1 分析美联储新主席对市场影响。

李佩哲讨论了美联储新任主席凯文·沃什的背景和政策主张，指出市场可能过度担忧其鹰派倾向。他认为在当前全球经济环境下，宽松货币政策仍将持续，有利于A股、港股、美股及贵金属等资产的长期表现。凯文·沃什曾担任美联储理事，并于2011年辞职。

2 凯文沃什当选美联储主席的原因。

李佩哲分析了凯文沃什的背景，他曾在美联储、华尔街和学术界有丰富经验。凯文沃什与特朗普关系密切，其岳父是雅诗兰黛掌门人，也是特朗普的支持者。特朗普提名他是因为忠诚度和缓和与美联储的关系。凯文沃什的专业性和对美联储独立性的坚持也获得了美联储和参议院的认可。

3 凯文沃什政策立场分析。

李佩哲分析了凯文沃什当选美联储主席的三个原因：维护美联储独立性、获得国会和华尔街认可。凯文沃什主张降息与缩表的组合政策，看似矛盾但超出市场预期，转向鹰派立场。降息降低融资成本，缩表则收紧流动性。

4 美联储政策工具与市场影响。

李佩哲对比了美联储的常规利率工具（加息/降息）与非常规数量工具（扩表/缩表）。降息加息通过利率中介调节流动性，而扩表缩表直接买卖国债影响货币数量，对长端利率影响更深远。他解释了凯文沃什主张的缩表加降息组合，缩表控制长期通胀预期，降息降低短期资金成本，二者看似矛盾但逻辑互补。当前市场对美联储降息导致通胀抬升的担忧推高了长期美债收益率。

5 美债收益率攀升与通胀相关。

李佩哲分析了长期美债收益率攀升的主因是通胀水平上升，导致投资者对收益率要求提高。他指出，高收益率不利于美国政府债务可持续性，凯文沃什的缩表主张或有助于压制通胀预期并降低收益率，从而为美联储未来降息创造条件。然而，受高债务占比和高利率影响，美国政府偿债压力巨大，债务违约风险上升。在此背景下，美联储的独立性可能受到财政扩张胁迫，最终仍需为财政政策让步。

6 美联储政策受债务和政治压力影响。

李佩哲分析了美联储面临的挑战。尽管美联储希望维持政策独立性并抗击通胀，但美国高企的政府债务和财政不配合使缩表难以实现。他认为凯文沃什若任美联储主席，可能受特朗普影响转向鸽派。美联储未来政策路径仍将取决于通胀和就业数据，当前市场预期2026年降息两次。长期来看，财政压力可能迫使美联储转向鸽派立场，影响黄金等资产价格。

7 黄金回调因前期过热交易。

李佩哲指出黄金前期交易过热导致近期回调，华安基金管理的黄金ETF518880提醒投资者关注短期波动加大的风险。回调后黄金仍有长期配置价值，美国财政问题及地缘政治风险将使其避险属性凸显。全球央行购金和黄金ETF资金流入支撑需求端。

8 黄金价格上涨的逻辑未变，黄金ETF值得关注。

李佩哲指出黄金供给刚性与需求扩张推动价格长期上涨，黄金ETF（如华安518880）具备对冲地缘风险和价值存储功能。黄金股因经营杠杆效应弹性更强，华安黄金股票ETF（159321）适合高风险投资者。全球流动性宽松利好新兴市场，A股和港股将受益于外资回流。

9 港股投资策略与产品介绍。

李佩哲分析了人民币强势和外资回流对港股市场的积极影响，提出关注港股投资的哑铃策略，即均衡配置科技和红利两类资产。他介绍了华安基金提供的港股通恒生科技ETF520840和港股通央企红利ETF513920，分别用于捕捉科技行业的AI产业链龙头和红利类资产的高股息机会。

10 港股央企红利配置价值高。

李佩哲分析了港股央企红利的投资逻辑。低利率环境下，存款和机构资金可能转向高股息低波动资产，红利板块有望受益。科技板块回调后，红利板块可能重回强势，港股红利因高股息更具吸引力。此外，红利资产多布局顺周期板块，如交通运输、石油石化等，经济复苏背景下表现可期。长期看，全球流动性宽松趋势利好贵金属和港股市场。