#摩根助你2025一路走“红”# 在资本市场中，股债跷跷板效应一直是投资者关注的焦点。2025年，这一效应愈发明显，纯债市场尤其是利率债行情受到严重冲击，跌幅较大。而$摩根双债增利债券A$ 作为双债策略产品，却逆势大涨，近一年净值增长18.15%，在市场中独树一帜。这一出色表现背后，是其独特的投资策略与扎实的运作逻辑，在当前形势下，也为投资者提供了别具一格的投资机会。

双债策略：分散风险，提升收益潜力

摩根双债增利债券A的双债策略，主要是投资信用债和可转债，同时搭配小部分利率债 。这种策略本质上是一种分散投资的方式，旨在通过不同债券品种的风险收益特征互补，降低单一资产波动对组合的影响，提升整体收益的稳定性和潜力。

信用债方面，该基金偏好高等级信用债，前五大持仓多为AAA级金融债和国企债，票息率普遍在5%以上。高等级信用债信用风险较低，能提供相对稳定的票息收益，为基金收益筑牢根基。在行业选择上，基金经理具备前瞻性，如2025年二季度减持地产债，增持交通、通信等政策受益板块信用债，成功规避了房地产行业调整风险，还抓住了基建产业链复苏的机会，通过行业轮动增厚收益。

可转债是基金获取超额收益的关键。其兼具债性和股性，在股市上涨时，可通过转股分享股价上涨红利；股市下跌时，又有债底提供一定的保护。摩根双债增利债券A在可转债投资上，遵循“估值纪律+行业景气度捕捉”策略。当市场转债百元溢价率过高时，果断减仓规避风险；待估值回落合理区间，再及时加仓。行业布局上，聚焦新能源、科技等高景气赛道，持仓的储能和半导体转债在2025年有出色涨幅，为基金业绩做出显著贡献。

小比例的利率债配置则起到平衡和调节作用。虽然利率债在当前受股债跷跷板效应影响，价格波动较大，但基金通过灵活调整利率债仓位和久期，能有效缓冲利率波动冲击，在债市动荡时稳定组合净值。

当下市场形势中的优势凸显

当前，纯债市场因股债跷跷板效应陷入困境，利率债价格下跌，纯债基金净值缩水严重。摩根双债增利债券A的双债策略优势便更加突出。

从股市表现来看，权益市场持续创新高，市场风险偏好提升，资金从债市流向股市，对纯债形成压力。但摩根双债增利债券A由于持有可转债，能在一定程度上参与股市上涨行情，分享权益市场红利。当股市上涨带动相关正股价格上升，可转债价格也随之提高，基金净值得以提升，弥补了利率债下跌带来的损失。

从债券市场内部结构看，信用债受利率波动影响相对较小，且在经济逐步复苏背景下，企业信用状况改善，违约风险降低，信用债的投资价值提升。摩根双债增利债券A高等级信用债持仓能在这种环境中稳定获取票息收益，为基金提供安全垫。

未来投资机会分析

展望未来，$摩根双债增利债券A$ 仍有诸多投资机会。

宏观经济层面，若经济持续复苏，企业盈利改善，信用债违约风险将进一步降低，信用利差有望收窄，基金持有的信用债价格可能上涨，带来资本利得收益，票息收益也能得到更好保障。

货币政策方面，若央行维持宽松货币政策，市场利率下行，债券价格将上升。可转债的股性和债性都会受益，股性方面，股市可能因宽松政策进一步上涨；债性方面，可转债的债底价值提升，基金净值有望上涨。即便货币政策转向，由于基金的分散投资策略，也能在一定程度上缓冲冲击。

权益市场若延续结构性行情，基金通过对可转债的精准布局，能继续把握科技、消费、新能源等热门板块的投资机会。只要这些板块保持高景气度，相关可转债就能为基金带来丰厚回报。

当然，投资该基金也存在一定风险。可转债市场估值过高，可能引发回调风险；信用债市场若出现超预期的信用违约事件，也会对基金净值产生负面影响。但总体而言，在当前股债市场分化的格局下，摩根双债增利债券A凭借独特的双债策略，为投资者提供了一种平衡风险与收益的优质选择，在未来市场中有望继续创造良好业绩 ，适合追求稳健收益、风险偏好适中的投资者将其纳入资产配置组合。

@摩根资产管理 $摩根双债增利债券C$