A股反弹号角已经吹响，沪指站稳4000点，今日沪指放量回升带动多板块回暖，而煤炭板块强势领涨，成为反弹行情的“压舱石”——板块指数盘中一度冲高1.58%，$国泰中证煤炭ETF联接E$ （022501）同步跟涨，实时估值涨幅达1.08%，在反弹浪潮中率先突围！这波上涨绝非偶然，“反内卷”政策收紧供给、冷冬+冬储提振需求、进口煤增量受限，三重逻辑共振下，煤炭上涨趋势已然明确，后续空间仍然值得期待。

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一、政策“反内卷”发力：供给收缩定调，煤价修复有路径

当前煤炭行业的核心主线，正是部分机构研报重点强调的“反内卷”改革——不同于2016年的刚性去产能，2025年“反内卷”以“查超产+法治化规范”为核心，分两阶段推进：先通过安全生产巡查、超产核查减产量稳煤价，再通过去产能调结构固化成果，最终推动煤价回归合理区间。

资料来源：wind、开源证券研究所

这一政策已快速落地：7月能源局启动煤矿超产核查，晋陕蒙主产区20余家违规煤矿已责令减产；11月起22个中央安全生产巡查组将进驻31个省份，进一步约束超能力生产。叠加“双碳”政策下新增产能批复受限，行业供给收缩已成定局，过去供大于求的局面正逐步扭转。

更关键的是，研报明确了煤价修复的四阶段目标：从修复央企长协（670元/吨）、地方长协（700元/吨），到触及煤电盈利均分线（750元/吨），最终接近电厂盈亏平衡线（800-860元/吨）。目前动力煤价格正处于第一阶段向第二阶段迈进的关键期，后续上涨路径清晰可见。

二、需求端双重催化：冷冬+冬储来袭，煤价已现上涨实锤

供给收紧的同时，需求端的“火力”也在持续加码，成为反弹的核心推力：

首先是冷冬刚需提前释放：全国范围内“速冻式”降温来袭，北方多地气温较常年偏低6-8℃，北京、哈尔滨等城市提前一周启动供暖，叠加气象部门预测今冬双拉尼娜概率超70%，取暖用煤需求进入爆发期。机构预测，今冬供暖季全国煤炭消费量同比将增长8%，电煤需求增速或超10%。

再者是冬储补库同步启动：四季度是下游电厂、钢厂的传统冬储周期，当前沿海八省电厂库存虽处高位，但港口库存已出现主动去库迹象，企业补库积极性持续提升。非电需求同样亮眼，煤化工行业受益于“煤油价差”成本优势，开工率维持83.88%的高位，进一步拉动用煤需求。

从官方数据来看，国家统计局数据显示，10月下旬全国各煤种价格集体大涨，动力煤环比涨5.2%，焦煤涨4.8%，这正是供需格局改善的直接体现，也印证了煤价修复的真实性。

资料来源：wind

三、反弹搭车选对工具！这只基金市场唯一

反弹行情中，选对工具才能精准把握收益，看看国泰中证煤炭ETF联接E（022501），其核心优势的在于其全市场唯一的煤炭主题ETF，毫无无替代性。

截至2025年10月，该目标ETF场内规模超130亿元，近20个交易日日均成交额达9.8亿元，规模与流动性均处于行业领先水平。对普通投资者而言，无需开立股票账户，通过国泰中证煤炭ETF联接E（022501）即可一键布局煤炭龙头，跟踪误差小，既能避开个股踩雷风险，又能精准捕捉板块反弹收益，省心高效，是个不错的工具。#A股低开高走！国际资本看好中国资产##HBM4定价超预期！存储芯片迎超级周期##4000点 到底要不要止盈？#