$摩根双债增利债券A$ $摩根双债增利债券C$

2025年9月，美联储宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，开启全球货币政策宽松周期。此举虽缓解了美国经济下行压力，但导致美债收益率下行，全球资金流动性增强。与此同时，中国央行通过降准、公开市场操作等工具维持流动性充裕，10年期国债收益率降至2.8%左右，债券市场整体面临收益率下行压力。在此背景下，A股市场虽受北向资金回流提振，但债券市场因利率预期走低而呈现短期震荡，传统纯债基金收益空间收窄。

摩根双债增利债券的核心优势
1. 双债策略：攻守兼备的资产配置
摩根双债增利债券采用“信用债打底+可转债增强”策略，形成风险收益的动态平衡：
• 信用债部分：以AA+及以上评级的金融债、城投债为主，票息率超5%，提供稳定收益。例如，2025年二季度持仓中，工行永续债、渤海银行二级资本债占比超30%，有效抵御市场波动。

• 可转债部分：配置平衡型与偏股型可转债，覆盖AI、半导体、高股息银行等板块，通过股债联动捕捉权益市场机会。2025年1月，基金经理通过缩短久期至2.5年规避长端利率风险，同时增持政策支持的交通运输、通信板块转债，实现收益与风险的精准控制。

2. 历史业绩：长期稳健的收益表现
• 近1年涨幅17.21%，远超同类平均4.34%，在二级债基中排名前3%。
• 近3年累计收益9.36%，成立12年来年化回报达6.63%，最大回撤仅3.49%，夏普比率2.33，优于93%的同类基金。
• 2025年二季度持仓调整：新增25工行永续债、青农转债等标的，行业分散至金融、公用事业、消费等领域，避免单一行业风险。

3. 风险控制：低波动与高性价比
• 波动率管理：近1年波动率6.75%，显著低于沪深300指数，适合稳健型投资者。
• 回撤控制：2025年市场震荡期，最大回撤控制在5%以内，优于86%的同类基金。
• 流动性优势：基金规模稳定在1亿元以上，申赎灵活，无持有期限制。

未来走势与投资逻辑
1. 利率下行周期中的配置价值
美联储降息周期下，中国央行可能跟进降息，推动债券市场“牛平”行情（收益率下行，曲线趋平）。摩根双债增利债券通过信用债的高票息策略，可对冲利率下行对债券价格的冲击，同时可转债部分在权益市场反弹时提供超额收益。例如，2024年四季度债市反弹中，该基金净值上涨约4%，显著跑赢纯债基金。

2. 政策红利与行业轮动机会
• 内需消费政策：中国“两新”政策（设备更新、消费品以旧换新）及反内卷措施将提振消费板块，基金持仓中的家电、汽车转债有望受益。
• 科技与高股息板块：AI、半导体等硬科技领域与银行、公用事业等高股息板块的转债配置，契合产业升级与低风险偏好资金需求。
• 信用环境改善：2025年中小企业债务压力缓解，基金持仓的城投债、金融债违约风险降低，信用利差有望收窄。

3. 全球资金配置的受益者
美联储降息后，美元资产吸引力下降，北向资金加速流入A股，外资偏好的消费、金融板块将间接利好摩根双债增利债券的重仓标的。同时，人民币汇率趋稳（预计维持在7.0-7.1区间）将增强中国货币政策的独立性，为债券市场提供稳定环境。

在货币政策宽松与市场不确定性并存的环境下，摩根双债增利债券凭借其独特的双债策略、历史验证的稳健表现以及灵活的风险控制能力，成为稳健型投资者抵御资产贬值、实现财富保值增值的理想选择。建议投资者结合自身风险偏好，将其纳入资产配置的核心框架，以平衡收益与风险，把握市场周期中的结构性机会。@摩根资产管理