2025年第一季度沪深300指数-1.21%,国证军工指数-5.72%,申万国防军工-1.76%。第一季度军工行业成分股走势较为分化,中大市值主机厂普遍表现一般,部分电子元器件公司和有相对独立基本面的公司表现较好。
本基金的定位是一个军工主题基金,投资范围明确,特点较为鲜明,持仓主要集中在国防军工行业。在军工行业内的不同赛道间,持仓相对均衡,没有押注特定细分赛道或主题。第一季度的操作上,基于对未来1-2个季度基本面变化的判断,减持了航空、航发和船舶主机厂,增持了航天装备产业链。截止到第一季度末配置方向主要是:军机产业链、发动机产业链、航天装备、上游元器件/原材料、船舶制造、军工信息化等。第二季度预计持仓结构基本稳定。
我国军费增速长期较为稳定,军工行业长期需求明确,但短期节奏可能受到规划实施进度的扰动。我们一直在紧密跟踪军工行业需求变化,储备了一批较为优质的投资标的,也在积极拓展股票池。我们希望通过个股选择和个股权重来实现超额收益,力求跟住和跑赢基准指数。