2025年一季度,中国经济整体延续2024年四季度以来的稳步回升态势,内外经济增长动能有所切换。宏观经济数据来看,内需投资消费呈现企稳回升态势,出口对经济的支撑作用有所放缓。投资方面,2025年1-2月份,全国固定资产投资(不含农户)52619亿元,同比增长4.1%,为2024年4月以来当月同比最高。从三大分项来看,制造业、地产投资增速回升,基建投资增速放缓。消费方面,1-2月份,社会消费品零售总额83731亿元,同比增长4.0%,其中,除汽车以外的消费品零售额76838亿元,增长4.8%。内需投资和消费增速来看,虽然绝对值相较历史并非高位,但趋势上都出现了企稳改善的迹象。出口方面,以美元计,1-2月份,我国出口总值5399.41亿美元,同比增长2.3%。
国内市场2025一季度各指数先抑后扬,上证指数、沪深300、创业板指涨跌幅分别为-0.48%、-1.21%、-1.77%。行业表现方面,申万一级行业指数涨幅居前5位的依次为有色金属、汽车、机械设备、计算机、钢铁,涨幅分别为11.96%、11.40%、10.61%、7.62%、5.64%。下跌方面,煤炭、商贸零售、石油石化、建筑装饰、房地产跌幅居前,跌幅分别为-10.59%、-8.22%、-5.90%、-5.88%、-5.83%。回顾一季度,指数在元旦后有两周左右的下探,之后逐步震荡上行。军工板块也基本围绕这个节奏。本季度本基金净值上升,主要是配置的相关军工个股有所贡献。
展望未来,中国经济内外增长动能切换预计仍将持续,出口在2025年二季度面临的外部风险或将加大,内需投资消费或在存量和增量政策效果持续释放过程中对经济形成有效支撑,国内政策空间及手段充足,预计总量经济维持平稳增长。权益市场来看,总量经济搭台,科技唱戏,年初以来Deepseek的横空出世标志着国产模型能力的巨大进步,带来了全球范围内对中国科技和中国资产的重新定价。2025年是中国“十四五”规划(2021-2025)的收官之年,国防和军队现代化建设是规划的核心内容之一。根据规划,中国将加快武器装备现代化,实现机械化、信息化、智能化融合发展,全面提升国防实力。2025年是中国军工从“追赶型”向“引领型”转变的关键期,其意义不仅在于装备性能的提升,更在于支撑国家战略安全、维护地区稳定,并为全球安全治理贡献中国方案。军工装备具有极其重要的地位,其前景也十分广阔,因此,本基金的投资重心会继续向军工版块倾斜。同时本基金一直在努力调整组合,力争为持有人创造更好的回报。