从制造业整体来看，新兴成长方向大有可为，传统领域在今年也会迎来比较好的投资机会。

首先是新兴成长方向，今年整个制造业大的投资机会预计围绕自动化和智能化，细分落地场景就包括了AI硬件、机器人、低空等；除此之外，有些传统制造领域，一方面是在新的产业机会面前纷纷开始积极转型，打开新的成长机会；另一方面有些领域，如工程机械、重卡等，本身进入了更新周期，也开始进入了新一轮的成长。

对于关注的投资主线和高景气方向，主要包含以下领域：

1、电力设备和新能源

这个板块今年有两个明显超预期的变化。第一是数据中心的建设，带来电池、变压器、柴油发动机等领域有了新的增长：在海外链条，我们看到核心受益的是燃气轮机、BBU电池等；在国内算力链条，我们看到了诸如柴油发电机、备用电源甚至铅酸电池的投资机会。第二是电池应用的进一步广泛化，过去几年市场讨论更多的是乘用车的电动化，而今年看到的是电动化的进一步深入，比如船舶、重卡领域，还有一些新的领域，比如低空、机器人、AI玩具，都带来了电池的增量市场。

2、机械和汽车

机械和汽车领域年初至今可以说是百花齐放，最大的变化在机器人领域。因为机器人的赛道宽、供应链链条长、品类多，很多机械、汽车零部件公司都在里面找到了自己的发展方向。比如丝杠、减速器、灵巧手等；其次今年开春以来，工程机械、重卡的数据也超出了市场预期，预示着传统领域也迎来新的更新周期。

3、军工

去年年底以来我们明确看到军工行业的订单开始由点及面复苏。很多环节包括导弹、水下等链条，有可能进入了新的成长通道，有望迎来2-3年持续向上的机会。

>> 从传统行业来看，我们观察到目前整个基建开工水平处于相对低位，但是部分省份的水利、高速公路等开工开始出现好转；此外，随着我国工程机械品牌力的提升，二手挖机近两年在海外备受欢迎，预示着新一轮更新替代周期或很快到来。

>>从新兴行业来看，人形机器人和智能驾驶概念火热。在国内外本体机器人公司共振、软件和大模型的进步及中外企业科技竞赛等多因素催化下，人形机器人行情持续演绎，我们相对更多关注两类标的，一类是基本面足够扎实，主业市值也足够支撑当前股价的标的；另一类是在产业链位置足够核心的标的。智能驾驶板块同样有较大进展，硬件和软件的进一步成熟带动部分零部件成本大幅降低，使得装配智驾零部件的汽车价格带可以下沉，同时主机厂的智驾平权竞赛或带动消费者未来更关心智能化程度，我们重点关注整车厂以及激光雷达等新增配零部件的投资机会。

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