$摩根双债增利债券C$ $摩根双债增利债券D$ $摩根双债增利债券A$ 在股市波动加剧、低利率环境持续的背景下，投资者既希望分享权益市场的增长红利，又渴望规避剧烈波动风险。摩根双债增利债券基金（A类：000377；C类：000378；D类：021473）凭借其独特的“信用债+可转债”双债策略，成为当前市场环境下兼顾稳健与弹性的优质选择。以下从策略逻辑、业绩表现、风险控制及适配性四方面展开详细分析。

双债策略：攻守兼备的平衡术

1. 信用债：稳健收益的“压舱石”

基金通过配置中高等级信用债（如工行永续债、平安银行二级资本债）构建组合基础，这类资产违约风险低、票息收益稳定，年均贡献3%-4%的收益。例如，2025年二季度持仓中，信用债占比45.45%，涵盖金融债、企业债等品种，既分散了行业风险，又通过高票息抵御市场波动。基金经理严格筛选AAA级债券，避免低层级城投债的流动性风险，确保本金安全。

2. 可转债：弹性收益的“增长引擎”

可转债兼具债底保护与股性弹性，是基金捕捉结构性机会的核心工具。基金采用“双低策略”（低价格+低溢价率），重点布局价格低于110元、溢价率小于20%的品种，向下有债底支撑，向上能跟随股市上涨。2025年二季度，可转债占比50.64%，覆盖AI、半导体、高股息银行等赛道，例如通过兴业转债、青农转债参与权益市场反弹，显著增厚收益。

3. 动态平衡：市场适应性的“导航仪”

基金经理周梦婕根据市场变化灵活调整两类资产比例：股市上行期增加可转债仓位，分享成长红利；市场调整期提升信用债占比，稳定组合收益。例如，2024年四季度布局新能源转债，2025年一季度止盈，通过行业轮动实现超额收益。这种“进可攻、退可守”的策略，使基金在震荡市中表现出色。

业绩表现：长期稳健与短期爆发并存

2025年二季度债市调整中，基金逆势上涨0.3%，而多数长久期基金下跌超1%，凸显策略优势。夏普比率2.06（A类），优于86%的同类基金，表明单位风险下收益更高。近1年涨幅14.58%（A类），同类平均仅9.67%，大幅领先。近3年涨幅6.38%，同类平均5.96%；近5年涨幅虽略低于同类平均，但风险控制更优。

分阶段表现：适应不同市场环境

牛市阶段：2025年一季度可转债贡献显著，基金涨幅超5%，紧跟权益市场反弹。

熊市阶段：2024年信用债打底，组合最大回撤仅3.49%，优于86%的同类基金。

震荡市：通过波段交易和行业轮动，2025年二季度净值修复仅需29天，持有体验优异。

摩根双债增利债券基金通过“信用债打底+可转债增强”的双债策略，在风险与收益间找到了精准平衡点。其业绩表现稳健，风险控制出色，适合追求“稳中求进”的投资者。在当前市场环境下，该基金可作为资产配置的核心组成部分，无论是长期持有还是短期操作，均能提供稳定的收益和良好的持有体验。然而，投资者需结合自身风险偏好和资金使用计划，合理配置仓位，避免盲目追高。正如基金经理周梦婕所言：“投资没有捷径，双债策略只是工具——用得好是智慧，用不好是鸡肋。”@摩根资产管理