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在人工智能浪潮奔涌的时代，如何精准把握技术变革中的投资机会，成为每位市场参与者的重要课题。诺安基金权益投资事业部副总经理兼研究部总经理邓心怡，以其深厚的产业研究积累和清晰的投资框架，在AI投资领域展现出独特优势。接管基金收益持续很好。

基金经理：深耕研究的科技投资掌舵人

邓心怡拥有硕士学历，具备基金从业资格。她的职业履历始于中国对外贸易信托有限公司的投资研究工作，2020年11月加入诺安基金，从研究部副总经理逐步成长为权益投资事业部副总经理兼研究部总经理。

目前，她管理着多只基金产品，包括诺安研究精选股票、诺安和鑫灵活配置混合、诺安创新驱动灵活配置混合等，管理经验覆盖不同市场风格周期，展现出全面的资产配置能力。

投资框架：围绕模型迭代的动态布局体系

邓心怡将AI的本质定义为"生产力杠杆"，其效能发挥的核心在于对数据的撬动能力。在这一认知基础上，她构建了独特的投资方法论。

"我们把握的关键变量在于大模型的阶跃式迭代。"邓心怡表示，每当模型能力发生重大跃升，团队便会系统性寻找受益方向，动态决定配置结构。下游应用方面，关注模型能力更新点亮的新方向，重点评估配置性价比与市场空间；上游算力方面，分析算法变化对硬件需求的影响，跟踪新硬件投资周期变化。

具体操作上，她的团队将投资机会分为主题类和产业类。主题类配置需要把握阶段性机会，产业类配置则注重公司的持续竞争力和技术壁垒。这种分类施策的方法，使组合既保持了对前沿技术的高度敏感，又具备了坚实的产业基础。

市场展望：三大预期差方向蕴含机遇

展望未来，邓心怡认为三个方向存在显著预期差，值得重点关注。

在应用层面，她指出"AI吞噬软件"论需要纠偏。具备独特数据与生态、能够重估商业空间的软件公司将显现结构性机会。她特别看好C端应用的两个方向：交互界面从聊天框向虚拟伴侣的进化，以及谷歌Genie模型提升带来的沉浸式体验机会。

算力领域，她强调需求趋势持续向上，其中国产化与ASIC是结构型占优环节。"国内模型-芯片-应用形成的国产化生态闭环已经打通，各环节的商业空间与估值体系将获得系统性修复。"同时，随着Token调用量增长及推理占比增加，ASIC的结构性增速将确定性地优于通用GPU。

终端方面，她建议密切关注机器人及新一代消费电子硬件的出现。"遵循科技发展规律，应用平台与模型能力提升后，必将催生新的人机交互终端。"她表示需要跟踪智能眼镜、AI Pin等方向的产业链动向，寻找先行者和关键瓶颈环节。

产品线布局：清晰定位的科技投资工具箱

在诺安基金的科技产品线中，邓心怡管理的不同产品有着明确分工。诺安稳健回报混合综合配置AI产业链，根据产业结构变化进行动态调整；诺安优势行业专注于机器人主题投资；诺安研究优选则聚焦电子产业，追求配置锐度。

这种精细化的产品布局，使投资者能够根据自身偏好和判断，精准选择参与AI投资的不同路径，也为把握这一复杂多变的赛道提供了更多工具选择。

风控哲学：估值纪律为核心的回撤控制

在风险控制方面，邓心怡形成了独特的理念。"回撤控制本身不是直接目标，而是通过严格评估持仓个股的市值预期和定价合理性来实现的结果。"

她以DeepSeek相关主题投资为例，介绍了具体操作方法：首先分析未来定价所需的基本面数据，如EPS或收入数据；其次确定适合的估值体系，如PS估值。"当估值接近合理区间上限时，我们会逐步降低仓位，因为进一步上涨的空间可能难以依靠当时的模型能力和公司预期来兑现。"

这种对估值溢价空间的严格把握，使她的产品在科技板块中呈现出相对较好的回撤表现，为投资者提供了相对平稳的持有体验。

未来展望：在变化中捕捉确定性

邓心怡认为，AI产业仍处于快速迭代发展阶段，这种持续的变化既带来新的投资机会，也带来重新定价的可能。"这正是AI投资最具吸引力的地方。"

她强调，在当前阶段需要特别关注财报业绩与市场预期的匹配度，以及市场对财报的实际反应。随着AI基础设施逐步完善，更需要关注这些设施的具体应用方向，以及它们如何切实改变人们的生活和生产效率。

"只有AI产业保持高速发展，机会总体上就大于风险。"邓心怡总结道，对于不同资金属性的投资者，她建议采取差异化的风险管理策略，但总体上对AI赛道未来一年至三年的趋势保持乐观。精选标的持续做好组合。$诺安稳健回报混合A(OTCFUND|000714)$ $诺安稳健回报混合C(OTCFUND|002052)$

在人工智能重塑千行百业的时代背景下，邓心怡和她的团队通过深入的产业研究、灵活的动态调整和严格的估值纪律，为投资者提供了一条参与科技变革的理性路径。随着技术迭代的持续推进，这一投资框架或将持续创造价值。