#天天基金调研团#
今年以来，AI产业的浪潮席卷全球，而伴随着国产算力生态的逐步成熟，市场正迎来一场深刻的变革。曾经困扰行业的“算力瓶颈”是否正在被打破？中国AI企业能否在全球竞争中实现“弯道超车”？在这场科技与资本共振的大时代中，普通投资者又该如何理性布局，不错失产业红利？
一、国产算力崛起：从“卡脖子”到“生态闭环”
在过去，国内大模型训练高度依赖英伟达等海外芯片，推理效率与成本控制始终是痛点。然而，2025年成为关键转折点。7月的人工智能大会上，国内主流模型公司联合发起“跨芯片平台模型生态创新联盟”，标志着国产算力生态初步打通。
正如诺安基金邓心怡在路演中指出：“国内模型-芯片-应用形成的闭环已经建立，各环节的商业空间与估值体系正迎来系统性修复。”从8月起，国产芯片设计公司率先启动估值修复，9月延伸至制造链。这意味着，国产算力不再只是“替代选项”，而是成为“竞争力选项”。
二、AI投资新逻辑：从算力到应用，从主题到产业
随着模型能力的阶跃式迭代，AI投资的主线也在不断演进。邓心怡强调，每一次大模型的突破，都会点亮新的下游应用方向，同时催生新一轮硬件投资周期。
例如，2025年上半年谷歌Genie模型的发布，激活了沉浸式交互娱乐场景，推动游戏板块走出低谷；而GPT-01带来的“思维链”能力，则让ASIC等定制化芯片站上风口。
“我们不再简单追逐热点，而是围绕模型迭代，系统性地布局受益方向。”邓心怡表示。在她管理的诺安稳健回报混合C（002052） 中，配置结构随产业变化动态调整，既捕捉主题机会，也深耕产业趋势。
三、三大预期差：哪些机会被市场低估？
尽管AI板块热度不减，但邓心怡指出，当前市场仍存在三大预期差，值得投资者重点关注：
应用端：AI并非“吞噬一切软件”，而是重塑那些拥有独特数据和行业工作流的企业级软件公司。它们有望从“卖席位”转向“卖结果”，打开商业空间。
算力端：国产化与ASIC是结构性占优方向。随着推理需求爆发，定制化芯片的性价比优势将愈发凸显。
终端端：机器人、智能眼镜等新硬件正从概念走向量产，封闭场景下的商业化落地将成为下一阶段的关键催化剂。
四、诺安稳健回报：在变化中寻找确定性
作为一只聚焦AI产业链的灵活配置基金，诺安稳健回报混合C（002052） 不追求短期热点，而是通过深度产业研究，在模型迭代与硬件升级中寻找确定性机会。
邓心怡坦言：“我们不把回撤控制作为直接目标，而是通过严格评估公司市值与基本面的匹配度，自然实现组合的稳健性。”例如，在今年5月DeepSeek主题炒作高潮时，基金基于PS估值体系逐步兑现收益，成功规避了后续调整风险。
五、写在最后：AI浪潮中，如何与时代共舞？
科技投资从来不是一场赌局，而是一场认知的较量。当前，AI产业仍处于快速迭代的早期阶段，变化中蕴藏着无数从0到1的机会。对于普通投资者而言，与其盲目追逐波动，不如借助专业力量，在产业趋势中寻找可持续的成长路径。
正如邓心怡所说：“只要AI产业保持高速发展，机会总体上就大于风险。”而如何在这场科技长跑中保持节奏、控制风险，正是诺安稳健回报混合C（002052） 努力为投资者解答的命题。$诺安稳健回报混合C(OTCFUND|002052)$
风险提示：市场有风险，投资需谨慎。基金有风险，投资者应仔细阅读基金法律文件，结合自身风险承受能力谨慎投资。$诺安稳健回报混合A(OTCFUND|000714)$
