1 军工行业投资机会探讨。

华富基金研究员夏浩鸿分析了军工行业2025年的行情驱动因素，包括内需修复、事件驱动和产业趋势。他指出一季度因项目集中交付出现脉冲式修复，五月份受印巴冲突影响行情启动，6-8月阅兵预期升温带动装备主题炒作，10-11月地缘摩擦升级和技术突破推动相关标的突出表现，12月商业航天成为产业主线。

2 军工板块受益于实战验证和政策支持。

军工板块因星座计划、军贸和商业航天驱动表现突出。25年印巴冲突中，中国五代战斗机实战表现优异，吸引了多国考察团并促进了军贸订单。十四五规划提出建军100年目标，四中全会文件强调了国防现代化的三个维度，军工行业发展前景明确。

3 军工行业迎来新机遇期。

夏浩鸿指出，十四五期间军工行业进入提质增量阶段，装备智能化、信息化水平提升，新型装备从小批量试用转向规模化列装。他强调2026年是基本面修复关键窗口，政策支持下订单可见度和业绩确定性将增强。建议长期配置关注智能信息化、无人装备等主导未来装备升级的技术路径。

4 军工行业投资机会多元。

夏浩鸿讨论了军工行业的多个投资方向，包括反无人机系统、军用航空发动机、民用大飞机发动机、舰船燃气轮机等，强调国产替代空间大。他还提到武器装备、商业航天、前沿科技如可控核聚变、脑机接口和量子通信的发展，指出这些领域有政策支持。军贸出口份额的提升得益于中国军工实力的增强和国际地缘政治变化。

5 军贸业务提升军工企业利润率。

夏浩鸿分析了全球军贸市场的机遇，指出中东国家是潜在市场。俄乌冲突导致供应链中断，俄罗斯军贸出口萎缩，中国凭借完整供应链体系填补空缺。中国军贸制造完整度高，十四五以来大幅提升，推动逆差转顺差，市场份额增长。军贸定价市场化，能摊薄研发成本，利润率显著高于内销，如洛克希德马丁海外毛利率高50%。中国军贸发展对军工行业是积极现象。

6 军工板块估值与业绩关系分析。

夏浩鸿指出军工板块存在估值先行、业绩后验的特点。军工企业从签约到交付通常需要三年时间，期间涉及付款节奏问题。军贸业务能带来估值体系切换，产品量价齐升逻辑可给予更高溢价。地缘冲突是催化剂，核心驱动力在于产品力、价格优势和政治信任。中国装备在冲突中证明了可靠性，性价比优势明显。政治中立立场和一带一路深化有助于开拓中东、非洲等市场。各国军费支出增长趋势或对我国国防投入产生带动作用。

7 军工板块与商业航天协同发展。

夏浩鸿分析了全球军费趋势，指出美国军费占GDP比重较高可能引发军备竞赛。中国军费占比低但效率更高，未来几年在隐身战机等领域可能有超预期订单。他强调了军工行业的复杂性，并探讨了商业航天的发展，认为国家队与民企协同是未来趋势，特别是在卫星和火箭领域存在巨大市场潜力。

8 军民融合技术推动产业发展。

夏浩鸿介绍了军用技术转民用的多个案例，如火箭发动机降低成本促进商业发射，卫星载荷转为民用遥感监测等。他指出军民融合技术在材料、芯片等领域具有通用性，能带动产业链价值重估。此外，低空经济、大飞机和可控核聚变等领域快速发展，政策支持下市场前景广阔。

9 中长期投资可控核聚变产业。

夏浩鸿指出可控核聚变行业正从主题投资转向长期产业投资，商业化进程加速。多国明确2040年前建设示范堆，私营资本如微软、谷歌纷纷入场，验证技术可行性和经济性。全球股权融资创新高，用电大户采购协议显示商业闭环形成，该产业具备中长期配置价值。

10 核聚变产业爆发前夜与军工投资机会。

夏浩鸿分析了核聚变产业的技术突破，指出中国在稳态等离子体运行和工程集成能力已达到世界领先水平。他强调核聚变成果是多学科协同的系统性突破。在投资方面，他认为军工行业短期可关注主题催化，中期看订单落地，长期需优选具备技术的公司。他提醒投资者注意业绩验证和短期波动风险，建议根据个人风险承受能力进行投资布局。