近期以来，自由现金流指数产品成为市场一道靓丽的风景线，而中证全指自由现金流产品更是“人气”品种。
从证监会目前公开的信息来看，中证全指自由现金流指数（下称“中证现金流指数”）是目前市场上拥有最多获批待发ETF数量的现金流策略指数。（资料来源：中国基金报，截至2025.4.9）
今天，F姐就通过以下三组数据，给大家解析中证现金流指数究竟有何魅力。
亮点一：出色的长跑能力
2014年以来，中证现金流指数的累计涨幅为562.57%，历史年化涨幅为19.04%；而同期标普500指数、沪深300指数、中证红利指数的历史年化涨幅分别为12.87%、7.27%、12.83%。在超过10年的周期里，尽管A股市场经历过多次不同幅度的调整，但中证现金流指数的长期表现仍显著优于上述核心宽基指数，足以体现中证现金流指数出色的长跑能力。
图：中证现金流指数历史长期走势
表：中证现金流指数历史表现
数据来源：Wind，南方基金，截至2025.2.28；均采用对应指数的全收益指数进行计算。指数历史不预示未来，不代表基金业绩。
F姐还发现了一个有趣的点，多年前投资大师巴菲特曾向华尔街众多精英打赌说，没有任何对冲基金组合的长期表现能跑赢标普500指数基金的长期表现，后来赌局的结果也验证了巴菲特的想法。
中证现金流指数在超过10年周期的长期表现显著优于标普500指数，更有意思的是，中证现金流指数采取的自由现金流策略正好与巴佬的价值投资理念高度契合，巴菲特认为，自由现金流是衡量企业价值的终极指标。
亮点二：历史多年度正收益
从分年度指数表现来看，在2014-2024年的11个完整年度中，中证现金流指数有8个年度实现正收益，而且这些年份的单年涨幅表现均超过10%，其中有6个年份涨幅超过20%，意味着该指数能够适应不同的市场环境，匹配多类型的市场风格。
数据来源：Wind，截至2025.2.28；均采用对应指数的全收益指数进行计算。指数历史不预示未来，不代表基金业绩
同时，中证现金流指数具有较为显著的“反脆弱”属性，尤其是在2022年，A股市场遇到较大幅度调整，沪深300指数单年跌幅为19.84%，而同期中证现金流指数只微跌2.76%，展现了出色的抗跌能力。（数据来源：Wind，截至2025.2.28；均采用对应指数的全收益指数进行计算。指数历史不预示未来，不代表基金业绩）
从投资者角度来看，其优势还体现在能够增强投资者持有信心。目前，市场基金产品挂钩的指数类型众多，不乏长期表现优异的指数，但当遇到市场剧烈波动时，期间指数的震荡也并非所有人都能忍受，尤其体现在高成长的行业主题指数中。而中证现金流指数兼具出色的进攻能力与防守属性，在过去11年间的大部分年份取得正收益。
亮点三：具备更高安全边际
与其他现金流指数相比，中证现金流指数具备更高安全边际。从估值表现看，中证现金流指数当前PE(TTM）为10.94，低于国证自由现金流指数，相较同类更具性价比；当前股息率为4.86%，也显著高于国证自由现金流指数；自由现金流率方面，中证现金流指数当前自由现金流率为19.72%，领先同类现金流指数。
图：现金流指数估值/股息率/自由现金流率对比
数据来源：Wind，南方基金；截至2025.2.28，其中自由现金流=经营活动现金净流量TTM-购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金TTM，截至最新报告期
值得一提的是，中证现金流指数通常会在每年3、6、9、12月定期调整，更高的调样频率，能够更加灵活捕获由于市场价格非理性波动出现高安全边际公司投资机遇。
以煤炭行业为例，中证现金流指数敏锐捕捉煤炭行业业绩周期，在煤炭总自由现金流上升时，指数选择增配与超配，在中证煤炭总自由现金流掉头向下时，提前减配甚至超额减配。也正是因为这种灵敏的“嗅觉”，使得指数有能力平稳度过震荡周期。
图：自由现金流视角下的煤炭下行周期与前瞻性调整示意图
数据来源：Wind，华创证券；行情数据截至2025.2.28，财务数据截至2024年三季报
总结来说，中证现金流指数通过筛选长期创造真实现金流的优质企业，力求构建具备抗周期属性的投资组合，历史长跑能力出众，且具备高股息、低估值、攻守兼备的特征。如果要票选A股市场的长跑健将，F姐肯定是要投中证现金流指数一票啦！
展望后市，在外部不确定性持续扰动的形势下，国内政策有望持续加码，后续不排除出台定向刺激政策以对冲外需下行压力，财政与货币政策将协同发力，降息降准等宽松工具或择机推出，政策重心或转向扩大内需、稳定市场信心。随着“中特估”体系逐步完善，具备稳定分红能力的现金流资产有望迎来价值重估。
感兴趣的朋友不妨关注一下跟踪中证现金流指数的现金流ETF南方（159232）（产品为R3中风险，评级来自南方基金官网，请投资者根据自己的风险承受能力，审慎投资），该ETF目前正在重磅发售进行中。
摘自：了不起的ETF
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#中证现金流#
#自由现金流#
$南方现金通A(OTCFUND|000493)$
$南方现金通B(OTCFUND|000494)$
$南方现金通C(OTCFUND|000495)$
$南方现金通E(OTCFUND|000719)$
$南方现金增利货币E(OTCFUND|002828)$
