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打卡第23天

当市场波动频繁时，黄金作为避险资产，正成为投资者资产配置中重要的“稳定器”。

全球宏观经济不确定性增加，叠加地缘政治风险，黄金的避险属性持续凸显。

进入2025年，COMEX黄金在三季度上涨17.27%，而人民币计价的黄金Au99.99也上涨14.05%。国泰黄金ETF联接A（基金代码：000218）作为被动跟踪金价的基金，三季度净值增长率达到13.85%，在震荡市中展现出较强的抗风险能力。

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01 为何当前环境看好黄金？

当前全球经济环境呈现出复杂多变的态势。

美联储在2025年9月宣布降息25个基点至4.00%-4.25%，货币政策转向“降息交易”成为驱动黄金价格的重要因素。

与此同时，全球地缘政治冲突频发，推高了市场避险情绪。虽然部分冲突有所缓和，但不确定性依然很高。

从长期来看，“去美元化”趋势以及货币超发和财政赤字货币化的背景，使得黄金作为安全资产的需求持续提升。

02 国泰黄金ETF联接A产品解析

国泰黄金ETF联接A成立于2016年4月13日，是被动跟踪黄金价格的指数型基金。

该基金主要投资于国泰黄金ETF，通过间接跟踪上海黄金交易所Au99.99现货价格，追求日均跟踪偏离度不超过0.35%，年化跟踪误差不超过4%。

该基金由经验丰富的基金经理艾小军管理，他拥有24年证券从业经验。基金持仓透明度高，大部分时间仓位维持在99%左右，紧密跟踪金价变化。

与直接投资实物黄金相比，国泰黄金ETF联接A解决了储存、鉴定和折旧损耗等问题，同时具有低投资门槛（10元起投）和高流动性的特点。

03 黄金市场的多空博弈

支撑黄金中长期走势的逻辑仍然稳固。

美联储降息预期是核心驱动力之一。市场对美联储12月降息的预期持续升温，目前概率已升至84.9%。

同时，全球央行购金潮持续，前三季度净购金达634吨，中国央行已连续12个月增持黄金。这些战略性配置需求为金价提供了坚实支撑。

然而，短期内金价面临高位震荡压力。部分投资者可能选择获利了结，且若美国经济数据超预期强劲，可能推迟降息进程，给金价带来短期压制。

黄金市场短期或较难期待更多的激励要素，高位震荡或是后续一段时间的主旋律。

04 投资者操作策略建议

基于当前金价处于高位震荡的情况，投资者可考虑以下策略：

对于已持有的投资者，可继续持有，因为支撑黄金长期上涨的核心逻辑并未改变。黄金在投资组合中的“稳定器”作用仍然重要。

对于新入场投资者，建议采取“分批建仓”策略，避免一次性高位买入。可采用定期定额的方式，通过小额、多次投入来平滑黄金短期价格波动的影响。

根据个人投资期限选择合适的基金份额：如果计划短期持有（如一年内），C类份额可能成本更低；如果计划长期持有，A类份额通常费用结构更优。

总体配置上，黄金在投资组合中的占比建议控制在总资产的10%以内，作为多元化配置的一部分，搭配股票、债券等多类资产以提升投资性价比。

05 风险提示与未来展望

虽然黄金长期前景看好，但短期内仍需注意风险。

美联储政策的不确定性可能影响金价。如果美国经济数据表现强劲，可能推迟降息进程，给金价带来压力。

从技术面看，金价在快速上涨后呈现超买状态，短期回调压力存在。

展望未来，支撑黄金上涨的三大核心逻辑依然稳固：货币宽松大趋势、去美元化进程加速和抗通胀需求。

金价短期可能在4100-4200美元/盎司区间震荡，但中长期来看，在降息周期、地缘风险和央行购金三大逻辑支撑下，黄金作为资产配置的重要组成部分，值得投资者长期关注。

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在资本市场大幅波动的背景下，黄金与股市、债市的低相关性使其成为有效的风险对冲工具。当金价回落时，定期定额投资能有效摊平成本，降低择时风险。

截至11月28日，国泰黄金ETF联接A的净值已涨至3.4261元，这反映出市场对黄金资产的持续信心。