刘莉莉最近业绩回升很快。
她的代表作富国研究精选混合7月以来累计收益有6.56%，在主动权益基金里表现相当领先。
这真算是她去年以来难得的一个出彩时刻了。
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刘莉莉是一位自下而上选股的价值风格基金经理，看重企业质地，也看重估值性价比。
她能力是不错的，代表作富国研究精选混合自2019年2月1日她管理以来，年化收益率11.89%，最大回撤只有25.32%，整体表现不错，尤其是回撤控制出色。
但去年以来，她的业绩表现确实低迷，累计收益率只有1.53%，表现有些落后。
特别是今年以来，富国研究精选混合-7.93%的收益表现，已经跌到同期主动权益基金的下游。
最近这段时间她业绩快速回暖，好歹是扳回来了一些，要不然年内表现还要更难看。
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那她这段时间是靠什么扳回来的呢？
可能很多小伙伴想不到，功臣是房地产产业链，特别是房地产开发企业与钢构工程企业。
从富国研究精选混合2026年二季度末重仓股来看，前10市值占基金净值比达到73.64%，其中，港股上市房地产开发企业占4席，另外还包括几家钢构工程、建材、钢铁等企业，地产链几乎快包圆。
随着这段时间大A市场风格切换，以及A股与港股市场的风格联动，这些原本整体偏冷的方向快速回温，给她创造了一次出彩机会。
不过，虽说地产链这会儿是她的功臣，也不得不提，地产链也是她过去一年多业绩表现较落后的主要原因之一。
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作为一位有能力的权益经理，刘莉莉期间为什么会偏爱基本面压力仍不难察觉的地产链？
从她去年以来几份定期报告表述的观点来看，她主要是觉得已经看到了行业内部分企业风险化解的苗头，政策端的托底信号也在增强，核心城市房价有企稳回升的可能性，同时，部分优质龙头企业的估值在她看来也已经具备相当不错的性价比。
按这个逻辑的话，确实符合她价值选股、乐于左侧配置的一贯风格。
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如果再多观察一下会发现，刘莉莉积极挖掘地产链的动作实际上在2022年就出现了，只不过2025年之前其行业结构整体上更均衡多元，而2025年特别是今年以来，变得更加偏重。
2022年到2024年期间，由于行业配置更均衡多元，且持有了具备红利属性的其他配置，持仓结构相对适合当时的市场特点，因此富国研究精选期间累计收益尽管只有8.18%，但相较同期主动权益基金而言算是不错。
可是去年以来，大A科技成长风格整体占优，分化也越来越大，而她的配置又进一步倾斜到了地产链，持仓结构与市场风格的矛盾凸显，期间业绩表现变得靠后了。
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刘莉莉拥抱地产链的选择，对还是不对呢？
这大概不是一个白与黑的问题。
她本来就是一位看重价值回归的经理，选择配置大浪淘沙后的优质地产链企业，其实无可厚非。
把地产链企业拉进重仓股名列的长期绩优价值风格经理也不止刘莉莉，就比如姜诚、赵晓东，他俩分别管理的中泰元和价值精选混合、国富基本面优选混合，都有一定数量的地产链企业。
但在配置力度上，或许有一些可商榷之处。
刘莉莉的行业能力圈并不窄，具备长期价值回归空间的优质企业不止于地产链企业。
如果过去一年多里能把配置结构做得更均衡多元一些，结果会不会更好些？
可惜一个残酷的现实是，去年以来很多价值风格基金经理不管是持有地产链还是侧重其他配置，业绩表现多是不佳。
那对于未来而言，会带来更好的结果吗？
自觉才疏愚钝，静待时间给出答案。
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