1 长盛基金介绍军工板块投资机会。

主持人介绍了长盛基金的历史和成就，随后邀请基金经理王柄方分享军工板块的投资机会王柄方将探讨军工行业的后续发展潜力。

2 军工板块2025年迎来发展机遇。

王柄方认为2025年是军工行业关键节点，十四五收官之年订单可能加速下达，2026年十五五规划开启后行业将进入上行周期国防预算稳定增长支撑行业发展，2025年国防支出预算1.78万亿，同比增长7.2%，装备费占比提升利好军工企业盈利。

3 军工板块景气度稳健增长。

王柄方分析了2021-2025年军费预算的稳健增速，指出国际局势复杂化对军工行业的影响体现在情绪面和需求面情绪面上，地缘冲突事件频发提升了军工板块关注度；需求面上，实战化演训增加带动导弹、无人机等消耗类装备需求增长2024年中国军贸出口同比增长12%，预计2025年仍将维持高增速印巴冲突进一步强化全球军贸逻辑，为国防装备市场带来第二增长曲线。

4 军工板块转向业绩驱动。

王柄方指出，军工行业已从主题投资转向基本面驱动，2020年起盈利明显改善，主要得益于装备采购放量和国产化提升当前板块估值65倍PE，处于历史88%分位。

5 军工板块估值偏高但机会大于风险。

王柄方指出军工板块当前PE估值65倍偏高，但行业周期性明显，未来将迎来景气上行军工企业订单改善预期下，业绩有望快速增长，消化高估值当前配置性价比高，机会大于风险对于航空运输板块，王柄方表示军工行业较少配置民航商业链。

6 军工板块细分领域投资价值分析。

王柄方分析了军工板块的投资机会，分为四大类：传统军工复苏（军机、发动机、航天装备产业链）、消耗类武器（高景气度持续）、现代战争新技术（北斗导航、数据链等）和无人装备与智能化系统他特别指出导弹产业链订单改善明显，航空航天装备仍是发展主线。

7 军工行业存在四大投资机会。

王柄方介绍了军工行业的四大投资机会：新时代战争技术、泛军工领域、新技术升级和军贸出口他提到国产大飞机、商业航天、低空经济等泛军工领域，以及隐形技术、3D打印等新技术方向，强调这些领域在十四五和十五五期间有望快速发展。

8 军工装备需求持续增长。

王柄方指出，我国存在缺口且需升级迭代，2025-2035年军机将更新换代，直升机、轰炸机等需求较大，航空装备行业快速发展商业航天、低空经济和深海科技是十五五期间重点领域，低轨卫星互联网和火箭制造等产业链值得关注低空经济以民用航空器为主，带动多场景飞行活动军工技术创新方向包括AI、无人作战系统，实现精确化、智能化作战，无人机等装备在复杂环境中作用日益重要。

9 军工行业投资价值与风险分析。

王柄方讨论了军工行业的发展趋势，重点关注无人装备和新材料技术他认为军工行业在十四五收官和十五五规划期间具有较高投资价值，但行业透明度低，投资者需关注企业财报中的订单和存货等指标他建议普通投资者通过军工基金参与投资，并推荐了长盛航天海工产品。