#挖掘超额收益#$汇丰晋信新动力混合A(OTCFUND|000965)$波动市场中，超额收益是我的 “定心丸”。我一直在关注！尤其是四季度全球资产集体下挫的当下 —— 昨天涨2%的赛道明天跌5%，指数都在 “坐过山车”，单纯跟着市场走根本赚不到钱。超额收益是基金经理主动管理能力的硬指标：能在震荡中跑赢基准，甚至逆势赚钱，才是真本事！而汇丰晋信新动力混合A，就是这样一只“波动里能打、长期能赚”的基金！

一、全球市场震荡中的投资理性：为何超额收益是 "安全带"

（一）市场波动常态化：从资产暴跌到心跳交易

2025年四季度以来，全球金融市场仿佛被卷入了一场巨大的漩涡，市场波动愈发剧烈，让投资者们深刻体会到了什么叫做 “坐过山车” 般的刺激。美股标普500指数在一个月内的波动幅度竟高达 12%，这种大幅度的涨跌就像在股市的海洋中掀起了惊涛骇浪，让投资者们的心情也随之跌宕起伏。COMEX 黄金期货的表现同样令人咋舌，单日涨跌超过 3% 已经成为了家常便饭，曾经被投资者视为避险港湾的黄金市场，如今也变得波涛汹涌。而比特币等数字货币市场更是疯狂，24小时涨跌幅突破15%的情况屡见不鲜，仿佛是一场没有规则的疯狂游戏。

在这样的市场环境下，投资者们很容易被情绪所左右，陷入 “追涨杀跌” 的陷阱。就拿AI赛道来说，昨天还在领涨市场，涨幅高达2%，让投资者们兴奋不已，纷纷跟风买入。然而，市场的变化往往就在一瞬间，今天它就可能急转直下，暴跌5%，让那些追高买入的投资者们瞬间陷入了巨大的亏损之中。新能源板块也是如此，单日成交额波动超过2000亿元，这种巨大的资金流动反映出市场的极度不稳定，投资者们在这个板块中也是小心翼翼，生怕一个不小心就被市场的浪潮所吞没。

在这种情况下，单纯依靠市场情绪来做投资决策，无疑是非常危险的，就如同蒙上眼睛开车，完全不知道前方等待自己的是什么。而基金的超额收益能力，就像是给投资者的账户系上了一条安全带，成为了帮助投资者在这个动荡的市场中安全前行的关键 “安全配置”。它能够在市场下跌时，提供一定的缓冲，减少投资者的损失；在市场上涨时，又能帮助投资者获得超越市场平均水平的收益，让投资者的资产实现更好的增值。

（二）超额收益的本质：剥离市场 的 能力

当整个市场都处于下跌的阴霾之中，沪深300指数年内下跌了8%，许多投资者的资产都在不断缩水，心情也变得十分沉重。然而，汇丰晋信新动力混合 A 却在这样的市场环境中逆势而上，同期上涨了12%，这一表现无疑是市场中的一抹亮色。这种超越市场基准的收益能力，背后有着深刻的投资逻辑，它的本质就是基金经理通过卓越的资产配置、精准的行业轮动以及深入的个股精选等投资策略，创造出的收益。

根据数据展示，汇丰晋信新动力混合 A 在过去三年的超额收益达到了惊人的 45.88%。这意味着在承担相同市场风险的情况下，该基金凭借其出色的主动管理能力，实现了显著的收益增强。就好比在一场马拉松比赛中，其他选手都在按照常规的节奏奔跑，而汇丰晋信新动力混合A却凭借着独特的策略和强大的实力，跑出了比其他选手更快的速度，远远地把他们甩在了身后。这种超额收益为投资者的账户构建了一道坚实的 “缓冲带”，当市场出现系统性风险，如经济衰退、政策调整等情况导致市场整体下跌时，这道 “缓冲带” 能够有效地减少风险对投资者账户的冲击，让投资者在市场的风暴中依然能够保持相对稳定的资产状况。

二、超额收益评估体系：如何穿透数据迷雾

（一）三维度量化评估模型

对于汇丰晋信新动力混合 A 这样的明星基金，我们可以从时间维度、风险收益比以及持仓质量这三个关键维度，来构建一个量化评估模型，穿透数据的迷雾，清晰地了解其超额收益的来源和可持续性。

在选择基金时，时间维度是一个非常重要的考量因素，就如同我们评价一位运动员，不能仅仅看他一场比赛的表现，而要考察他在整个赛季甚至职业生涯中的表现。基金也是如此，我们需要考察其在完整牛熊周期中的表现，因为只有经历过市场的各种考验，才能真正证明其投资策略的有效性和适应性。汇丰晋信新动力混合A在这方面就表现得非常出色，在2022 年那个市场暴跌的黑暗时期，沪深300指数大幅下跌了21.63%，许多基金都遭受了重创，净值大幅缩水。然而，汇丰晋信新动力混合 A 却展现出了强大的抗风险能力，仅回调了 15.2%，就像一艘在暴风雨中依然稳健前行的巨轮，成功地抵御了市场的冲击。而到了 2023 年市场反弹期，它又像一只展翅高飞的雄鹰，收益率高达35.7%，超越同期基准28个百分点，让投资者们收获了丰厚的回报。从历史数据来看，该基金近三年净值增长率达到了 65.23%，而同期业绩比较基准仅为19.35%，这种巨大的差距充分展示了其超额收益的优势，就像在一场长跑比赛中，它远远地把其他选手甩在了身后。

除了时间维度，风险收益比也是评估基金的重要指标，它就像是衡量投资性价比的天平，能够帮助我们判断基金在获取收益的同时，承担了多少风险。夏普比率和信息比率是衡量风险收益比的两个重要工具，它们就像天平的两个砝码，共同衡量着基金的投资性价比。夏普比率衡量的是单位风险下的超额收益，简单来说，就是投资者每承担1单位风险，能够获得多少额外的收益。汇丰晋信新动力混合A近三年的夏普比率为0.65，高于同类平均的0.52，这意味着在同样承担风险的情况下，该基金能够为投资者带来更多的收益，就像用同样的食材，它能做出更美味的菜肴。信息比率则反映了基金的主动管理能力，即每单位跟踪误差能带来多少单位的超额收益。该基金的信息比率为1.23，这表明基金经理通过出色的主动管理，能够有效地控制风险，同时为投资者创造出较高的超额收益，就像一位经验丰富的船长，在波涛汹涌的大海中，能够精准地驾驶船只，避开暗礁，驶向成功的彼岸。这两个比率均优于行业中位数水平，充分体现出该基金 “风险控制优、收益弹性高” 的特征，就像一辆性能卓越的汽车，既能保证行驶的安全稳定，又能在需要的时候迅速加速，带来出色的驾驶体验。

持仓质量也是评估基金超额收益能力的关键因素，它就像是一座大厦的基石，决定了基金的稳定性和可持续性。截至2025年一季度，汇丰晋信新动力混合A基金前十大重仓股占比 39.49%，显著低于同类平均45%的水平，这就像一位聪明的投资者，不会把所有的鸡蛋都放在一个篮子里，有效地避免了单一行业过度集中带来的风险。该基金的布局非常广泛，覆盖了周期、消费、金融等六大板块，就像一张精心编织的大网，能够捕捉到不同行业的投资机会。在周期板块，它布局了桐昆股份、云铝股份等优质企业，这些企业就像周期行业中的明星，在经济复苏时能够焕发出强大的活力，为基金带来丰厚的收益；在消费板块，格力电器、顾家家居等行业龙头企业的加入，为基金提供了稳定的收益来源，就像消费市场的定海神针，无论市场如何变化，它们都能凭借强大的品牌实力和市场份额，保持稳定的业绩增长；金融板块的华泰证券则为基金增添了一份稳健，就像金融市场的中流砥柱，在市场波动时能够发挥稳定器的作用。通过这种 “顺周期价值修复 + 成长股弹性配置” 的组合，基金在经济复苏期能够实现 收益捕捉与收益创造的双重驱动，就像一辆拥有双引擎的汽车，在经济复苏的道路上能够快速前进，为投资者带来更多的收益。

（二）基金经理能力画像：从研究到投资的闭环验证

在基金投资中，基金经理就像是一位领航者，他的投资能力和决策直接影响着基金的业绩表现。对于汇丰晋信新动力混合 A 来说，现任基金经理闵良超就是这艘投资巨轮的掌舵人，他拥有 12 年的证券从业经验，就像一位经验丰富的船长，在复杂多变的金融市场中，能够引领基金驶向成功的彼岸。他的投资框架呈现出三大鲜明的特征，这三大特征就像是三把钥匙，为我们打开了理解基金超额收益来源的大门。

宏观穿透能力是闵良超的一大核心能力，他就像一位具有前瞻性的预言家，能够精准地预判市场趋势，提前布局投资机会。在2023年，他敏锐地捕捉到了顺周期板块的修复机会，就像在黑暗中发现了一丝曙光，果断地提前布局钢铁、化工等行业。这一决策就像一颗投入平静湖面的石子，激起了层层涟漪，使得基金在2023年二季度周期股行情中收益增长了22%，为投资者带来了丰厚的回报。这不仅展示了他对宏观经济形势的深刻理解和准确判断，更体现了他在投资决策上的果断和自信，就像一位在战场上指挥若定的将军，能够根据战场形势的变化，迅速做出正确的决策，带领士兵取得胜利。

作为汇丰晋信研究副总监，闵良超在产业研究方面有着深厚的功底，就像一位对宝藏地图了如指掌的探险家，能够深入挖掘产业发展的内在逻辑，找到那些被市场忽视的宝藏。他带领团队构建的 “新动力主题” 投资框架，聚焦深化改革与产业升级两大主线，就像为基金的投资指明了方向，让基金在投资的海洋中有了明确的航线。在这条航线上，他们挖掘出了万华化学、中国重汽等众多牛股，这些牛股就像一颗颗璀璨的明珠，为基金的业绩增光添彩。近三年来，这些成功的投资案例充分证明了他在产业研究方面的深度和广度，以及他带领团队挖掘优质投资标的的能力，就像一位优秀的厨师，能够用丰富的食材做出美味的菜肴，他和他的团队能够用深入的研究成果为投资者创造出丰厚的收益。

在投资中，风险控制就像给投资加上了一层保险，能够有效地保护投资者的资产安全。闵良超深知这一点，他通过动态仓位调整和个股止损机制，为基金的投资保驾护航。他将股票仓位区间控制在 85%-95%，就像一位经验丰富的司机，能够根据路况灵活调整车速，在市场行情好的时候，适当提高仓位，抓住投资机会，就像在高速公路上加速行驶，快速前进；在市场行情不好的时候，降低仓位，控制风险，就像在崎岖的山路上减速慢行，确保安全。个股止损机制则像一个安全气囊，当某只股票的价格下跌到一定程度时，果断卖出，避免进一步的损失，就像在汽车发生碰撞时，安全气囊能够及时弹出，保护乘客的安全。通过这些措施，他将近三年最大回撤控制在 24.07%，优于同类基金平均 32% 的水平，实现了 “进攻有弹性，防守有韧性”，就像一位优秀的拳击手，既能在进攻时打出有力的拳头，又能在防守时灵活躲避对手的攻击，为投资者提供了一个相对稳定的投资环境，让投资者在享受投资收益的同时，也能安心地睡个好觉。

三、汇丰晋信新动力混合 A 深度测评：布局方向与竞争优势

（一）投资布局：精准捕捉 "双轮驱动" 机遇

汇丰晋信新动力混合 A 在投资布局上采用了独特的 “双轮驱动” 策略，就像一辆拥有两个强大引擎的汽车，能够在不同的市场环境中快速前进，为投资者带来丰厚的收益。这种策略聚焦于顺周期价值修复板块和成长型细分赛道，通过精准的行业配置和个股选择，实现了收益的最大化。

在顺周期价值修复板块，该基金将占比 40% 的仓位聚焦于 “供给受限 + 需求回暖” 的细分领域，就像在经济复苏的浪潮中，精准地找到了那些能够乘风破浪的船只。在基础原材料领域，桐昆股份作为涤纶长丝龙头企业，凭借其强大的市场地位和技术优势，受益于化纤行业集中度提升的趋势，就像在化纤行业的海洋中，成为了一艘巨轮，不断扩大自己的市场份额。云铝股份则在铝价周期回升叠加新能源用铝需求爆发的双重利好下，迎来了发展的黄金时期，就像被点燃的火箭，迅速升空。在可选消费领域，格力电器受益于家电以旧换新政策红利，市场份额不断扩大，就像在家电市场的战场上，凭借政策的东风，取得了一场辉煌的胜利。顾家家居则随着地产后周期修复带动软体家具需求的增长，业绩表现出色，就像在地产行业的带动下，在家居市场中绽放出耀眼的光芒。在 2025 年一季度，顺周期板块贡献了基金 60% 的收益增量，这一数据充分展现出基金对经济复苏节奏的精准把握，就像一位经验丰富的鼓手，能够准确地把握经济复苏的节奏，为投资者带来了丰厚的回报。

在成长型细分赛道，基金布局占比 35%，专注于 “产业周期独立于宏观经济” 的高景气领域，就像在宏观经济的大环境中，找到了那些能够独立生长的参天大树。在高端制造领域，常熟汽饰积极拓展全球市场，为新能源汽车提供内饰件配套服务，就像在新能源汽车的产业链中，找到了自己的定位，成为了不可或缺的一环。华测检测则凭借其在第三方检测服务领域的专业能力，逐步实现国产替代，就像在检测服务的市场中，不断攻城略地，扩大自己的版图。在科技赋能领域，神火股份通过煤电一体化叠加新能源转型，实现了业务的多元化发展，就像在能源行业的变革中，成功地实现了转型，焕发出新的活力。明泰铝业则致力于铝加工品的高附加值化，提升产品竞争力，就像在铝加工行业中，不断提升自己的技术水平，打造出具有高附加值的产品。这些标的近三年平均净利润复合增速达 25%，为基金提供了穿越经济周期的成长动能，就像为基金注入了强大的动力，使其能够在经济周期的波动中，保持稳定的增长。

（二）超额收益的可持续性支撑

汇丰晋信新动力混合 A 的超额收益并非偶然，而是得益于其强大的团队协同优势和先进的量化风控体系，这两者就像基金的左膀右臂，共同支撑着基金超额收益的可持续性。

依托汇丰晋信 “本土化研究 + 国际化视野” 的投研平台，基金经理与宏观策略、行业研究员形成了紧密协作的关系，就像一个高效运转的机器，各个部件之间相互配合，共同推动着基金的发展。宏观组就像一群具有前瞻性的瞭望者，能够提前预判货币政策转向，为基金的仓位调整提供及时的指导，就像在航行中，提前观察到风向的变化，及时调整船只的航向。行业组则深入调研产业链，挖掘细分领域的隐形冠军，就像在茂密的森林中，寻找那些隐藏的宝藏。在 2024 年四季度，团队通过草根调研发现化工行业去库存周期结束，这一发现就像在黑暗中发现了一丝曙光，他们及时加仓万华化学，单季度就贡献了 8% 的超额收益，这一成功的案例充分展示了团队协作的力量，就像一场精彩的足球比赛，球员们通过默契的配合，最终取得了胜利。

在量化风控体系方面，基金采用了 “风险预算 + 压力测试” 双重机制，就像为基金穿上了一层坚固的铠甲，能够有效地抵御市场风险。每日监测组合 值，就像时刻关注着基金的 “健康状况”，确保系统性风险敞口可控。目前基金的 值为1.12，低于同类成长型基金平均 1.35 的水平，这表明基金在控制风险方面表现出色，就像一位谨慎的司机，能够在驾驶过程中，时刻保持警惕，确保行车安全。针对重仓股进行极端情景模拟，就像为基金进行了一次全面的 “体检”，提前制定应对预案，将潜在损失控制在净值 5% 以内。这种严谨的风控措施，让投资者在享受投资收益的同时，也能安心地睡个好觉，就像在暴风雨中，有了一把坚固的雨伞，能够为投资者遮风挡雨。

四、投资决策参考：波动市场中的配置策略

（一）超额收益导向的基金选择三步法

在如今波动剧烈的市场环境中，选择一只能够带来超额收益的基金，就像是在茫茫大海中找到一座明亮的灯塔，为投资者的资产保驾护航。对于普通投资者来说，如何在众多的基金产品中找到这样的 “宝藏基金” 呢？这里为大家提供一个简单易懂的 “超额收益导向的基金选择三步法”。

首先，要进行基准对比，这一步就像是在考试后将自己的成绩与班级平均分进行对比，看看自己是否优秀。我们需要考察基金3年、5年收益超越业绩比较基准的幅度，这是衡量基金超额收益能力的重要指标。一般来说，优先选择超额收益稳定在 20% 以上的产品，这些产品就像考试中成绩一直名列前茅的学生，具有较强的实力。以汇丰晋信新动力混合 A 为例，其过去三年收益率达到了65.23%，而同期业绩比较基准仅为19.35%，超额收益高达 45.88%，远远超过了20% 的标准，这一成绩在众多基金中脱颖而出，就像一颗璀璨的明星，闪耀着耀眼的光芒 。

其次，进行归因分析，这一步就像是医生给病人看病，要找出病因才能对症下药。我们可以通过晨星归因工具，来识别基金超额收益的来源。超额收益的来源主要有选股能力和行业轮动两种，就像一辆汽车的动力可以来自发动机，也可以来自外部的牵引。其中，选股能力占比 60% 以上为佳，因为这表明基金经理主要是通过挑选优质的股票来获得超额收益，而不是靠运气或者短期的市场波动。如果超额收益主要来自行业轮动，就需要谨慎分析，因为行业轮动的时机很难把握，就像在波涛汹涌的大海中驾驶船只，很难准确预测风向的变化。我们要避免选择那些靠 “运气型” 收益的基金，就像我们不会选择一个靠运气赢得比赛的运动员作为长期的合作伙伴一样。

最后，要进行经理验证，这一步就像是在招聘员工时，要对其工作经验、能力等进行考察。我们需要关注基金经理的任职情况，一般来说，任职满 3 年的基金经理，就像一位经验丰富的老员工，对市场有更深入的了解和把握。管理规模稳定也是一个重要因素，20 - 50 亿元区间最佳，这个规模的基金既不会因为规模太小而缺乏资源，也不会因为规模太大而失去灵活性，就像一艘大小适中的船只，在市场的海洋中能够灵活航行。历史最大回撤低于同类平均水平也是一个关键指标，这表明基金经理在控制风险方面做得很好，就像一位谨慎的司机，能够在驾驶过程中避免发生重大事故。

（二）汇丰晋信新动力的适配场景

汇丰晋信新动力混合 A 作为一只在超额收益方面表现出色的基金，具有广泛的适配场景，就像一把万能钥匙，能够满足不同投资者的需求。

对于中高风险投资者来说，汇丰晋信新动力混合 A 适合作为核心持仓，就像一座大厦的基石，支撑着整个投资组合。其 85% - 95% 的股票仓位设计，使其能够充分捕捉市场反弹机遇，就像一位敏锐的猎手，能够在市场的丛林中抓住每一个猎物。同时，通过其出色的超额收益能力，又能平滑市场波动带来的风险，就像给投资组合穿上了一层柔软的铠甲，既能抵御外界的攻击，又不会过于沉重。在市场上涨时，它能够充分享受市场红利，为投资者带来丰厚的回报；在市场下跌时，它的超额收益能力又能减少损失，让投资者的资产相对稳定。

对于采用定投策略的投资者来说，汇丰晋信新动力混合 A 也是一个优选。定投就像定期给花园浇水，通过长期的投入，平摊成本，降低风险。在市场低位时，其 24.07% 的历史最大回撤提供了安全的定投区间，就像给定投者提供了一个安全的避风港，让他们在市场的暴风雨中也能安心投资。而长期 65.23% 的年化回报（过去三年）可有效摊薄成本，就像随着时间的推移，花园里的植物会越来越茂盛，定投者的收益也会越来越丰厚。通过定期定额的投资方式，投资者可以在市场的波动中，逐步积累财富，实现自己的投资目标。

汇丰晋信新动力混合 A 还可以作为资产组合平衡器，与指数基金（如沪深 300ETF）、债券基金搭配，形成 “核心（主动管理） + 卫星（被动配置）” 的组合，就像一个乐队，有主唱（核心），也有伴奏（卫星），共同演奏出和谐美妙的音乐。指数基金能够跟踪市场指数，获得市场平均收益，就像伴奏一样，为整个组合提供稳定的基础；债券基金则具有较低的风险和稳定的收益，能够在市场波动时起到稳定器的作用，就像乐队中的低音部分，为整个音乐增添沉稳的氛围。而汇丰晋信新动力混合 A 作为核心主动管理基金，凭借其出色的超额收益能力，能够提升整个组合的收益中枢，就像主唱一样，在舞台上闪耀光芒，吸引观众的目光。通过这种合理的资产配置，投资者可以在控制整体风险的同时，提升投资组合的收益，实现资产的稳健增值 。

穿越波动的投资哲学

在全球资产定价重新锚定的当下，“安全带” 的本质是对风险收益比的理性评估，而 “油门” 则是对优质超额收益能力的坚定持有。汇丰晋信新动力混合 A 以三年 65.23% 的收益、45.88% 的超额收益，以及闵良超团队构建的 “宏观驱动 + 产业深挖 + 风控护航” 体系，为投资者展示了一条穿越市场波动的可行路径。记住：在资本市场的湍流中，真正的稳定不是躲避波动，而是拥有驾驭波动的能力 —— 这，正是超额收益的终极价值。@汇丰晋信基金