$摩根双债增利债券A$ $摩根双债增利债券C$ $摩根双债增利债券D$ 在股市波动加剧、低利率环境持续的背景下，投资者既希望分享股市成长红利，又担忧大幅回撤风险。此时，摩根双债增利债券基金（A类代码000377）凭借其独特的“双债策略”，成为兼顾稳健与收益的优选工具。

策略内核：双债驱动的“攻守兼备”

摩根双债增利基金的核心策略是“信用债+可转债”的动态组合，通过两类资产的互补性实现风险对冲与收益增强：

1. 信用债：收益的“压舱石”

基金精选高票息、低信用风险的AAA级品种（如工行永续债、渤海银行二级资本债），通过票息策略与久期调整提供稳定现金流。2025年二季度数据显示，信用债占比45.45%，年化票息收益约3%-5%，在利率下行周期中有效规避纯债收益缩水风险。

2. 可转债：收益的“加速器”

可转债兼具债性与股性，股市上涨时可转股分享收益，下跌时以债券面值为“安全网”。基金将可转债细分为两类：

平衡型+偏股型：聚焦AI、半导体等科技赛道，银行、公用事业等高股息板块，以及消费、周期等经济修复相关领域，负责“进攻拓利”。

偏债型：在市场剧烈波动时缓冲冲击，控制组合波动。

2025年二季度可转债占比50.64%，其中兴业转债、上银转债等标的紧扣产业趋势，为基金贡献显著超额收益。

策略优势：双债策略通过信用债的稳定收益与可转债的弹性收益形成互补，在股市下跌时信用债票息缓冲亏损，债市调整时可转债股性打开收益空间，实现“进可攻、退可守”。

业绩表现：短期爆发力与长期韧性并存

摩根双债增利基金的业绩呈现“短期强冲刺、长期稳增长”的特征：

近1年涨幅14.58%，排名前20%；近3月涨幅2.54%，成立以来累计收益78.35%，均远超同类，评级连续多个季度维持“优秀”。

信用债票息：提供基础收益，2025年二季度信用债持仓年化票息约4.2%；

可转债增值：2024年以来中证转债指数涨幅达25.44%，基金通过转债配置捕捉权益市场机遇；

波段操作：基金经理周梦婕通过久期调整与转债估值管理，在利率波动中获取超额收益。

三、风险控制：低波动与高性价比的平衡

在风险指标上，摩根双债增利基金表现出色：

1. 回撤控制：近1年最大回撤3.49%，与同类平均持平，但创新高天数达64天，优于86%的同类基金，意味着下跌多为短期波动，投资者体验更顺畅。

2. 性价比指标：

收益回撤比：近一年4.18，优于70%的同类基金，表明每承担1单位风险可获得4.18单位收益；

夏普比率：近一年2.06，优于86%的同类基金，显示单位风险带来的超额收益显著高于同类。

风控体系：

信用风控：摩根投研团队通过全球信用数据库提前识别风险，确保信用债持仓“零踩雷”；

转债定价：结合量化工具与产业研究，精准评估转债估值合理性，避免高溢价风险；

宏观研判：预判利率周期与股市风格切换，为调仓提供决策依据。

2025年全球增长放缓，中国可能降息刺激经济，债券价格与利率成反比，降息时国债先受益，双债A的国债部分能抬升净值。若经济软着陆，企业违约率低，信用债收益有保障。此外，通胀降温趋势（如油价趋稳）可能减轻债券压力，双债策略的分散优势将进一步凸显。

摩根双债增利债券基金以“双债策略”为帆，在利率下行与市场波动的复杂环境中，为投资者开辟了一条“求稳更求进”的财富航线。其短期爆发力、长期韧性及出色的风险性价比，使其成为资产配置中不可或缺的“压舱石”。对于希望在股市红利与稳健收益间找到平衡点的投资者而言，这只基金无疑是当下值得重点关注的布局选择。@摩根资产管理