最近市场又玩起了"过山车"，三大指数分化明显，沪指在4100点上方反复拉锯。这种行情下，很多朋友都在问：市场到底怎么了？接下来该怎么操作？其实从去年底到现在，这种震荡调整的格局就没停过，背后既有技术面的压力，也有资金调仓换股的博弈，更关键的是市场正在从"估值修复"向"盈利驱动"切换，这个过程必然伴随着结构分化和波动加剧。面对这种"慢牛但分化"的格局，我的建议是：与其在个股里追涨杀跌，不如考虑配置一些"固收+"产品，用更稳健的策略来应对市场的不确定性。
说到"固收+"，今年到底该关注哪种策略？目前市场上主要有三类：纯债+股票、纯债+转债，以及"固收+债券+股票+转债"混合策略。单纯从历史表现看，前两类在牛市里弹性不错，但遇到震荡市回撤也大；而最后这种多资产配置策略，虽然看起来复杂，但恰恰因为资产类别更丰富，能够在不同市场环境下找到机会——债市震荡时靠信用债票息打底，股市调整时转债的债性提供保护，市场回暖时股票和转债的弹性又能跟上。更重要的是，从2026年的资产展望来看，这种策略的适应性更强：债市大概率宽幅震荡，票息策略为主；转债估值不低但仍有结构性机会；股市结构性慢牛但波动加大。这种环境下，单一资产很难"通吃"，而多资产配置反而能通过动态调整来平滑波动、争取收益。
今天要重点聊的这只基金——$摩根双债增利债券C(OTCFUND|000378)$，就是这种"固收+债券+股票+转债"策略的典型代表。先看业绩：今年以来涨了2.44%，在同类产品里排名靠前；更难得的是，从2025年以来的走势看，净值基本是一条斜线向上，几乎没怎么回撤，最近更是连续上涨。这种"稳中有进"的表现，在当下的震荡市里显得格外珍贵。
为什么$摩根双债增利债券C(OTCFUND|000378)$这只基金能走出这样的曲线？核心在于它的策略设计：50%信用债打底提供稳定票息，30%可转债作为"进可攻退可守"的增强工具，20%股票捕捉结构性机会。这种配置不是简单的"1+1+1"，而是通过基金经理的动态调整，让三类资产在不同市场环境下发挥不同作用——债市走强时，信用债和转债的债性部分贡献收益；股市回暖时，股票和转债的股性部分跟上；市场调整时，高信用等级的债券底仓又能提供保护。更重要的是，基金经理周梦婕有14年从业经验，擅长通过"资产配置为矛、风险预算为盾"来严控回撤，这也是为什么这只基金在2025年最大回撤只有-1.7%，远低于同类平均。
具体到当前时点，这只基金的配置逻辑也很清晰：信用债部分主要配置1-5年期的二永债和城投债，久期适中，既能获取票息收益，又不会因为久期太长而承受太大利率风险；可转债部分重点配置100-130元区间的品种，这个价格区间的转债债性强、安全垫高，即使正股下跌，转债价格也有支撑；股票部分则聚焦科技成长和周期制造两大方向，既有长期成长性，又有短期景气度支撑。这种"底仓稳健+增强灵活"的组合，在2026年这种"股债可能轮动、但都不缺机会"的市场环境下，反而更容易跑出超额收益。
当然，任何投资都有风险。这只基金虽然回撤控制得好，但毕竟有10%的股票仓位，如果遇到极端市场下跌，净值还是会波动。但相比纯股票基金，它的波动已经小很多；相比纯债基金，它又有争取更高收益的空间。对于风险偏好中等、既想参与股市机会又怕波动太大的投资者来说，这种产品可能是当下比较合适的选择。
最后提醒一句：投资不是看短期涨跌，而是看策略是否匹配市场环境和自身需求。如果你认可2026年"慢牛但分化"的判断，又不想在震荡市里被反复"收割"，那么$摩根双债增利债券C$（000378）这类多资产配置的"固收+"产品值得关注。当然，具体操作上还是要结合自己的风险承受能力，分批布局、长期持有，才能更好地分享这类产品的价值。
$华泰柏瑞鼎利灵活配置混合C(OTCFUND|004011)$
#4200点久攻不下 盘整十日何去何从？##2025超额关键词##暖阳创作计划#
