#观点搭子团火热招募中！#打卡25天。美国11月私营部门出现近两年来最大规模裁员，就业岗位减少3.2万个，劳动力市场疲软迹象正在显现，交易员预计美联储再次降息25个基点的概率接近90%，美联储政策制定者的观点出现分歧。一方认为降息是防止劳动力市场进一步恶化的必要手段，另一方则担心额外降息可能加剧通胀，而通胀水平仍显著高于美联储2%的目标。整体看目前宏观面仍利多黄金，但是金价所处位置较高，预计震荡为主。
实际上，市场对黄金基本面的分歧并不大，投资者关心的问题可能更多集中于黄金是否太贵？若以“剔除通胀后的黄金真实价格”作为估值指标，客观来说金价已经超越1980 年二次石油危机时期的历史高点。但从资金的角度来看，以黄金ETF 为代表的投资类资金与历史高点仍有距离，且央行的黄金储备也刚刚从低位回升，后续仍有增持空间。这意味着黄金的配置型资金尚不拥挤，后续仍有上涨空间。
全球权益市场迎来修复，A 股科创和创业板指领涨。四中全会公报明确“加快高水平科技自立自强”，新质生产力、先进制造等领域或成为市场主线，建议关注半导体、人工智能、航天等板块；债券市场资金面维持宽松，但市场风险偏好上升或使债市收益率承压；黄金在近期大幅走强后面临技术性调整，但长期看好逻辑不变；人民币汇率再无黑天鹅冲击背景下将维持平稳。建议关注中美关税的进一步动态、欧美对俄制裁的进一步动态、“十五五”规划后续细则落地及三季报业绩超预期的科技细分领域等。
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