1 闵良超分析反内卷政策特点。

闵良超比较了当前反内卷政策与2016年供给侧改革的异同。他指出，两者背景相似，都面临需求不足和PPI负增长，但本轮政策涉及行业更广，包括上游周期行业和中游制造业。原因在于近年各行业产能扩张较快，与供给侧改革时期不同。

2 反内卷政策对行业价格端有分化影响。

闵良超分析了反内卷政策与供给侧改革的异同。他指出，本轮政策覆盖面更广，但价格端影响需结合行业需求周期判断，效果可能分化。重资产行业如上游周期股和中游制造业受益明显，政策通过行政或行业协同手段促使价格回归合理水平，改善企业投资回报率。光伏等行业已现企稳迹象，但整体价格回升速度可能慢于上一轮改革。

3 光伏行业受益于供需结构改善。

闵良超分析了光伏行业的投资机会，认为其受益于供需结构改善和反内卷政策。他指出，上游有色和化工子行业也具备类似机会。对于市场估值，他比喻为水温计，当前A股估值处于中值偏上水平，约50-60度，市场健康但未过热。他强调基本面是决定市场走势的关键因素。

4 市场估值中性，结构性机会明显。

闵良超认为当前市场整体估值处于中性区间，水温比喻为五六十度，但结构性特征明显。部分高景气行业如AI产业链估值较高，而顺周期等板块估值较低。他强调需关注基本面变化，认为顺周期板块未来可能升温，具有较大预期回报率。建议根据基本面进行结构性配置。

5 闵良超分析市场板块性价比。

闵良超指出性价比评估需结合基本面和估值动态分析。他认为当前市场景气板块性价比一般，风险较高，而部分板块风险低且预期回报合理。他看好与内需相关的周期性板块，因经济风险已充分释放，政策发力有望推动复苏。风格上，他偏好高质量大市值公司，认为其估值消化充分，风险小回报高，相比小市值公司更具性价比。

6 闵良超解析杠铃策略与港股机会。

闵良超回顾过去两三年市场主线，指出杠铃策略在高分红和海外需求两端表现优异，但当前性价比下降。他认为内需板块风险释放后性价比上升，未来将关注中游制造业等中间环节。对于港股，闵良超认为其具有资产稀缺性和低估两大特征，互联网和新消费等标的具备投资价值。

7 闵良超长期看好港股市场。

闵良超认为港股市场具有长期投资价值，主要基于两点：港股优质资产的稀缺性和AH溢价率收敛趋势。他指出港股在互联网、医药、新消费等领域具备独特优势，且AH溢价率已处于三年低位。虽然短期对港股持中性态度，但从年度级别看港股将显著优于A股。他建议普通投资者通过公募基金参与港股，以分散风险并捕捉行业修复机会。闵良超表示会结合自上而下和自下而上的方法平衡A股与港股配置比例。

8 仓位是动态调整的结果。

闵良超认为仓位比例是自下而上选择个股后的自然结果，同时需结合AH溢价率等指标动态调整。他强调投资需明确目标，长期持有才能抓住市场10%-20%的关键上涨期，而非追求短期快钱。选择合适产品并保持80%时间在场是保值增值的关键。

9 闵良超分享投资心得和建议。

闵良超强调投资是专业的事情，建议选择适合自己的均衡型产品长期持有。他认为个人投资者难以付出时间和成本跟踪市场，关键要确保80%时间在市场覆盖重要时段。当前资金面乐观，市场流动性良好。他指出权益类资产是高收益选项，未来存款等低收益资产比例会降低。

10 闵良超看好中国资产长期配置价值。

闵良超表示对中国经济和资本市场长期趋势持乐观态度，认为外资回流是时间问题。他指出中国资产在全球配置中占比过低，与中国经济体量不匹配，并强调中国企业具备全球竞争优势。短期风险主要来自外部因素如美国关税政策，建议投资者通过分散配置应对不确定性。他提醒市场可能呈现慢牛特征，需警惕政策波动风险。