震荡市场中，平衡的风险与收益才是真正的稀缺品。在市场持续震荡、低利率环境延续的背景下，投资者普遍面临两难抉择：纯债基金收益难以令人满意，而权益类产品波动又让人望而却步。摩根双债增利债券基金以“信用债+可转债”双债策略，在风险与收益间寻找平衡点，成为近年来备受关注的“固收+”产品。这只由基金经理周梦婕管理的混合二级债基，近一年年化收益率达9.75%，最大回撤仅3.49%，且仅用62天就修复了跌幅，展现不俗的绩效表现。深入探究摩根双债增利的投资组合，你会发现“信用债打底、可转债增强”并非宣传口号。根据2025年二季报，基金持仓中可转债占比50.64%，信用债占比45.45%，利率债占5.03%，构成清晰的三层结构。信用债部分，基金主要持有中高等级品种，评级集中在AA+及以上，违约风险低。这些债券不仅提供稳定的票息收益，更是组合的“压舱石”。可转债部分，基金采用“双低策略”（低价格+低溢价率），重点配置价格低于110元、溢价率小于20%的品种。这类标的向下有债底保护，向上能跟随股市上涨，实现攻守兼备。摩根双债增利在收益方面的表现可圈可点。数据显示，该基金近一年收益率达14.58%，远超同类平均的9.67%。分阶段看，基金在不同市场环境下均展现持续收益能力。2025年一季度，受益于可转债市场的良好表现，基金涨幅超过5%；而在二季度债市调整中，基金仍逆势上涨0.3%，而多数长久期基金下跌超1%。基金超额收益的62%来自可转债的波段操作，38%源于信用债的票息积累。这种多元化的收益来源，使基金在不同市场环境下都能找到创造回报的机会。风险控制是摩根双债增利的一大亮点。基金最大回撤控制在3.49%，优于82%的同类混合二级债基。这一卓越的回撤控制能力，源于基金经理周梦婕对风险的深刻理解和系统性管理。她将组合久期控制在2年左右，远低于同类产品的4-5年，有效降低了利率风险。在可转债投资上，基金实施严格的估值纪律。2025年3月，当中证转债指数百元溢价率攀升至35%的历史高位时，基金果断将可转债仓位从52%降至45%；6月市场回调后，溢价率回落至28%的合理区间，又逐步加仓至48.2%。这种逆向操作不仅避免了高估值区间的回调风险，还在低位捕捉了更多优质筹码。基金经理周梦婕，是一位拥有扎实固收投资背景的专业人士。她2011年7月开始证券从业，历任多家机构的固定收益研究员、交易员和基金经理，2021年10月加入摩根基金管理（中国）有限公司。周梦婕的投资风格可以概括为稳准狠。稳健是大前提，准确是判断力，狠决是执行力。她擅长“哑铃策略”，一端是短久期信用债规避利率风险，另一端是高票息资产提供现金流，同时通过可转债增强弹性。周梦婕目前管理规模约40.59亿元，从业年均回报5.76%，展现了她持续创造稳定回报的能力。展望股债后市，当前市场环境对“固收+”产品较为有利。债券方面，利率大幅上行的空间有限，票息策略依然有效；权益方面，市场估值处于合理区间，结构性机会依然存在。在这样的市场环境下，摩根双债增利采用的“固收+”策略，通过债券资产提供基础收益，权益资产增厚回报，正好满足投资者“求稳又求赚”的需求。对于投资者而言，接下来可以考虑将这类“固收+”产品作为资产配置的核心组成部分。它既能够避免纯债基金在低利率环境下的收益不足，又能够规避股票型基金的高波动，是当前市场环境下较为理想的选择。
$摩根双债增利债券C$
