#观点搭子团火热招募中！#打卡34天。展望未来，贵金属业务对银行盈利的拉动，将不再单纯依赖黄金市场整体上涨带来的“普适性红利”，而是更取决于银行自身的硬实力，包括能否搭建完善的风控体系对冲价格波动风险，以及能否通过优化资产配置实现稳健收益。在此背景下，风控稳健并能凭借做市商地位提供流动性的银行，有望在激烈的同业竞争中巩固优势、扩大市场份额。
政策与黄金股背离的核心原因：流动性挤兑效应，A 股市场因科技股暴跌引发系统性抛售，黄金股因流动性较好成为“提款来源”；成本压力压制盈利预期：尽管金价上涨，但国内矿企开采成本同比上升12-15%（根据中国黄金协会2025 年三季度报告），利润弹性受限。
本次黄金暴跌是“技术超买+政策修正+情绪反转”的三重共振，短期波动未改长期牛市根基。短期防御：数据密集周轻仓观望，长期定力：回调至4000 美元下方视为中长期布局窗口。
　　短期：关注催化剂的数据释放。多头返场条件：金价站稳4150 美元 +黄金ETF 持仓止跌回升（如GLD 单日净流入＞5 吨）；破位风险点：跌破3950 美元或触发止损盘抛压，需果断减仓 。本周数据，优先关注GDP（10/31）与非农（11/1）公布后的趋势跟随机会。
　　中长期配置：1、保持黄金配置比例：建议在投资组合中保持10%-15%的黄金资产配置，以对冲美元信用风险。2、优先选择资源储备丰富、成本控制力强、有产能扩张潜力的企业。
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