1 券商并购重组提升竞争力。

李佩哲分析了券商行业并购重组的战略意义，指出合并可以发挥协同作用，打造国际一流投行。此外，他提到证券行业在市场活跃背景下，投行业务如IPO和再融资回暖，为券商带来增量收入。二级市场方面，交易佣金和自营业务收益也因市场活跃而增加，进一步提升了券商的收入和利润水平。

2 证券板块估值性价比高。

李佩哲指出，券商板块在资本市场活跃背景下营收和净利润大幅增长，但股价表现滞后。2025年三季度券商营收同比增长41.6%，净利润增长61.6%，ROE回升至6.5%。当前证券板块PB为1.48倍，处于近十年39%分位数，估值偏低，配置性价比高。

3 关注证券和保险板块投资机会。

李佩哲建议投资者关注证券ETF和保险板块。他解释了保险公司的盈利模式是通过保费投资获取收益。近期政策利好保险公司，国家金融监管总局下调了部分股票的风险因子，这将释放保险公司的资本，允许更多资金投入股市。风险因子是决定保险公司最低资本要求的指标，类似证券公司的风控指标，下调后有助于保险公司和证券公司扩展业务。

4 政策松绑释放千亿级资金空间。

李佩哲指出，本轮保险业风险因子下调预计释放1410亿元最低资本，其中514亿元可能流入股市。在乐观情景下，增量资金规模可达2000亿元。他强调政策松绑仅是边际利好，核心在于保险公司增配权益市场的意愿和能力。中长期来看，保险资金作为典型的长线资金，在政策引导和负债端特性支持下，具备增配权益资产的内在要求。

5 保险公司增配A股意愿强烈。

李佩哲指出，政策要求大型险企将新增保费的30%投入A股，预计每年新增数千亿元资金。保险公司在保费收入增长和资产荒背景下，有能力和意愿增加权益资产配置，尤其是高股息资产，因其符合保险资金的风险偏好和现金流需求，并能增厚利润表。

6 险资增配红利资产利好市场。

李佩哲指出，保险公司近期大幅增加了权益类资产配置，特别是高分红红利类资产，占比已达15%。未来险资入市规模可能进一步扩大，红利类资产因现金流稳定、估值低等特点与险资需求高度契合。港股通央企红利ETF和国企红利ETF因高股息率和低估值，成为优质投资标的。科创板块因风险因子下调，也可能吸引更多险资投入。

7 保险公司适合长期投资科创板。

李佩哲指出保险公司作为耐心资本，负债久期长，能更好抵御短期股价波动，适合长期陪伴高新技术产业发展。科创板上市公司中半导体和集成电路是重点方向，半导体公司已占据半壁江山。科创芯片指数聚焦芯片产业链中上游，研发投入领先，在AI浪潮和外部环境不确定性背景下具有投资价值。

8 国产芯片替代需求迫切。

李佩哲指出，由于高端芯片出口受限，国内获取高精尖芯片困难，国产芯片自主可控需求紧迫。国家通过大基金支持和科创板放松上市条件等措施推动芯片产业发展。他提到，科创芯片ETF基金在当前AI发展背景下具有广阔投资前景，同时也分析了非银板块的政策利好及相关ETF的投资价值。