$摩根双债增利债券C$ $摩根双债增利债券D$ $摩根双债增利债券A$ 摩根双债增利债券基金（A类代码000377，C类代码000378）作为一款采用“信用债打底+可转债增强”双债策略的混合二级债基，凭借其独特的风险收益平衡特性，在当前市场环境下展现出显著的投资价值。
双债策略的核心逻辑与优势
1. 信用债构建“安全垫”
基金重点配置AA+及以上评级的高等级信用债，如水务、公用事业、金融等领域的债券。这类资产现金流稳定，受经济周期影响小，例如深圳水务、广州水务等企业的EBITDA利润率长期稳定，违约风险远低于工商企业。2025年二季度持仓中，AAA级金融债和城投债占比显著，票息率普遍超5%，为基金提供稳定票息收益。
风险控制：通过分散投资长三角、珠三角等财政实力强的区域债券，规避地方债务化解风险，同时利用12万亿化债计划带来的信用利差收窄机会，实现资本增值。
2. 可转债增强收益弹性
可转债兼具债性和股性，当正股上涨时可通过转股分享权益红利，下跌时债底提供保护。基金通过“低价债策略+行业轮动”控制回撤：
低价债策略：在2024年可转债市场调整期（中位数价格从119元跌至104元）提前布局，2025年科技板块回暖时，通信、电子类转债贡献显著收益。
转股价下修机制：当正股下跌时，发行人下调转股价维持转债价值，进一步降低下行风险。
3. 动态平衡策略
基金根据市场环境灵活调整信用债与可转债比例（2025年二季度分别为45.45%和50.64%），分散行业风险： 信用债覆盖公用事业、金融等防御性板块； 可转债布局AI、半导体等科技成长，银行、消费等红利价值领域，实现“攻守兼备”。
管理团队与投研实力
基金经理周梦婕拥有11年证券从业经验，管理该基金超5年，形成“稳健为主、适度增强”风格。其投资框架结合宏观研判与个券精选，例如： 2025年将久期缩短至2.5年，规避长端利率上行风险；2024年四季度减持地产债，加仓政策支持的交通、通信板块，精准捕捉行业轮动。摩根资管拥有完善的信用评级体系和转债定价模型，为基金提供风控与策略执行保障。
在国债利率下行背景下，信用债票息收益更具吸引力，而可转债可参与权益市场回暖机会。基金通过双债策略平衡股债跷跷板效应，2025年股市上涨时可转债分享红利，债市调整时信用债提供支撑。
摩根双债增利债券基金通过信用债与可转债的科学配比，在控制回撤的同时捕捉权益机会，历史业绩与风险指标均优于同类。在经济复苏根基尚不牢固、政策宽松持续的当下，其“下有保底、上享收益”的特性，为追求稳健与收益平衡的投资者提供了理想配置工具。建议投资者根据自身风险偏好选择A/C类份额，长期持有或定投以平滑波动。@摩根资产管理