#天天基金调研团#
随着科技的快速发展，人工智能已成为引领未来的重要力量。2025 年政府工作报告强调持续推进“人工智能 +”行动，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。这一政策导向为AI产业的发展注入了强大动力，AI产业端与政策端共振，加速了AI在各行各业的深度应用。在这样的大背景下，如何抓住政策红利与市场机遇，把握乍暖还寒的A股市场，发掘AI浪潮下的二次行情，相信是很多朋友都想了解的。本次调研天天基金特意邀请到了景顺长城优质成长股票A的基金经理张仲维，这位基金牛人对AI产业机遇的独到见解，为大家解开心中的疑惑，其实人工智能可以这样投！
先给宝子们介绍嘉宾：张仲维先生。硕士，15年证券、基金行业从业经验，曾在台湾元大宝来基金、华润元大基金和宝盈基金任职，2023年5月加入景顺长城基金，现任股票投资部总监、基金经理。2023年11月7日起任景顺长城优质成长股票的基金经理（A份额2024年净值增长率32.15%，同类排名第3/577），张经理持续看好AI产业发展，在科技成长行业中均衡布局，不重压单一板块，管理以来围绕通信、电子等AI算力、应用及终端投资机会布局，在几轮行情中表现突出，现在基金资产规模有80.67亿亿(8只基金)。（截至2025-4-30，数据来源：天天基金）
一、关税政策对人工智能行业的影响大吗？
张仲维经理指出，近期市场受宏观影响，关税政策超出市场预期。短期关税博弈或仍在演变，政策不确定性仍然很高，也是影响整个投资市场的最大因素。我们无法预测后续是如何走向，但希望全球供应链能够继续运行，或不至于造成太大负面冲击。Deepseek出来后很多人说AI的发展不需要算力，肯定不对，Deepseek做的是工程优化，且是基于英伟达的GPU去做的工程优化。当行业持续往前发展，算力当行业的基础设施，算力当行业的基础设施，芯片持续迭代带来成本持续的降低，才能使得大模型的能力得到更好的应用。国内的AI刚刚开始，就像两年前的美国，因此持续看好AI行业的发展。
从整个调研看，我觉得张经理对人工智能行业的判断是比较乐观的，一方面是国内有望复制2年前美国刚兴起人工智能时的模式，这种模式因为已经展示过，所以投资逻辑链是很清晰的，4月的关税冲击与美国人工智能发展到迭代周期生命，对美股相关概念产生了戴维斯双杀，另一方面是国内对Deepseek模型出来后不需要加大算力投入存在误解，形成了当前A股市场人工智能板块也在走弱。实际在阿里、腾讯等大厂目前对硬件基建的投入有增无减，应用端开发方兴未艾的大背景下，当前或许才是投资人工智能最好的时点，因为好东西它不便宜，除非遇上了市场重大的不确定性，才有相对低廉的市场价格，但发现这些机会是需要专业人员的专业分析，并不是光看炒股软件里人工智能概念、看龙虎榜里连板龙头的身影能发现的，光这一点就能挡住不少看好人工智能的投资者。
二、AI产业的发展前景和具体应用？AI端侧可能有哪些爆款应用呢？
张仲维经理表示，过去两年美国有哪些AI应用落地产生巨大的收入，首先AI云的收入，美国大的CSB厂商包括微软、谷歌、亚马逊等，他们云的收入受益于AI有很大的增长。二是Meta，它从AI应用上得到的广告收入大幅度增长。在过去2、3年看到美国已经产生AI应用收入的投资机会。国内方面，软件层面比如腾讯发布了元宝，设想未来也许以后每个微信用户都有一个自己的AI助手，这对算力的需求量是非常巨大的。硬件层面AI能力提升之后，有可能带动机器人、自动驾驶、AR眼镜这些终端的硬件销售。机器人目前的应用场景主要是B端，C端的需求可能暂时还没法走进用户家里但未来有一天可能会实现；自动驾驶也是一直在快速发展；AR眼镜方面比较期待下半年 Meta的发布会。
从张经理的调研中看出，美国已经可以通过人工智能与现实产业整合产生经济效应，而国内目前正往这个方向预期发展。我认为随着计算能力的提升、大数据的积累以及算法的进步，国家通过一系列政策措施推动人工智能与实体经济深度融合，AI应用场景从语音识别、图像处理到自动驾驶、智能医疗等领域不断拓展，涉及的题材面会非常广，比如新基建的芯片、传感器、云计算和平台，还有自然语言处理、计算机视觉、机器学习等技术；应用端的智能汽车、智能家居、智能医疗、智能制造等。由于每个人关注的知识面都不同，有些朋友会只看芯片，有些朋友会只看自动驾驶，我觉得并不是他们的方向不对，而是这些方向都是很片面的，特别是量化资金主导下的市场，没有过过硬的基本面，很容易出现长期看好又长期不涨的尴尬局面，这个时候谁能更深刻的理解人工智能题材轮动规律，谁就能跑赢市场。
三、国内AI产业是否进入高速发展期？AI驱动下的港、A股科技板块行情还能持续吗？
张仲维经理指出，中美AI的发展周期是不一样的。美国是22年底、23年开始做资本开支，行业可能是在经历高速增长之后的一个正常增长过程。至于国内，资本支出也才刚刚开始 。阿里未来3年是过去10年投入的总和，腾讯最新四季报也是大幅度增加资本开支，相较于上个季报是翻倍以上的增长。国内AI进入了良性循环，一个好的模型诞生之后大家去用，做资本支出有了好的芯片之后，又进一步反哺模型能力，持续推进诞生更多应用的机会。中国的AI刚刚开始，A股非常多算力基础相关标的估值非常低，都是较好的投资时间点。
从调研中我感觉到，整个人工智能一个打怪升级的过程，比如GPT3.5出来的时候，它只能做简单的对话聊天，然后是各路资金的大幅投入后产生了算力租赁等新兴行业，然后再出现更进一步的文生图片、文生视频，甚至现在的语音对话，它是有产生到投入再升级的规律，不能从文生对话直接升级成更高层次的智能体。
这就好比国内从百模大战带动推算力堆砌，最后点出了优化算力的Deepseek模型，但Deepseek模型是人工智能的终点吗？明显不是！反而国内人工智能的发展已经快要赶上美国，形成了你追我赶竞争局面。当前人工智能行业在关税影响下消息面非常平静，可不代表这个行业就划了一个句号。就像我们知道5+3+3的医硕博模式，可突然再爆出一个比11年本硕博大幅缩短的医学模式，大家都会更关注新模式下这个行业的发展动向。现在的人工智能，感觉就在平静中憋着大招，至于什么时候爆发，你和我可能不知道，但专门研究人工智能的团队，他们或许已经嗅到了，甚至是新型人工智能出来时第一个吃螃蟹的，这是专业团队优胜于散户的地方，所以不是人工智能现在能不能投，而是人工智能行业在没有消息的平静期，散户与专业团队是有本质差别的。
四、景顺长城优质成长股票有何优势，投资小白也可以参与吗？
景顺长城优质成长股票A成立于2014年1月2日，其主要投资目标是通过投资具有优质成长潜力的上市公司股票，该基金在2024年表现出色，全年收益率达到32.15%（业绩基准：14.32%），同类排名3/577。从长期表现来看，该基金也取得了显著的超额收益。【数据来源：净值增长率及业绩比较基准收益率来源基金四季报，排名数据来源晨星资讯】
基金经理张仲维先生深耕科技行业多年，熟悉全球产业链（如美国、中国台湾、A股），擅长提前布局产业趋势，通过全产业链配置，降低单一环节波动的影响，比如上游硬件投资芯片、数据中心等“卖铲人”企业，受益于AI基建需求，下游应用端布局自动驾驶、机器人等终端场景，捕捉技术落地的爆发机会，与2025年政府工作报告高度契合，政策红利将加速企业盈利增长，为基金提供长期收益支撑。
景顺长城优质成长股票凭借清晰的AI主线、基金经理的深厚经验、政策与产业的双重驱动，成为普通投资者分享AI红利的优质工具。当前AI行业估值低位、政策强力支持，正是播种的好时机。对于理财小白，选择这只基金，相当于雇佣一位科技投资专家，帮你捕捉未来人工智能方向的增长浪潮，其实是一个不错的选择。
个人总结：
通过这次调研，我认为人工智能行业，尽管自Deepseek后并未出现更加创新、更为智能的应用场景落地，这不代表这个行业就没有发展，当前关税政策影响下科技板块出现了比较大的回撤，从辩证角度看无疑就是一个倒车接人的机会，关键是，作为投资者如何把何二次上车的机会。张经理为我们很好的展示了人工智能的看涨逻辑与投资思路，这是值得我们学习的，真要等到市场出现第二次人工智能风潮时，价格往往已经不便宜了，当下无论是从宏观经济与政策环境，还是从 AI 产业自身发展规律和投资标的估值角度来看，配置人工智能的时机都较为合适。景顺长城优质成长股票A基金凭借其明确的AI投资方向、优秀的基金经理管理、历史业绩优势以及当前的估值优势，也成为了投资小白配置人工智能产业相关资产的优质选择。
$景顺长城优质成长股票A(OTCFUND|000411)$
$景顺长城优质成长股票C(OTCFUND|021500)$
$景顺长城国证机器人ETF联接A(OTCFUND|020893)$
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$景顺长城研究精选股票C(OTCFUND|018998)$
$景顺长城研究精选股票A(OTCFUND|000688)$
