#观点搭子团火热招募中！#打卡26天。多重驱动共振，金价持续攀升。三重驱动共振，黄金中长期上涨趋势预计持续。长期来看，美国债务问题难解，美元信用走弱逻辑仍处于持续印证中，黄金货币属性增强；同时央行购金常态化提供官方背书，进一步形成正反馈。
非美方面，法国日本等其他核心经济体政治经济风险抬升趋势显现，部分地区地缘冲突加剧，黄金避险属性提升。中期来看，美联储降息预期持续，推动黄金金融属性定价。多重因素共振下，黄金上涨逻辑坚实，预计中长期上涨趋势持续。
　黄金货币属性为其定价基石，货币属性强弱决定了黄金中期定价框架和逻辑的变化，当前货币属性处于加强周期内，美元信用走弱或仍为长期定价逻辑。美国财政问题压力持续，特朗普政府带来的贸易摩擦或边际拖累美国政府信用；央行购金常态化提供官方背书，黄金货币属性有望持续发酵。同时海外地缘问题未现缓解，避险需求仍为黄金重要驱动，多重共振下金价中枢仍看抬升。
黄金定价锚“漂移”。通常情况下，对于黄金等缺乏现金流的资产，我们通过对黄金的资产属性——超主权的零息债券，对冲主权信用的尾部风险——来建立黄金的定价锚。但在百年未有之变局下，尤其是近几年黄金的定价锚出现“漂移”，虽然未来可能再次回归（见宏观资产杂谈系列一），我们仍需要建立新的估值锚点来应对。
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