#天天基金调研团# 

一、调研收获与核心感悟

（一）科技投资的底层逻辑：从产业趋势到生活观察

张仲维先生深耕科技板块 15 年，其投资理念强调 “投资即生活观察”，通过捕捉产业趋势、社会变迁中的结构性机会挖掘优质标的。这一理念在 AI 领域尤为凸显 —— 从 2022 年 ChatGPT 爆火到 2025 年国内 DeepSeek 大模型崛起，AI 已从技术突破迈向产业落地，形成 “模型迭代→算力需求→应用拓展” 的正向循环。例如，台积电 2025 年 Q1 业绩预期 AI 相关收入翻番，阿里、腾讯分别以超 3800 亿元、年均超 1200 亿元的资本开支加码算力基建，印证了产业链上下游的高景气度。

（二）全球 AI 发展的差异化阶段：中国科技资产重估正当时

对比中美 AI 进程，美国已进入 “增速放缓但持续迭代” 的成熟期，多模态模型（如 OpenAI 的 o3、o4-mini）推动应用向医疗、教育等细分领域渗透；中国则处于 “爆发式增长初期”，类似 2 年前的美国，DeepSeek 的成功带动算力芯片价格持续上涨，且 A 股算力标的估值仍处于低位。张仲维认为，国内 AI 正从 “工程优化” 向 “生态构建” 演进，To C 端（如腾讯 “元宝” AI 助手）和 To B 端（如阿里云）的双向探索，将打开长期成长空间。

（三）基金管理的策略启示：全产业链布局与动态平衡

张仲维在投资组合中围绕 AI 全产业链布局，上游聚焦晶圆制造、国产芯片，下游关注数据中心、机器人、AR 眼镜等应用端。值得注意的是，其管理的不同产品因投资范围差异（如优质成长基金不投港股，科技创新混合可投），持仓结构有所侧重，体现了 “规则约束下的灵活配置”。对于普通投资者，他建议通过 “长期持有 + 定期定额” 平滑科技板块波动，避免因短期博弈错失产业红利。

二、2025 年 AI 科技领域投资机会展望

（一）算力基建：AI 产业的 “新基建”

算力作为 AI 发展的底层支撑，其重要性已通过英伟达芯片需求增长、国内 GPU 采购热潮得到验证。张仲维指出，芯片迭代（如制程工艺提升）将持续降低算力成本，而大模型能力提升又会催生更多高算力需求，形成 “成本下降→应用普及→需求反哺” 的螺旋上升。预计 2025 年全球 AI 算力市场规模增速将超 30%，国内相关企业有望受益于政策支持与国产替代双重逻辑。

（二）应用场景：从 “概念炒作” 到 “真金白银”

美国经验显示，AI 云服务（微软、亚马逊）、AI 广告（Meta）已成为营收增长引擎，国内则在电商、金融、制造业等领域加速落地。例如，腾讯 “元宝” 未来若接入微信生态，潜在用户规模超 10 亿，将大幅提升算力需求；特斯拉工厂的机器人渗透率提升，预示着工业自动化的广阔空间。张仲维特别看好 AR 眼镜、自动驾驶等硬件创新，认为下半年 Meta 新品发布或成为行业催化剂。

（三）风险提示：宏观博弈与产业波动

尽管长期趋势向好，短期需警惕关税政策对全球供应链的冲击（如英伟达 H20 禁令），以及市场情绪波动导致的估值回调。张仲维强调，AI 行业发展非一蹴而就，从 “70 分” 到 “90 分” 的模型迭代需要时间，投资者应避免盲目追涨，聚焦具备技术壁垒、业绩确定性强的龙头企业。

三、景顺长城优质成长股票 A（000411）基金测评

（一）业绩表现：超额收益显著，长期潜力初显短期爆发力：2024 年净值增长率 32.15%，远超业绩基准（14.32%）和股票型基金指数（3.99%），同类排名 3/577（大盘成长股票型），体现出张仲维在 AI 行情中的精准捕捉能力。长期坐标系：成立以来净值增长 131.87%（截至 2024 年底），但需注意历史业绩受多任基金经理影响（张仲维自 2023 年 11 月接手），其管理周期内的业绩持续性需进一步观察。

（二）投资策略：聚焦 AI 产业链，兼顾估值与成长行业配置：围绕 AI 算力（如国产芯片、数据中心）、应用（如互联网平台、机器人）布局，持仓集中于科技板块，契合 “中国科技资产重估” 主线。选股逻辑：注重公司业绩确定性与全球供应链地位，优先选择海外业务占比稳定、技术壁垒高的企业，同时关注国内政策支持的细分领域龙头。

（三）适合人群与风险匹配目标投资者：适合风险承受能力较高（晨星风险评级 “中高”）、认同 AI 长期趋势、追求科技板块超额收益的激进型 / 积极型投资者。风险提示：科技板块波动性较大（如 2022 年净值回撤 - 11.25%），需警惕宏观政策变化、技术迭代不及预期等风险。建议投资者将该基金作为 “卫星仓位” 配置，搭配均衡型产品分散风险。

四、总结：在变革中寻找确定性

本次调研深刻感受到，AI 正以 “颠覆性力量” 重塑科技产业格局，而中国市场凭借庞大的数据红利、政策支持和资本开支潜力，有望成为全球 AI 投资的核心战场。景顺长城优质成长股票 A 基金在张仲维的管理下，以敏锐的产业洞察力和全产业链布局，为投资者捕捉 AI 浪潮中的结构性机会提供了有效工具。然而，投资始终是 “风险与收益的平衡”，建议投资者在认可产业趋势的同时，做好仓位管理与长期持有的心理准备，以时间换取科技成长的复利价值。

$景顺长城优质成长股票A(OTCFUND|000411)$