12月31日，黄金ETF（159934.SZ），震荡调整，收盘下跌0.78%。同期，沪金（AU9999）报974.60元，黄金/美元（XAU）报4327.71美元/盎司。

【降息动态】

据东方财富的美联储利率观察，美联储明年1月降息25个基点的概率为17.4%，维持利率不变的概率为82.6%。累计到明年3月降息25个基点的概率为45.1%，维持利率不变的概率为47.6%，累计降息50个基点的概率为7.4%。

【市场动态】

尽管美联储官员已就12月降息达成共识，并暗示未来可能进一步宽松，但这并未促使交易员大幅上调对借贷成本下降的预期。市场仍倾向于押注明年将进行两次降息，而非12月初预期的三次。虽然政策制定者强调关注劳动力市场风险，但交易员很可能在等待后续数据来验证这些担忧。

【机构观点】

摩根士丹利表示，宏观动荡时，央行和投资者增持黄金；宏观平稳时，美联储降息周期带动黄金ETF资金流入。此外，2025年开年地缘局势风云再起，关税政策不确定，黄金避险需求提升。

黄金ETF震荡调整，机构普遍持"短期谨慎、中长期看好"的态度，认为当前金价虽面临短期调整压力，但美联储降息周期、全球央行购金需求、地缘政治风险等核心支撑因素未变，2026年金价仍有较大上涨潜力，逢低分批布局，中长期配置价值凸显。

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