A股市场2025年一季度呈现震荡态势。报告期内,2025年第一季度沪深300指数下跌1.21%,创业板指数下跌1.77%。
全市场各行业分化较大,从行业上来看(中信一级行业),涨幅领先的行业板块为有色金属、汽车、机械,上涨幅度分别为11.34%、11.30%、8.85%;跌幅较大的行业分别为非银金融、商贸零售、煤炭,分别下跌6.18%、7.41%、10.70%。
2025年第一季度我们在仓位上整体保持稳定,持仓结构上做了较大调整,目前仓位集中在机器人板块。
我们已全面布局人形机器人各大细分板块,包括机器人本体、关节总成、传感器、驱动控制、灵巧手、设备、材料等;同时也对未来可能快速落地的应用场景做了相关布局;我们将紧密跟踪人形机器人产业化进展,综合考虑各环节的潜在市场空间、技术壁垒、主要玩家的竞争优势等因素优选标的。
我们看好人形机器人长期的发展空间。2022年,特斯拉推出0ptimus机器人,引领人形机器人的研发热潮,根据特斯拉最新的计划,将在2025年启动0ptimus试点生产,目标产量数千台,并计划在2026年产能达到1万台/月,价格方面,未来目标降至2万美元以下/台;当前全球人形机器人产业仍处于技术突破与场景验证的初级阶段;参考新能源汽车的演化历程,结合当前机器人的技术演进、市场需求以及政策支持力度综合分析,我们认为人形机器人产业正在加速迈入产业化的临界点。
此外,AI技术的创新迭代,机器人作为应用端的最佳载体之一,有望加速产业化的进程;另一方面,从机器人的制造端来看,国内中高端制造业有望高度契合机器人零部件以及整机的制造。目前人形机器人渗透率尚在0到1的初始阶段,国内政策端持续加码,产业端相关产业的优质公司逐步加大机器人产业链的布局;长期看,随着AI技术加速进步,人形机器人的应用场景有望持续拓宽,未来空间巨大。