投资理念：
自下而上筛选：通过"翻石头"式的基本面研究，对每家公司进行深入分析，计算预期回报率。
自上而下把关：在宏观经济周期、货币政策周期、流动性周期和产业周期的框架下，对自下而上筛选出的标的进行二次筛选。
行业配置策略：采用"顺周期+低估蓝筹"的配置思路，既关注经济复苏带来的顺周期机会，也重视被市场低估的优质蓝筹。
经验丰富的管理团队和清晰的投资理念是基金持续创造超额收益的重要保障。闵良超作为汇丰晋信基金新一代基金经理的代表，既传承了公司系统化、工业化的投资理念，又根据A股市场特点进行了创新性发展。其"赔率优先"的投资框架在实践中展现出良好的适应性和超额收益能力，尤其适合在当前市场分化加剧、风格轮动加快的环境下进行投资布局。
汇丰晋信新动力混合A凭借其攻守兼备的投资策略、优秀的超额收益表现和经验丰富的管理团队，在波动市场中展现出较强的竞争力。对于追求风险调整后回报、认可成长投资逻辑的投资者而言，该基金是值得关注的配置选择。@汇丰晋信基金
