随着今年以来A股和港股市场的强势表现，许多投资者在一两年前、几个月前买入的权益类基金纷纷开始赚钱了。于是，许多人开始纠结，基金要不要赎回呢？要不要赶紧落袋为安呢？

若干指标显示市场尚未过热

投资者有这种想法可以理解，毕竟大家都被前几年的熊市折腾怕了。但市场正在发展中，你想好要交出手中的筹码了吗？

从股票市场发展的一些衡量指标，我们不难看出，当下市场远未到过热程度。

第一，“量在价先”，牛市的演进从来都是要伴随着成交量的放大。近期在A股市场中枢抬升的过程中，A 股呈现显著的“增量市”特征，成交量放大与资金活跃度提升成为明显标志。Wind统计显示，2025年8月18日至22日一周，日均成交额达2.58万亿元，环比7月有明显提升，整体处于年内较高水平。

第二，从总市值/GDP这一衡量股票市场泡沫的经典指标来看，当前距离2015、2007年牛市峰值还有一定差距。按GDP年均增长5%估算，截至2025年8月22日，沪深总市值与GDP比值约为82.9%。而2007年牛市峰值沪深总市值与GDP比值为119.3%，2015年牛市峰值比重为89.3%。

第三，从估值水平来看，当前A股不同指数估值水平呈现分化状态。大部分指数估值在平均水平之上，距离历史极值还有不少距离，但少数指数估值水平已接近历史极值水平。从2001年以来的估值水平来看，万得全A、沪深300、中证500、中证800、中证1000的市盈率估值分位数都在60%多的水平。但若是看结构性指数来看，一些科技指数与小盘指数已经达到历史极高水平，如中证2000、科创50指数，当前市盈率分位数分别达到历史98.98%和99.93%的水平。

注：数据来源Wind，统计区间2001.01.1-2025.08.22。

第四，从A股总体融资余额与流通市值的比值来看，市场也远没有到过热的程度。融资余额常常用来衡量市场中有多少杠杆资金，虽然当下2万亿的融资余额，达到了2015年巅峰水平。但由于10年来，A股市场的成交量、总市值都发生了巨大的变化，我们不能再以静态的视角简单对比融资余额。2015年以来A股上市公司总数从2827家增至5433家，总市值从58万亿扩至114.66万亿（截至2025.08.22）。因此，我们以融资余额对A股流通市值的占比来看，目前这一比重现在位于2.3%左右，较2015年的高点4.6%还有一定的距离。

数据来源：Wind，数据区间：2010.03.31-2025.08.22。

第五，投资者对A股的参与度仍有待提升。根据西部证券8月20日的统计数据：本轮A股行情的散户参与度，目前只有2024年924行情的35%，2015年牛市的31%。从历史对比来看，2020年末全国居民存款余额只有93.44万亿元人民币，而2025年6月末中国居民存款余额为162万亿元，创历史新高。2025年7月末中国居民存款余额为160.91万亿元，较6月末减少1.11万亿元。在利率持续下行的背景下，存款搬家已经开始，股票市场或成为其投资方向之一。

随着下半年利好政策预期增多，美联储降息预期增强，市场流动性持续宽松，股市结构性赚钱效应明显，后续市场资金大概率会逐渐增加，股市行情仍有一定演绎空间。

权益类基金长期前景可期

与个人投资者直接投资股票不同，投资基金是将资金交给专业的投资者——“基金经理”代为投资的一种投资方式。投资者相信基金经理的能力，要相信优秀的基金经理将努力发掘优质股票力争让基金净值持续上涨。

研究能力是基金经理常年深耕不同板块与行业，调研跟踪个股所形成的比较优势。对于个人投资者，由于信息的局限性很难对于所投资的行业和个股进行全面分析，而基金经理通常更了解市场和行业发展周期，对于个股的发展前景、实际质地判断更为准确，进一步反映在投资操作上；而风险控制能力不仅基于基金经理的个人能力，还能够充分利用基金管理人的风险控制体系。

我们以反映偏股混合型基金整体表现的万得偏股混合型基金指数（代码885001）可以看出，自2010年1月4日至2025年8月22日，万得偏股混合型基金指数涨幅达到165.88%，远高于中证800指数28.85%的涨幅。

数据来源：Wind，数据区间：2010.01.04-2025.08.22。

从2010-2021年，投资者会经历两轮基金净值波动的大周期：即使投资者在2010年11月的高点买入偏股基金（以偏股混合型基金指数为代表），会经历48个月的亏损期，而2014年10月回本之后依然坚定持有，将有机会享受后续市场的上涨；如果投资者是在下跌周期中买入，亏损期会缩短，后续市场上涨后会更快盈利。类似地，如果投资者在2015年6月的高点买入，也会经历较长的亏损期，但后续2019-2021年的牛市中，也带来了很好的盈利机会。

具体到每一位基金持有人来说，我们还是需要持续观察，所持有基金的基金经理的投资管理能力是否可以持续：“是运气还是能力？”我们可以从多个方面进行观察，一是看基金经理是偶然押宝集中投资取得的业绩，还是通过分散配置、不同的盈利来源创造的收益。长期来看收益多元的基金经理管理的产品可能波动更小，走势更稳健，投资体验更好。二是看基金经理过去的长期业绩排名怎么样。通常排名中上游的持续性可能比较好。三是基金产品的净值波动是否较大。净值波动小，慢慢向上，说明基金经理风格不激进，不断通过胜率高的投资，慢慢积累收益，这也可能更适合大部分投资者。

当我们选择相信优秀基金经理的投资能力，就应该握紧手中的筹码，等待收益花开，避免陷入频繁操作的误区。

选到长期优秀的基金经理继续持有是更好方案

如果是选中了长期业绩优秀的基金经理，投资者更加无需纠结，在市场上涨阶段，长期持有可能是更好的策略。

有些投资者可能会觉得，之前1元净值买入的新基金，而今已经赚了不少，要不要落袋为安呢？其实，面对一只已经有一定涨幅的基金产品，我们应该考虑的不是它已经涨了多少，而是它是否还会继续涨。已经赚钱的产品要不要赎回？不仅要看它已经赚了多少，更要看它能否继续帮我们赚钱。

当然，还有不少投资者还有一个理想化的期许，相信自己可以做到高抛低吸，赚钱了先赎回，逢低了再买入。结果可能是你赎回了，基金还继续涨，你不敢再追了；或者你赎回了，恰逢市场也回调，你总觉得还能调得更低，一个观望又错过了逢低买回来的时机。

此外，买基金与炒股不同，股票涨跌是某一家上市公司股票的价格波动，而基金净值是一个投资组合的整体表现，其实不存在所谓的“高抛低吸”。

以东方红资产管理2014年1月成立的第一只公募基金东方红新动力混合为例，基金成立后经历了2014-2015年的牛市、2016-2017年的震荡盘整、2018年贸易摩擦引发的大跌、2019-2021年的一轮牛市，以及之后的三年的震荡下跌，在基金经理周云的管理下，其净值一直在曲折波动中逐步攀升。截至2025年8月22日，东方红新动力混合（A类）份额累计净值已经达到5.726元。（数据来源：基金管理人官网，经过托管人复核。）

同样是基金经理周云管理的东方红京东大数据混合基金，成立于2015年7月31日，A类份额截至2025年8月22日，累计净值已经达到3.529元。（数据来源：基金管理人官网，经过托管人复核。）

如果投资者总是想高抛低吸，通过几次择时操作，成功概率就已经大大降低了。而且，来回申赎的手续费不仅降低投资者的实际收益；频繁操作，往往并不会提升收益，反而可能错过更好的机遇。

股票市场长期以来有独特的运行规律，长期呈现震荡格局，市场最迅猛的上涨往往集中在较短的一段时间里。投资者只有拿住筹码，才不会错过市场最繁荣的一段上涨。如果因为择时错误而错过了这段集中的上涨时间，那整体收益就会大大减少了。

查尔斯埃利斯在《赢得输家的游戏》论述道：“如果我们能简单地知道是哪些天涨幅最大，试想利润会有多高！但是，我们以前做不到，以后也不可能做到。”

如何才能把握那关键的3个月、1个月？唯一的方法就是保持淡定、继续持有。对于投资逻辑可持续的基金产品，我们无需纠结，而是要格外警惕错过关键的上涨期。从这个角度来看，投资者继续持有优秀的基金，是提升综合收益的好办法。

从投资的专业角度看，买不买、赎不赎，关键是看未来，看基金是否具备长期可持续的赚钱逻辑。如果你买到的是一只有可持续投资逻辑的基金，短期赚钱了止盈，可能不如继续持有所带来的回报。

正如彼得林奇的一句话：不要拔走鲜花为杂草施肥。在基金净值不断上涨的阶段，你握住手中的筹码了吗？

注：东方红新动力混合基金成立于2014.01.28，根据基金历年年报，东方红新动力混合基金A份额2015年-2024年净值增长率分别为47.51%、1.82%、26.60%、-21.95%、25.56%、32.50%、25.58%、-11.04%、6.72%、15.14%，业绩比较基准收益率分别为6.97%、-8.07%、13.42%、-16.59%、24.99%、18.98%、-2.67%、-15.27%、-7.47%、12.36%。业绩比较基准为：沪深300指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。基金经理：杨达治（2014.01.28-2015.12.08），孙伟（2016.01.22-2017.04.11），周云（2015.09.14-至今）。

东方红京东大数据混合基金成立于2015.7.31，根据基金历年年报，东方红京东大数据混合A份额自2016-2024年度净值增长率分别为：8.35%、24.64%、-22.21%、27.77%、37.12%、30.51%、-10.81%、6.64%和13.37%，同期业绩比较基准收益率分别为：-9.43%、9.07%、-18.22%、23.48%、18.06%、0.44%、-15.04%、-6.75%和10.72%。本基金业绩比较基准为：中证800指数收益率*70%+中国债券总指数收益率*30%。基金经理：杨达治（2015.07.31-2016.01.29）、周云（2015.09.14至今）

风险提示：东方红新动力混合、东方红京东大数据混合和东方红核心价值混合均为混合型基金，其预期风险与收益高于债券型基金与货币市场基金，低于股票型基金。东方红新动力混合、东方红京东大数据混合基金面临的主要风险包括但不限于：市场风险，管理风险，流动性风险，信用风险，技术风险，操作风险，投资于中小企业私募债的风险，参与债券回购的风险，参与股指期货的风险，投资科创板股票的风险，参与存托凭证的风险，投资北交所股票的风险，本基金特有投资策略带来的风险，法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能不一致的风险，其他风险等。基金过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请认真阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件及相关公告。本基金的风险等级评级结果请以销售机构的评级为准，请投资者根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。本基金由上海东方证券资产管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资和兑付责任。