美联储9月议息会议如期降息25BP至4.0%-4.25%，符合市场预期；美联储提高了对2026年GDP及通胀预测，并小幅降低了失业率预测值。点阵图指引全年降息3次，明后年各1次，对2026年的指引偏鹰。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示本次降息可视为一种风险管理式降息，政策立场回归中性，并表明降息50个基点并没有获得广泛的支持，对激进的宽松预期降温。受此影响，美联储降息落地后，黄金和美债市场短期反而出现一定的调整。

      总体来看，美联储本次降息代表着政策立场从限制性转向中立，打开了后续宽松降息的通道。但至于后续降息的节奏和幅度，既取决于美国就业市场及通胀数据的表现，也受到美联储人事变动的影响。当前，特朗普政府已请求美最高法院允许总统解雇美联储理事丽萨库克，并在积极地为明年5月即将卸任的美联储主席寻找合适的替代人选。从特朗普政府行动及政策思路看，后续美联储将更多的配合美国政府政策，独立性将被削弱，总体政策倾向将会更加鸽派。

      在资产配置视角上看，在美“大而美”法案以及宽松的货币政策的支持下，预期全球风险偏好维持高位，发达国家的债券市场将依旧受到高通胀以及财政可持续性担忧的挑战，美债尤其是长端市场总体将呈现区间震荡偏弱的状态，权益市场的表现预期依旧优于债券市场。商品市场方面，黄金中长期依旧受到全球去美元化、地缘政治风险上升的支撑，有望维持上行趋势，而当前原油市场供给端受地缘政治因素影响较大，前景并不明朗，但若后续切实影响OPEC+的增产计划，将对原油市场和全球通胀前景将造成较大影响，需要进一步跟踪评估。但关税及全球宽松的宏观政策背景下，商品市场总体易上难下，通胀的风险可能会逐步提高。

      对于国内市场而言，美联储降息的影响相对有限。一方面，市场参与者早已充分预期美联储9月降息及后续路径，另一方面，国内政策总体以我为主，除非美联储超预期大幅降息，迫使人民币短期出现大幅升值，不然难改变国内的政策节奏。美联储降息的短期影响更多的集中在市场情绪的博弈层面，既不改变国内风险偏好较高的现状，也不改变国内科技成长为主线的逻辑叙事。

 相关基金：$大成纳斯达克100ETF联接(QDII)A(OTCFUND|000834)$ $大成纳斯达克100ETF联接(QDII)C(OTCFUND|008971)$ $大成标普500等权重指数(QDII)C人民币(OTCFUND|008401)$ $大成标普500等权重指数(QDII)A人民币(OTCFUND|096001)$ $大成恒生科技ETF发起式联接A(OTCFUND|012979)$ $大成恒生科技ETF发起式联接C(OTCFUND|012980)$ 

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