#天天基金调研团# $长盛城镇化主题混合A$ $长盛城镇化主题混合C$

作为天天基金调研团的一员，12月11日有幸聆听长盛城镇化主题混合基金经理代毅拆解这只近一年涨幅105%基金的投资逻辑。结合调研时的直观感受与后续深度研究，面对2026年科技行情从“估值驱动”转向“业绩驱动”的换挡期，这只基金是否还能成为布局核心？我从赛道、业绩、风控、基金经理四个维度展开测评，供参考。

一、赛道布局：极致聚焦，踩准业绩主线

调研中最戳中我的，是代毅对赛道选择的“不贪多、只做精”——这只基金彻底跳出泛科技布局的误区，把仓位牢牢锁定在CPO和AI基础设施两大核心赛道，这种精准狙击的思路，恰恰踩中了业绩为王的市场核心逻辑。

2025年四季度全球CPO市场规模同比暴涨190%，1.6T产品出货量占比从二季度30%直接飙升至60%，已经成为算力升级的绝对主力。而这只基金重仓的CPO龙头，已经拿下亚马逊、英伟达等头部科技巨头的大额订单，2026年净利润预期增速能达到70%-95%，业绩兑现的路径看得清清楚楚。对比不少同类科技基金撒网式布局800G、1.6T甚至上游材料的做法，这只基金的聚焦度让我更笃定它能吃透赛道红利，就像代毅说的，“与其分散兵力，不如在最确定的赛道里扎深根”，调研后我对这一思路更是深以为然。

在AI领域，基金没有跟风扎堆应用层炒作，反而锚定算力服务器、高速互联芯片等基础设施环节。阿里、腾讯等大厂2026年的算力扩容计划已经明确落地，而基金持仓的标的正是这些计划的核心供应商，订单能见度直接覆盖全年。这种选择让基金避开了应用层落地的不确定性，业绩稳定性肉眼可见，也是我判断它适配2026年市场的关键理由。

更让我认可的是，基金把“城镇化主题”和科技赛道做了深度绑定，绝非简单的概念贴标。调研中了解到，持仓的CPO企业多是新基建核心供应商，AI基础设施标的也紧扣智慧城市、智慧交通等城镇化升级场景，既踩准政策导向，又能通过产业协同放大业绩弹性。这种“主题+赛道”的双重锚定，让基金的布局逻辑更有纵深，也让我对它的长期价值多了一份信心。

二、业绩成色：alpha能力硬核，超额收益不靠运气

短期业绩可能靠风口，长期业绩才见真本事。这只基金业绩成色高：近6个月101%的涨幅里，70%来自赛道红利，30%源于个股精选的alpha收益，这意味着基金的收益不只是靠行业躺赢，更有实打实的主动管理能力托底。

2025年三季度科技板块调整时，同类基金平均回撤18%，这只基金却只跌了10%，还在反弹阶段率先收复失地。调研后我才知道，这背后是代毅团队对估值的严格把控：在CPO板块估值突破历史分位90%时，他们果断减持了部分短期暴涨标的，转而布局估值合理的1.6T技术储备企业，既躲开了回调风险，又精准抓住了后续的迭代红利。这种“不追高、不盲从”的操作，让我切实感受到基金业绩的稳定性绝非偶然。

对比业绩基准（中证城镇化指数收益率×80% + 中债总指数收益率×20%），基金近一年超额收益达到78%，而且超额收益的稳定性还在持续提升——2025年上半年月均5%，下半年直接涨到月均8%。调研时看到的持仓数据显示，基金年均换手率约200%，远低于同类科技基金350%的平均水平，这印证了它“长期持有优质标的”的逻辑，不靠短线交易博收益。这种风格和我对2026年业绩验证期市场的判断完全契合，也让我对基金的超额收益可持续性更有把握。

三、风控水平：集中持仓不激进，波动控制有章法

高收益往往让人担心高波动，但调研中了解的细节，让我对这只基金的风控能力彻底改观——它在集中布局科技赛道的同时，把波动控制做到了实处，风控体系远比我想象的扎实。

基金采用“核心+卫星”的持仓结构：70%的核心仓位锁定CPO和AI基础设施龙头，筑牢业绩基本盘；30%的卫星仓位布局半导体设备、算力软件等细分赛道，既分散风险，又能捕捉额外收益。调研时看到的持仓明细显示，前十大重仓股集中度维持在60%左右，低于同类基金65%的平均水平，这种“集中而不拥挤”的布局，既保证了进攻性，又提升了组合的抗跌性，打破了我此前“高集中度=高风险”的固有认知。

2025年四季度市场对AI应用落地节奏产生分歧时，基金果断降低了AI应用层标的仓位，加仓业绩确定性更强的CPO硬件标的，成功避开了应用层的回调。代毅在调研中提到，团队设置了严格的止损机制：只要持仓标的基本面恶化（比如订单不及预期、技术路线被颠覆），或者估值偏离合理区间50%以上，就立即启动调仓。这种纪律性操作让我感受到，基金的风控不是停留在纸面上，而是真真切切落地到每一次交易里。

从风险指标来看，基金近一年夏普比率2.27，高于同类基金的平均水平，意味着每承担1单位风险能拿到更高的超额收益；最大回撤27%，略高于同类基金的平均水平。调研后结合这些数据，我对它的风控有了更全面的判断：这不是一只“赌赛道”的激进基金，而是在高景气赛道里追求“收益与风险平衡”的尖子生产品。

四、基金经理：代毅的“产业思维+交易纪律”，选对人才能拿住收益

一只基金的底色，终究是基金经理的能力底色。调研中与代毅的交流，让我对他的投资风格有了最直观的认知：10年科技产业研究沉淀的“产业思维选股”，加上刻在骨子里的“交易纪律控仓”，才是这只基金业绩持续亮眼的核心密码。

代毅的产业思维，体现在对赛道的前瞻性判断上：早在2024年下半年，他就预判CPO技术会从800G向1.6T升级，提前布局了相关龙头；在AI领域，他早早盯上基础设施的刚性需求，避开了后来拥挤的应用层炒作。调研时看到他团队搭建的数据库，涵盖了全球算力建设进度、科技巨头订单情况、半导体设备交付周期等超500个产业指标，每月更新，确保选股逻辑和产业趋势同频。这种“用产业数据说话”的方式，让我确信他的投资决策不是跟风市场情绪，而是源于对产业本质的深度理解。

在交易纪律上，代毅的“估值锚定”原则让我印象深刻：看好的标的，只在估值处于历史分位30%-70%区间时建仓，突破70%就分批止盈，低于30%则加仓。调研中他分享了一个细节：2025年上半年某CPO标的涨幅超100%，估值突破历史分位95%，团队果断减持了一半仓位，后续这只标的回调超20%，基金成功锁定了收益。这种铁一般的纪律性让我意识到，优秀的基金经理不仅能选对赛道，更能在市场波动中守住收益。

此外，代毅每月都会对持仓标的做业绩增速与估值的匹配度打分，优先保留性价比高的标的。调研时看到的月度打分表，让我感受到他对组合管理的精细化——每一只标的的留与舍，都有明确的量化标准，而非靠主观判断。这种“量化+主观”结合的方式，既保证了投资的科学性，又保留了对产业趋势的灵活把握，也让我对他的管理能力更加认可。

五、测评总结

结合调研团和后续深度研究，我对长盛城镇化主题混合基金的结论很明确：这是一只“进攻性强、风控扎实、经理靠谱”的科技主题基金，尤其适配2026年业绩驱动的科技行情。它的核心优势在于精准的赛道卡位、可持续的超额收益能力，以及基金经理对产业趋势的深刻理解；潜在风险则来自科技板块的短期波动，以及持仓集中带来的阶段性调整压力。@长盛基金 @天天基金创作者中心 @达叔投基不投机

郑重声明：部分数据来自网络。

以上仅为我个人的测评观点，据此投资，盈亏自负。