资金面：
7天逆回购2557亿元，中标利率为1.4%；7天逆回购到期4058亿元；今日净回笼1501亿元。
债市综述：
月初首个交易日，央行公开市场逆回购大降并转净回笼，银行间市场周一资金面并未完全转松，但整体仍属平稳。存款类机构隔夜回购利率微降。非银机构质押存单和信用债融入隔夜最新报价略降至1.43%附近。交易员称，跨月后央行遂转净回笼情理之中，本周除例行逆回购到期量偏大外，周五还有万亿买断式逆回购到期，关注央行近期如何进行买断式逆回购续做，预计流动性整体平稳偏宽大势难改。
利率债：6红6绿，多云。
信用债：17红5绿，晴天。
同业存单：7红4绿，晴天。
可转债：雨天。
中证转债指数下跌1.28%，受到正股市场的波动而下跌，布林线开口继续缩小，反映短期调整上未结束，继续进入震荡整理阶段。短期关注下轨支撑力度及中轨压力位突破位。
观点速递：
1、华泰固收称，8月PMI数据有所修复但幅度一般，生产有韧性，但需求还有待观察，宏观叙事呈现积极变化，但还需要实际数据的验证；后续数据可能分化更甚，整体仍由流动性与情绪来影响解读的方向。债市方面，宏观叙事+低利率下的模式转换+低赔率+股市资金分流等仍在演绎，到十月底债市仍略偏逆风，利率或上有顶，建议防守中把握波段和超调机会，十月底之后寻找反攻机会。
2、国盛固收认为，债市继续调整空间有限，观察配置机会。随着股市估值的提升，股债相对性价比也将逐步发生变化。同时，对债市来说，不仅与股市有关，更多与的贷款、非标等广义固收类市场相关。当前利率继续调整空间有限，10年和30年国债上限依然在1.75-1.8%和2.05-2.1%左右。而从节奏来看，股市走势以及非银仓位是判断短期调整压力的参考指标。
净值预估：
摩根双债增利C（000378）预估净值下跌0.03%，预计碎蛋3个。
摩根双债增利基金主要投资于信用债和可转债。
最近很多人问现在A股行情不错，为什么还要配置固收+？其实，固收+策略的核心在于股债搭配，力求在控制波动的前提下捕捉多元机会，尤其适合当前结构性行情中希望平衡风险与收益的投资者。$摩根双债增利债券A(OTCFUND|000377)$用约70%的仓位配置高等级信用债（如大型银行永续债，信用风险可控）作为压舱石，提供稳定票息收入；同时以30%左右仓位投资可转债，进可分享股市上涨红利（如AI、高端制造等高景气行业），退有债底价值支撑。
近一年收益率17.3%，远超纯债指数（如中证综合债），最大回撤控制在3.5%以内，卡玛比率（收益回撤比）突出，说明风险调整后收益优异。尤其在市场震荡时（如2022年股债波动），其净值修复较快，持有体验更稳。
敲黑板了！当前为何仍可关注转债资产？
尽管转债估值已处于历史较高水平，但在当前市场环境下，其配置价值依然受到关注，主要原因如下：
1、宏观流动性配合与资金需求刚性：当前宏观流动性政策友好，资金面回补。虽然转债估值不低，但纯债端收益率较低，而固收+产品对转债等含权资产的配置需求偏刚性。近期可转债ETF持续大幅净流入，也表明供需结构仍相对健康。
2、权益市场慢牛预期支撑：在反内卷、设备更新、消费品以旧换新等积极财政政策支持下，内需有望持续改善。微观企业盈利见底企稳渐成共识，市场交易热情较高。AI算力和创新药等龙头领域尚未进入泡沫阶段，居民资金入市、A股市值占GDP比重相比历史高点仍有空间，权益市场有望延续慢牛趋势。股市波动率下降，在没有加速上涨前，大幅回调风险相对偏低。
3、转债调整通常滞后于股市：历史经验（如21年末至22年初、22年6-8月）表明，转债市场的情绪和股市并非完全同步，其调整往往滞后于正股。在股市未见明显调整趋势前，转债作为纯债的有效对冲和固收+资金布局权益的重要抓手，仍存在较强的配置需求。
来源：Wind、Choice，截至：2025.9.2
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$方正富邦鸿远债券C(OTCFUND|015909)$ $华泰保兴安悦债券C(OTCFUND|020741)$ $博时恒乐债券C(OTCFUND|014847)$ $富国优化增强债券E(OTCFUND|018980)$ $中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$ $华夏磐泰混合C(OTCFUND|013360)$ $大成稳安60天滚动持有债券E(OTCFUND|013792)$
